指數震蕩筑底 中線進入選股時期

沐恩

底部構筑尚需時間

主持人：本周市場不確定因素較多，指數也是連創新低的走勢。后市怎么看？

袁月：指數目前就是處于磨底的階段，之前也說過創不創新低和破不破3000點都不重要，只關注具體點位意義不大，因為只要是出現縮量或者恐慌盤，就會存在超跌弱反彈的可能，但不是反轉。而且具體怎么參與，要根據個人的情況而定。本周的走勢也確實如此。

就大的方向來說，底部是需要時間震蕩構筑的，同時也要配合著連續縮量，目前來看，二者都還不滿足構筑一個階段性底部的條件。

目前資金面形勢更為嚴峻，尤其是獨角獸開板后對于市場的抽血。工業富聯和上周預判差不多，本周開板首日成交量達158億元，相當于當天滬指成交量的十分之一，這對于其他個股來說打擊還是比較大的。隨著更多獨角獸的上市，這個問題也會存在的。

不過雖然底部構筑尚需時間，市場資金面短期也不會得到根本改善，但目前仍是選股的好機會，尤其是目標股因為市場因素出現下跌更是難得的投資機會。

主持人：既然說到選股，有哪些方向值得留意？

袁月：如果從5月初算起，滬指是下跌的，但很多消費股白馬股都反彈了10%以上，包括白酒、洗衣機、服裝等細分領域的龍頭股都創出新高。這屬于過程是曲折的，結果是確定的，也就是輸時間不輸空間。

未來的方向還要從大消費領域中尋找，畢竟這些板塊業績增長的確定性是最強的。雖然業績白馬股并沒有像去年有那么多的資金抱團，但還是會有資金繼續看好它們的前景，這依舊是穩健投資者的中線必備選項。

主持人：除了權重白馬股，市值相對小的科技股有機會嗎？

袁月：也是有機會的，但要分清。不要只認為市值小就有機會，還要看基本面，可以選擇行業政策支持確定、業績增長有保障的成長股。如：鋰電池、5G等。

關于鋰電池的邏輯和細分領域，我在文章中有過多次分析。關于5G板塊，投資也是確定的，外加本周中興的復牌，對于整個行業來說也算是消除了不確定性因素。但對于中興通訊這家公司來說，還是要謹慎一些，即使下周初開板了，也不要輕易抄底。

股權質押比例過高股需警惕

主持人：影視行業最近新聞較多，前有陰陽合同，本周又爆出大股東股權質押比例高。

袁月：新聞確實比較多，有爆料的，也有澄清的。不管真假，至少就股價來說，相關公司確實走得比較弱。既然不利因素較多，那么短期就沒必要參與。不過就你剛說到很多公司股權質押比例高的問題，這個值得詳細分析。

股權質押是企業的融資手段之一，常見的還有銀行貸款、融資租賃、公司債、定向增發等。影視公司股權質押比例之所以高的原因，主要還是和行業的自身特點有關。首先影視公司屬于輕資產公司，沒有太多實物可以用于銀行抵押貸款，同樣也沒有生產線用來融資租賃。這和其他行業比，可用于融資的方式或者金額就要少很多，綜合考慮大多會選用股權質押的方式。

其次，投資拍攝一個項目，前期要支付人員工資、服裝道具、剪輯制作等成本，尤其是邀請知名演員的話，墊付的費用還會更高。而公司要想收回成本，通常要等到電影上映后很久，才能按照票房結果進行分成結算。這個時間是不固定的，幾個月甚至一年以上都是有可能的。

最后，同一時期公司不可能只有一個項目，多個項目同時進行也很正常。隨著投資的增多，需要用于周轉的資金也就越多，那么對于公司的現金流肯定是個考驗，需要考慮多種融資方式。

總體來說，股權質押是一種常見的融資方式，絕大多數上市公司均會涉及質押，這個是沒有問題的，不用過于擔心。但是，對于高比例股權質押的公司，理論上的風險肯定要更大一些，尤其是對質押比例超過80%的公司更要警惕。當市場或者股價出現下跌的時候，它們被平倉的風險wf lk 大。包括最近出現很多閃崩的個股，大多存在這個問題。所以能不參與盡量少參與，畢竟市場還有其他機會。