新股信披專區

郭冀川

發行概覽：公司主要從事面膜等護膚品的研發、生產與銷售，產品包括面膜類、水乳膏霜類等，其中以面膜類為主。擬使用本次募集資金78248.01萬元用于研發與質量管理檢測中心建設項目、信息化與移動互聯網商城升級改造項目、品牌建設與推廣項目、補充流動資金。

基本面介紹：公司擁有“御泥坊”、“小迷糊”、“花瑤花”、“師夷家”、“薇風”等主要品牌，2014-2016年，“御泥坊”品牌銷售收入占公司主營業務收入的比重分別為85.17%、82.23%和70.04%，是公司最重要的品牌。公司主要通過互聯網銷售產品，與天貓、京東、唯品會、聚美優品等電商平臺建立了良好的合作關系，在天貓（包括天貓國際、天貓超市）、唯品會兩大電子商務平臺的營業收入總和占當年主營業務收入的比重分別為61.21%、57.35%和62.97%，同時，公司積極拓展線下布局，線上線下全渠道融合加速發展。

核心競爭力：通過多年的網絡口碑傳播和品牌推廣，公司旗下已經擁有兩個“億元級”自有銷售品牌，其中“御泥坊”在消費者群體中具備較高的知名度，并擁有了一批忠實用戶群體，成為公司的最核心品牌。同時，公司進行差異化多品牌策略，通過自主培育和外延式收購不斷發展新品牌，每個品牌具有不同的市場定位，有助于覆蓋不同的消費群體。通過多年的積累，截至2017年12月31日，按照用戶ID計算，公司在天貓和淘寶開設的店鋪累計購買人數超過1800萬，御泥坊APP注冊會員數超過400萬，品牌優勢已初步構建。

隨著互聯網電子商務的快速發展，化妝品網購規模持續增長，電商渠道成為過去五年化妝品行業增長最快的銷售渠道，未來化妝品網購規模將繼續保持快速增長。自成立以來，電商渠道一直是公司最主要的銷售渠道，公司與主要電子商務平臺均建立了良好的合作關系，同時經過多年的內部培養和外部引援，公司已打造了一支經驗豐富的管理團隊和業務水平較高的電商運營人才，在店鋪運營、營銷策劃、倉儲物流、線上客服等方面具備出色的組織決策、開拓創新、溝通疏導、預見執行能力，有助于帶領公司不斷適應化妝品電子商務的變化趨勢，穩固線上渠道優勢。

募投項目匹配性：本次募投項目實施后，公司研發與質檢能力、信息化管理能力、銷售渠道與品牌推廣能力均將得到有效提升，為公司推進多品牌、多品類的業務發展戰略奠定堅實的基礎，有利于公司進一步擴大品牌的市場影響力，提升公司品牌形象和消費者忠誠度，從而有效增強公司核心競爭力，提升公司主營業務的持續盈利能力。

風險因素：市場需求波動的風險、行業競爭激烈的風險、電子商務增速下滑的風險、線下渠道拓展風險、單一品牌銷售集中的風險。

嘉友國際（603871） 申購代碼732871 申購日期1.25

發行概覽：公司業務包括跨境多式聯運、大宗礦產品物流、智能倉儲等跨境多式聯運綜合物流服務及供應鏈貿易服務。擬使用本次募集資金77330.20萬元用于巴彥淖爾保稅物流中心（B型）、甘其毛都嘉友辦公及生產經營場所升級改造項目、智能物流綜合系統、補充物流及供應鏈貿易營運資金。

基本面介紹：公司充分整合海陸空鐵運輸、海關公用保稅及海關監管場所的倉儲分撥、報關、報檢、物流綜合單證服務等各個環節，根據客戶個性化需求制定跨境綜合物流解決方案。業務主要覆蓋中亞、東南亞等二十多個“一帶一路”沿線國家和地區，以及部分歐美國家。公司是經中國商務部批準成立的“壹級國際貨運代理”企業，是國際貨運代理協會（FIATA）和中國國際貨運代理協會（CIFA）會員。

核心競爭力：公司憑借貨運代理業務上的優勢，帶動其他業務協同發展，通過大力拓展工程項目物流、智能倉儲、大宗礦產品物流三個具有廣泛需求前景的細分市場，對公司四大業務板塊進行全面、綜合和針對性的開發，借助板塊的優勢建設更具競爭力的跨境綜合物流平臺，形成四大業務板塊聯動、互動，綜合發展的格局。公司充分利用自身擁有的運輸車輛、大型物流倉儲基地等物流資源，根據客戶多樣化需求提供個性化、一體化、一站式的綜合物流服務，有效提升客戶運營效率、降低物流成本。同時在提供前述基礎物流的同時，公司順勢延伸供應鏈貿易服務，增強了客戶粘性，有利于穩固和深化與重要客戶的物流合作關系。

