公司研究

主持人語

世界杯硝煙散盡，但股市依然未見有所起色，全周一路小陰走低。盤中偶有看點(diǎn)，但一直以來強(qiáng)調(diào)的量能仍是低迷，拉升過程中動能不足，就無法營造整體的向上氛圍，行情上漲不僅需要亢奮的情緒，更需要新增馳援的資金，而市場越是沉悶，交投意愿也就越弱，如此雞肋行情誕生。弱市之中泥沙俱下，比如鋼鐵股，一方面是其優(yōu)異業(yè)績表現(xiàn)，一方面又有質(zhì)疑其高增長的延續(xù)性，正如一家鋼鐵公司董秘直言“我們一直是這么賺錢，你們都不給我們估值，這也不厚道啊”，但這似乎和大盤的節(jié)奏一樣，市場炒作更多的則是預(yù)期，目前，經(jīng)濟(jì)增速有所放緩、人民幣連續(xù)調(diào)降，這些因素或許都在影響著市場對未來預(yù)期的判斷。周末尾盤市場在金融權(quán)重股的帶動下強(qiáng)力拉升，許是對即將召開的年中經(jīng)濟(jì)工作會議有所期待。

—— 蘇華

成功感言

本周第二名 聯(lián)訊證券 漲幅：5.82%

本周A股延續(xù)了調(diào)整勢頭，周五才展開強(qiáng)勢反彈，表現(xiàn)為二次探底初步成功的跡象。創(chuàng)業(yè)板則圍繞著1600點(diǎn)附近震蕩，表現(xiàn)略強(qiáng)。熱點(diǎn)方面，燃?xì)狻㈦娏Φ裙檬聵I(yè)股走勢領(lǐng)先，TMT、建筑建材及環(huán)保也有一定表現(xiàn)，而地產(chǎn)股、航空股受人民幣貶值拖累。

中美貿(mào)易戰(zhàn)目前交鋒的陣地轉(zhuǎn)移至WTO和輿論上，在新的關(guān)稅大戰(zhàn)來臨之前，這方面對市場的影響在減弱。本周美元快速升值，包括人民幣在內(nèi)的非美貨幣大跌，A股的走勢進(jìn)一步證明了和人民幣動向負(fù)相關(guān)的特征，美國總統(tǒng)周四表達(dá)了對美元強(qiáng)勢以及美聯(lián)儲加息的擔(dān)憂，引發(fā)美元盤中快速下挫，也帶來金融市場一系列的波動，人民幣也贏得了喘息機(jī)會。日前銀保監(jiān)會要求大中型銀行充分發(fā)揮“頭雁”效應(yīng)，加大信貸投放力度，央行窗口指導(dǎo)銀行，將額外給予MLF資金，用于支持貸款投放和信用債投資，這些貨幣政策的動向?qū)墒挟a(chǎn)生積極的影響。

本周第三名 和訊紅掘金 漲幅：5.75%

本周大盤先抑后揚(yáng)，周五上演一陽包四陰的好戲，周線上延續(xù)反彈節(jié)奏，雖然交投清淡，但整體磨底階段震蕩幅度較充分有利于加速底部形成，創(chuàng)業(yè)板周五屬于跟風(fēng)上漲，但收上了關(guān)鍵的1600點(diǎn)整數(shù)關(guān)口，若下周大小板形成共振補(bǔ)缺，則符合道氏理論中相互印證原則，底部反轉(zhuǎn)確立。消息上，資管新規(guī)執(zhí)行通知即將出臺，公募可投非標(biāo)，對市場最直接的影響就是利好大金融，迎來技術(shù)性修復(fù)機(jī)會。人民幣方面，離岸本幣跌破6.8，雖最后一個交易日探底回升，但整體貶值趨勢已經(jīng)形成，短線匯率壓力增加。資管新規(guī)疊加人民幣探底回升構(gòu)成弱勢行情下為數(shù)不多的利多影響，可惜的是指數(shù)并未能沖破底部頸線，待周末媒體和研究機(jī)構(gòu)對資管新規(guī)持續(xù)報(bào)道和發(fā)酵，下周或繼續(xù)迎來反彈周。操作上，對低估錯殺的藍(lán)籌股應(yīng)保持高度關(guān)注，尤其形成底部反轉(zhuǎn)的大藍(lán)籌，以高科技品種為代表的新藍(lán)籌繼續(xù)以低吸原則回檔關(guān)注。

