2018年不要只盯著大盤藍籌

王宮

2017年，“漂亮50”獨領風騷，而非龍頭白馬卻表現暗淡。在這一年，偏股型基金表現亮眼，但同時持倉的同質化和高集中度也暴露無遺。價值低估的大盤藍籌經過境內外資金的輪番追捧，如今估值已并不便宜，從低估值到看業績，再到泡沫化的路徑正逐漸清晰。因此，當前有必要換一種思路考慮投資。

我們認為在2018年有幾個領域值得投資者關注。

首先，A股中創業板指數和中證500指數已經連續兩年下跌，成分股估值遭到比較大程度的打壓，特別是2017年創業板中出現了幾只“雷股”，導致市場對于創業板的情緒格外冷淡。但其實在這兩個指數中并不乏優秀的公司，上市公司的體量也都不算小，很多還是細分行業的龍頭，因此考慮到大盤藍籌行情的外溢效應，這部分股票的市場機會值得關注，實際上很多去年獲利頗豐的管理人已經開始布局。投資人可以選擇指數基金、指數增強基金或者有明顯布局傾向的價值型主動管理產品進行配置。

其次，黃金投資如果從去年全年看表現還是不錯的，但我們認為今年的機會可能更好。美元的貶值和通脹抬頭都給了黃金表現的機會，即使美聯儲加息，其作用也會被前兩者部分抵消。歷史上看，美元與黃金的避險功能一般都是此消彼長，美元進入弱勢周期對于黃金而言是十分有利的。還有一個新的因素就是區塊鏈貨幣，此前很多人認為比特幣可以取代黃金和美元成為新的避險工具，但是隨著區塊鏈貨幣的嚴重泡沫化，崩盤的風險始終存在，這種擔憂和價格的大幅波動嚴重削弱了其地位，也使得黃金的地位進一步提高。所以我們認為2018年黃金投資依然有較大機會獲得不錯的收益。

最后，2018年注定還是嚴監管和去杠桿的年份，國內的貨幣環境仍然趨緊，資金的使用也會出現分化，資金的高成本將從金融領域向實體經濟蔓延，這對于債權投資而言并不是一個好消息。然而信用利差的擴大將導致部分償還能力較好的融資人發行的債務工具被過分低估，所以在債券投資甚至垃圾債領域都可能存在抄底的機會。