在跨境綜合物流行業中，公司將自有資源集中于核心業務鏈，在自有資源不能滿足業務需要、自營成本大于外包成本且不能保證服務質量、相關線路難以覆蓋或不具備優勢時，委托外包對象完成第三方物流服務中的運輸、報關、裝卸等業務。公司通過自身的綜合信息管理系統，集合了數量龐大的外包對象的運輸信息，針對某一條運輸線路，公司以類似服務價格詢價，立即會有眾多同質的運輸服務外包對象響應。

公司經過十多年的發展，已建立起良好的品牌優勢，通過與蒙古ENERGY RESOURCES LLC、OYUTOLGOI LLC、KAZMINERALS、SUMITOMO、紫金銅業、中原黃金、云南銅業、江西銅業、上海建工等境內外公司常年開展合作均建立了良好的業務關系。公司于2016年9月與神華集團簽訂戰略合作協議，雙方就加強在非煤品運輸領域的深度合作達成共識，并成為其首個非煤品運輸的戰略合作企業，力爭在合作期間達到150萬噸運輸量。

募投項目匹配性：本次公開發行募集資金將全部用于公司主營業務。公司擬通過本次募集資金建設項目，進一步鞏固公司在跨境多式聯運綜合物流服務的市場地位，深化公司在跨境多式聯運、大宗礦產品物流、智能倉儲等跨境多式聯運綜合物流服務方面的競爭優勢，不斷提升企業盈利能力。公司募集資金投資項目與現有業務緊密相關，新增資產也將與公司現有資產有機結合。本次發行后，公司的業務及資產規模將進一步擴大，公司在跨境多式聯運綜合物流服務領域的核心競爭力將進一步提升。

風險因素：宏觀經濟波動風險、市場競爭風險、產業政策變化風險、稅收政策變化風險、外包對象承運的風險。

南京聚隆（300644） 申購代碼300644 申購日期1.26

發行概覽：公司主要從事改性塑料產品及塑木型材的研發、生產和銷售。擬使用本次募集資金25263.39萬元用于軌道交通及汽車用高性能尼龍復合材料生產線建設項目、汽車輕量化用聚丙烯新型功能材料生產線建設項目、生產智能化升級與改造項目、技術研發中心建設項目。

基本面介紹：公司專注于改性塑料領域的技術創新和自主研發，并在產品的高性能化和環保化方面取得重大突破，形成了面向多個應用領域的高性能改性塑料產品系列。公司產品主要分為四大類：高性能改性尼龍、高性能工程化聚丙烯、高性能合金材料和塑木環境工程材料，是生產軌道交通零部件、汽車零部件、電子電氣及建筑工程等的原材料。公司一直堅持走自主研發、技術創新的道路，擁有29項發明專利。公司申報的“幾種無機納米材料的制備及應用研究”項目和“有機化無機顆粒改性聚合物復合材料制備關鍵技術”項目均榮獲國家科學技術進步二等獎。公司兩項發明專利“高速鐵路軌道交通用尼龍工程塑料及其制造方法”、“礦物與長玻璃纖維增強尼龍6復合材料及其制備方法”分別獲得第十五屆、第十九屆中國發明專利優秀獎。

核心競爭力：公司開發的高性能改性尼龍、高性能工程化聚丙烯和塑木環境工程材料等系列產品具備較強的競爭優勢，能夠滿足下游客戶的個性化需求。其中，“高速鐵路鋼軌扣件尼龍專用料”被列入國家火炬計劃項目，“汽車用高性能尼龍復合材料的產業化”被列入國家火炬計劃產業化示范項目，“無機顆粒/長玻纖復合增強聚合物的研發和產業化”項目被列入國家重大科技成果轉化項目，“廢舊塑料制備仿生復合材料研究及應用”被列入國家高技術研究發展計劃（863計劃）。