成都銀行（601838）：受益于西部經(jīng)濟(jì)高速增長

公司是四川第一家城商行，機(jī)構(gòu)網(wǎng)點(diǎn)已經(jīng)覆蓋成都全域，是成都地區(qū)服務(wù)網(wǎng)絡(luò)最為完善的銀行之一，在重慶、西安以及四川省內(nèi)設(shè)立12家分行、180余家營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)。成都是西部地區(qū)重要的交通樞紐和西南地區(qū)科技、商貿(mào)、金融中心，成都市經(jīng)濟(jì)一直保持穩(wěn)健增長，歷年名義GDP增速均快于全省整體增速。作為區(qū)域銀行中的代表，公司充分受益于近年西部經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展。公司和其他銀行相比，在負(fù)債端有較高的成本優(yōu)勢，息差相對可比同業(yè)僅低于貴陽銀行；2017年公司的業(yè)績出現(xiàn)拐點(diǎn)，未來息差和不良均開始邊際改善下經(jīng)營層面將企穩(wěn)回升。聯(lián)訊證券

佳發(fā)教育（300559）：深耕教育產(chǎn)業(yè) 中報(bào)翻倍

公司主要產(chǎn)品包括國家教育考試考務(wù)綜合管理平臺以及網(wǎng)上巡查、應(yīng)急指揮、身份認(rèn)證、作弊防控、學(xué)業(yè)考試報(bào)名與管理、英語口語考試評測訓(xùn)練等教育考試考務(wù)信息化系統(tǒng)產(chǎn)品。公司第二代高清網(wǎng)上巡查系統(tǒng)升級以及防作弊系統(tǒng)等新產(chǎn)品的推廣將進(jìn)一步助推公司搶占傳統(tǒng)考試信息化市場。公司積極推動智慧教育業(yè)務(wù)，參與了28個省、直轄市，近150多個地市的標(biāo)準(zhǔn)化考點(diǎn)的建設(shè)，計(jì)劃進(jìn)軍人社類考試領(lǐng)域，有望成為公司中長期新的業(yè)績增長點(diǎn)，中報(bào)稱上半年實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤在4610萬元-4960萬元，比上年同期增長96.17%-111.06%。和訊紅掘金

用友網(wǎng)絡(luò)（600588）：工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺提供智能化云服務(wù)

公司不斷加大對云服務(wù)業(yè)務(wù)，以及大數(shù)據(jù)、人工智能、物聯(lián)網(wǎng)、區(qū)塊鏈等新技術(shù)在云平臺上的應(yīng)用研發(fā)，去年研發(fā)投入占總營收的比例超過了20%。此外，公司憑借自身30年來積累的寶貴經(jīng)驗(yàn)，全面部署人力服務(wù)、營銷服務(wù)、財(cái)務(wù)服務(wù)、采購服務(wù)、智能制造、協(xié)同服務(wù)、金融服務(wù)等領(lǐng)域云服務(wù)。公司的精智工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺是面向工業(yè)企業(yè)的數(shù)字化云平臺，融合大數(shù)據(jù)、云計(jì)算等互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)，以開放的生態(tài)體系，為工業(yè)企業(yè)提供設(shè)計(jì)、制造、分析、營銷、采購、財(cái)務(wù)、人力等智能化云服務(wù)。目前已支撐的企業(yè)云服務(wù)超過1000個，能夠支持千萬用戶在線操作。湘財(cái)沈陽

洽洽食品（002557）：堅(jiān)果炒出快樂的味道

公司始終堅(jiān)持以洽洽堅(jiān)果炒貨行業(yè)這一品牌開拓國內(nèi)市場，在不斷深化經(jīng)銷、KA賣場等相對成熟渠道開拓能力的基礎(chǔ)上，也緊抓現(xiàn)代新興渠道異軍突起所帶來的寶貴發(fā)展契機(jī)，對線上渠道進(jìn)行了卓有成效的拓展。公司擁有全國性線下銷售網(wǎng)絡(luò)，擁有經(jīng)驗(yàn)豐富的專業(yè)化營銷隊(duì)伍，有完善有效的營銷管理體系和營銷模式，市場快速反應(yīng)能力強(qiáng)，銷售規(guī)模行業(yè)第一。公司已和國外多個具有豐富銷售經(jīng)驗(yàn)的經(jīng)銷商客戶建立了合作關(guān)系，公司在國際市場上的影響力也在不斷提升，產(chǎn)品遠(yuǎn)銷亞、歐、美等30多個國家和地區(qū)，實(shí)現(xiàn)了有華潤的地方就有“洽洽-快樂的味道”。西南證券 羅栗

