全線大幅飄紅 迎來最好開年

鄭良海

本周兩市繼續上揚，風格向創業板切換，轉債指數繼續大漲，上證轉債漲3.96%、中證轉債漲3.88%、深證轉債漲3.5%。個券方面，大多上漲，僅2只下跌，其中眾信轉債漲11.46%、國禎準債漲7.5%、航電轉債漲7.38%。

一級方面，再升科技可轉債發行22日獲發審委通過，招商公路擬發行50億6年期可轉債。物產中大第二大股東浙江省交通投資集團有限公司擬發行6年期不超過35億私募可交債。

2018年開市至今，轉債表現搶眼，跑贏正股漲幅。截至26日收盤，上證轉債漲10.47%、中證轉債漲9.52%，深證轉債漲5.08%，均分別跑贏上證綜指（7.59%）、深證成指（4.69%）、創業板指數（3.66%）甚至滬深300指數（8.69%），略低于上證50（10.92%）。市場賺錢效應明顯，各公募機構可轉債基金表現靚麗，長信可轉債近一月以13.7%的漲幅排名第一，銀華中證轉債漲10.11%、融通可轉債漲9.95%、華商可轉債漲9.27%、鵬華可轉債漲8.41%、天只可轉債漲8.24%。其他可轉債基金漲幅基本都實現5%以上的收益，成為轉債歷史上最好開局。

由于轉債市場給力表現，存量轉債發行上市加速。本周崇達轉債、雙環轉債、鐵漢轉債、道氏轉債四只轉債先后上市，首日分別取得6.7%、4.3%、18%、7.63%漲幅。下周一，迪龍轉債、天康轉債和東財轉債上市。此外還有常熟、江銀和萬信轉債相繼上市。無錫轉債1月29日發行。在獲批轉債加速發行上市同時，證監會發審明顯收緊。近期上市轉債股東承諾也穩定了轉債上市的表現，如迪龍轉債控股股東、實際控制人敖小強先生承諾六個月內不減持公司股份，年內上市的13只可轉債僅3只跌破發行面值。

今年股市和轉債表現強勁，雖超預期但也合理。中國進入新時代，中國經濟向高質量轉變，創新升級和內生動力增強，提高企業國際競爭力。從政治局委員劉鶴在達沃斯論壇演講可以看出，未來金融監管還將趨于嚴厲，影子銀行、地方債風險治理有利于降低系統性風險，降低無風險利率。隨著金融加大對實體支持力度，供給側改革和全球經濟繁榮，實體企業盈利將持續，上市公司業績增加、估值不高推動資本市場表現。而轉債作為股債結合的品種，受正股帶動也會有更長時期的良好表現。