公司憑借高品質的產品、全面的服務和雄厚的技術研發實力，已經規模化進入以高鐵為主的軌道交通、汽車、電子電氣、環保建筑建材等領域，產品取得了客戶的廣泛認可，具有明顯的長期服務經驗優勢。公司憑借強大的自主研發和創新能力，在客戶產品研發的設計階段便介入開發，配合汽車主機廠、鐵路裝備企業和零部件制造商完成與材料相關的研發及加工工藝的選擇，聯合研發不僅有助于發揮公司的技術優勢，還有助于與戰略客戶建立長期穩定的合作關系，保障了公司未來在國內改性塑料行業市場份額的穩定性和盈利能力的連續性。

募投項目匹配性：軌道交通及汽車用高性能尼龍復合材料生產線建設項目為在現有的生產線基礎上，進一步提升技術水平和擴大生產能力，提升公司高性能改性尼龍產品的競爭力；汽車輕量化用聚丙烯新型功能材料生產線建設項目為在現有的生產線基礎上，進一步提升產品的技術水平并擴大產能，一方面，提升公司聚丙烯產品的競爭力，另一方面，實現長玻纖增強聚丙烯和微發泡材料等新產品大規模量產；技術研發中心建設項目是對現有生產線的升級與改造，優化生產流程，提高產品生產的效率和穩定性；生產智能化升級與改造項目能夠整合現有的改性塑料、聚烯烴聚合與加工應用，擴建現有的檢測中心，中小試研發平臺，添置試驗設備和儀器及生產設備，完善物理力學性能、阻燃性能、電性能、微觀性能、結構性能等。

風險因素：下游市場需求波動的風險、主要原材料價格波動風險、毛利率波動和業績下滑的風險、行業競爭加劇的風險、核心技術配方失密及核心技術人員流失的風險。

中源家居（603709） 申購代碼732709 申購日期1.29

發行概覽：公司主要從事沙發的研發、設計、生產和銷售。擬使用本次募集資金35124.17萬元用于年產53萬件沙發擴建項目、中源家居年產86萬件家具及配套五金擴建項目、中源家居研發設計培訓中心建設項目、中源家居營銷網絡建設項目、新增年產9.76萬件沙發技改項目。

基本面介紹：公司產品主要包括手動功能沙發、電動功能沙發、扶手推背沙發、老人椅等功能沙發和部分普通沙發，公司堅持以環保、安全、符合人體工程學原理為設計核心，嚴格執行國際質量、環境、職業健康安全管理體系標準，市場遍及美國、加拿大、英國、日本、澳大利亞、愛爾蘭等多個國家和地區，產品主要銷往國外。公司自2001年成立以來，經過多年經營發展，市場競爭力不斷提升，憑借長期的行業積累、準確的產品定位、有效的市場開拓、精益化的生產管理、緊貼市場需求的產品設計，業績實現了跨越式的高速增長，2014年至2017年上半年公司凈利潤分別為2526.78萬元、5911.77萬元、7322.09萬元和3988.31萬元。

核心競爭力：沙發制造行業屬于勞動密集型行業，管理水平的高低很大程度上決定了公司在行業內的競爭力。公司執行高標準5S管理方法，包括整理（Seiri）、整頓（Seiton）、清潔（Seiso）、清掃（Seiketsu）、素養（Shitsuke）五個方面，成立了“5S推進委員會”，由公司高管牽頭，車間主任監督管理，各車間工作人員貫徹落實，切實推進5S管理方法由“形式化”向“行事化”轉變，并最終實現“習慣化”，使5S管理方法成為公司員工日常行為習慣的一部分。

普通工廠的沙發生產流程中各個工藝間隔斷明顯、聯系不緊密，存在工藝流程間半成品產出和利用不匹配以及工藝流程間轉換成本高等一系列問題。公司通過價值流圖析技術、過程分析等方法明確生產過程中所存在的問題，結合沙發產品生產線的特點，對精益化流水線進行持續改進和效果評估，不僅可以合理匹配各生產工序的進度，降低生產過程中的存貨占用，還可以通過團隊工作法讓每位員工及生產管理人員更精確地了解和控制生產流程進度，實現對產量、成本的精準控制，提高生產質量，縮短生產周期。

公司深入剖析沙發生產流程特點，結合當前智能化機器設備適用的具體情境，積極開展“機器代人”的研究和推進落實工作。目前，公司對沙發生產過程中可以實現自動化的部分流程，如布料、皮革裁剪，木料加工等流程逐步裝備了智能化設備。