利安隆（300596）：高分子抗老化化學(xué)助劑供應(yīng)商

公司與巴斯夫、LG化學(xué)、三菱化學(xué)、DSM、PPG、朗盛、科萊恩、旭化成、中石化等知名高分子材料制造企業(yè)形成了良好的合作關(guān)系，是上述企業(yè)的抗老化化學(xué)助劑供應(yīng)商。據(jù)歐盟統(tǒng)計(jì)局統(tǒng)計(jì)，2017年全球高分子抗老化劑市場規(guī)模約120億美元，到2022年復(fù)合增長率約為4.2%。中國的市場規(guī)模約20億美元，在全球市場中份額仍有較大的增長空間。隨著下游高分子產(chǎn)業(yè)向中國轉(zhuǎn)移，據(jù)中國高分子行業(yè)“十三五”規(guī)劃預(yù)測，中國高分子抗老化劑市場規(guī)模將增至約26億美元。此外，伴隨國內(nèi)環(huán)保趨嚴(yán)，中小產(chǎn)能退出，行業(yè)集中度將進(jìn)一步提升，公司深度受益。民族證券

深圳機(jī)場（000089）：國際化戰(zhàn)略拉動機(jī)場之星

公司位處粵港澳大灣區(qū)中心，區(qū)位優(yōu)勢顯著，近年深圳機(jī)場在粵港澳三大機(jī)場中增速保持領(lǐng)先，市場份額持續(xù)上升。最新發(fā)展政策明確深圳機(jī)場國際樞紐定位，將獲得更多的時(shí)刻與保障資源，不斷開拓和提升其國際輻射力。目前深圳機(jī)場國際占比僅6.5%，國際化發(fā)展?jié)摿薮螅⑶覍由虡I(yè)高速發(fā)展。公司已經(jīng)開始積極籌建新產(chǎn)能，為下一輪放量周期奠定基礎(chǔ)。2014年深圳機(jī)場T3航站樓啟用后，公司進(jìn)入業(yè)績增長周期，營收、凈利穩(wěn)健增長，并且航空主業(yè)比例持續(xù)提升，期間費(fèi)用率較低。另外公司經(jīng)營性現(xiàn)金流充沛，手頭貨幣資金充裕，同時(shí)償債能力行業(yè)領(lǐng)先。國金證券 蘇寶亮

光環(huán)新網(wǎng)（300383）：業(yè)界領(lǐng)先的互聯(lián)網(wǎng)綜合服務(wù)提供商

光環(huán)新網(wǎng)是業(yè)界領(lǐng)先的互聯(lián)網(wǎng)綜合服務(wù)提供商，主營業(yè)務(wù)為云計(jì)算業(yè)務(wù)及互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)中心服務(wù)（IDC及其增值服務(wù)）等互聯(lián)網(wǎng)綜合服務(wù)，是北京最具影響力的互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)商之一。上市以來，公司更充分利用資本市場優(yōu)勢，通過并購重組方式進(jìn)一步擴(kuò)充企業(yè)規(guī)模、擴(kuò)大業(yè)務(wù)范圍、豐富客戶資源、提高市場占有率、增強(qiáng)綜合競爭力。公司全資子公司中金云網(wǎng)主要從事云計(jì)算服務(wù)，高等級數(shù)據(jù)中心基礎(chǔ)設(shè)施外包服務(wù)、IT外包服務(wù)，主要面向金融行業(yè)客戶提供云主機(jī)、云存儲、云桌面等基礎(chǔ)的云服務(wù)產(chǎn)品和增值服務(wù)，在金融客戶細(xì)分領(lǐng)域處于國內(nèi)領(lǐng)先的地位。大同證券 梁威剛

浙能電力（600023）：低估值區(qū)域火電龍頭

公司是浙江省規(guī)模最大的火力發(fā)電企業(yè)，約占浙江省統(tǒng)調(diào)裝機(jī)容量的一半左右，2017年年底全資及控股子公司裝機(jī)容量為32137MW，位居全國地方性發(fā)電企業(yè)前列。公司控股股東為浙能集團(tuán)，持股69.94%。電力銷售是公司核心收入及利潤源，2017年發(fā)電收入408億元，占公司營收比達(dá)到79.7%。公司近年持續(xù)在核電領(lǐng)域積極布局，已持有多家核電企業(yè)股份。公司作為省內(nèi)龍頭，公司煤機(jī)利用小時(shí)變動對省內(nèi)趨勢指示意義明顯，2017年公司燃煤機(jī)組利用小時(shí)數(shù)同比增長8.8%至4747小時(shí)。省內(nèi)供需形勢緊張?jiān)诿弘婎I(lǐng)域體現(xiàn)得將更加突出，公司估值修復(fù)潛力大。中信證券