募投項目匹配性：中源家居年產53萬件沙發擴建項目達產后，能夠緩解產能不足，為公司戰略規劃提供基礎，增強公司市場競爭力，鞏固公司的行業地位；中源家居年產86萬件家具及配套五金擴建項目的實施，將優化公司產品結構，構筑公司新的盈利增長點；中源家居研發設計培訓中心建設項目將提升公司技術研發的硬件基礎和實力，有助于公司進行持續的新技術和新產品的開發；中源家居營銷網絡建設項目將拓展公司的營銷網絡渠道，促進公司產品的銷售，提高公司整體盈利能力；中源家居新增年產9.76萬件沙發技改項目將全面提升公司的生產能力和生產效率，以滿足逐步擴大的市場需求以及客戶對公司產品多元化的要求。

風險因素：市場競爭加劇的風險、國際市場需求波動風險、匯率波動風險、出口退稅政策變動風險。

養元飲品（603156） 申購代碼732156 申購日期1.31

發行概覽：公司主要從事以核桃仁為原料的植物蛋白飲料研發、生產和銷售，擬使用本次募集資金326567.20萬元用于營銷網絡建設及市場開發項目、衡水總部年產20萬噸營養型植物蛋白飲料項目。

基本面介紹：公司的主要產品為同時標注“養元”商標、“六個核桃”商標的植物蛋白飲料核桃乳，公司已發展成為我國核桃乳飲料產銷量最大的企業，是2015年12月1日發布的《植物蛋白飲料核桃露（乳）》（GB/T31325—2014）的主要起草單位，“YANGYUAN及圖”和“六個核桃”商標被國家工商行政管理總局商標局認定為“中國馳名商標”。目前，公司在原來衡水總部單一生產基地的基礎上，已發展成為擁有河北衡水、安徽滁州、江西鷹潭三個自有生產基地和河南臨穎、四川簡陽兩個委托加工基地的布局。公司在異地生產基地貫徹執行與總部完全相同的內部控制和管理，并且還直接從總部向異地生產基地派送關鍵崗位人員，向自有生產基地主要派送生產管理、技術把控、財務等關鍵管理人員，向委托加工基地派送的主要是原材料檢驗、品質控制、倉庫管理等環節的駐廠監督人員。

核心競爭力：公司在長期的市場競爭中已逐步在產品定位、品牌建設、工藝技術、質量安全控制、營銷模式、生產能力等方面形成了自身的核心競爭力。目前，核桃乳飲料作為植物蛋白飲料的一個主要品類，在經歷了較長的市場培育期后已進入了快速發展的時期，也吸引了一些飲料行業和其他相關行業的廠家進入，市場競爭日益加劇，但公司具備先發優勢。

公司核桃乳的生產工藝是“5·3·28”工藝，即“5項專利、3項獨特技術、28道工序”組成，該工藝確保了產品的品質良好。公司作為主要單位參與制定了國家標準《植物蛋白飲料核桃露（乳）》（GB/T31325—2014），該國家標準提高了核桃乳生產行業的準入門檻，凈化了核桃乳產品市場，維護了消費者權益。公司及其前身自1997年9月成立以來從未發生過產品安全、質量事故，也未出現過因產品安全、質量引發的重大糾紛。

經過十年多的不懈努力，公司已探索出能夠深度挖掘市場潛力的“分區域定渠道獨家經銷模式”，建立起網點眾多、覆蓋面廣、滲透力強的銷售網絡。截至2017年6月末，公司的經銷商約1700家，銷售區域已基本覆蓋河北、河南、山東、安徽、江蘇、浙江、江西、湖南、湖北、四川、重慶等省市，并已進入北京、天津、山西、陜西、甘肅、新疆、上海、福建、廣東、廣西等地。銷售網絡持續擴大是公司市場競爭力的集中體現。

募投項目匹配性：公司已根據外部環境和自身優勢制定了中長期戰略，即專注于主業，以繼續鞏固和提升公司品牌在消費者心目中的定位為目標，持續強化自身核心競爭力。公司本次公開發行新股募集資金投資的兩個項目“營銷網絡建設和市場開發項目”和“衡水總部年產20萬噸營養型植物蛋白飲料項目”即是公司實施發展戰略的重要舉措。項目完成后，公司品牌在消費者心中的定位將持續鞏固和提升，銷售網絡的覆蓋廣度和深度進一步拓展，渠道建設進一步加強；淘汰總部4條老舊易拉罐灌裝生產線，新增4條高標準易拉罐灌裝生產線，提高生產效率。

風險因素：營業收入和凈利潤波動的風險、食品安全及品牌因產品安全控制等原因受損風險、異地生產基地生產經營管理風險。