從眾心理讓投資者丟掉“錢袋子”

馬喆

人類有“從眾”的心理傾向，人們很容易受到群體的影響，不光會人云亦云而且會跟隨群體犯下一個又一個錯誤。人性中盲目從眾的基因是太多悲劇的根源，而資本市場集體恐慌性踩踏是所有金融危機的根源。在筆者看來，資本市場上的這種集體性恐慌至少受到5種以上心理學傾向影響，最終，投資者盲目地在從眾中一次又一次丟掉了自己的金錢。

影響“從眾”的幾種心理學傾向

那么是什么原因導致人類“從眾”呢？通過向偉大的查理.芒格討教，筆者認為可能有如下幾個原因，

1.避免懷疑心理傾向：人類有避免懷疑心理傾向，這體現在遇到壓力時，人類會不加思考地做出群體性快速反應，這種特性源于人類和非洲斑羚一樣都屬于極易受驚的群居動物。我們的祖先在進化過程中，除了需要應對惡劣的自然環境，還要時刻提防野獸攻擊。一旦遇到危險，遠古人類最正確的反應是快速逃跑，那些喜歡停下來觀察一下或者思考一下的人類祖先陸陸續續地被野獸吃掉了。人類擁有遇到危險會群體性快速逃跑的基因，在資本市場中體現在資產價格大幅下跌時的集體性恐慌拋售，這種大范圍的恐慌又恰恰是金融危機的根本原因。

2.避免不一致性心理傾向：人類是和斑馬、馴鹿一樣都是群居動物。我們的祖先只有通過群體協作才能應對大自然的挑戰。那些曾經獨自生活的人類祖先都會因不同原因陸續地死亡，無法順利繁衍后代。所以我們的基因里有避免不一致的心理傾向，人們習慣于盡量和周圍人保持一致，不光體現在行為上的一致，更體現在思想上的一致。這樣新思想被創造出來確實是一件非常困難的事情，因為新思想難以被接受，并不是它們本身過于復雜，而是因為它們和大多數人的舊想法不一致。我們很難想象到，一個生活在3000萬人口的特大型城市的人可以在所有的事情上做到完全的特立獨行。

3.艷羨/妒忌心理傾向：雖然摩西十戒中不斷地告誡人們不要貪戀別人的錢財、房屋甚至妻子。但人類的基因里永遠都去除不掉“艷羨和妒忌”。Morris定律認為：“在誕生整個歷史的過程中，人的動物本性起著非常重要的作用。歷史就是懶惰、貪婪、又充滿恐懼的人類在尋求讓生活更容易、安全、有效的方式時創造的?！卑头铺叵壬裁髦堑刂赋觯骸膀寗舆@個世界的甚至不是貪婪，而是妒忌。”我們在《窮查理寶典》里讀到的一段話似乎解釋了人類艷羨/妒忌心理傾向產生的根源---“人類在進化過程中經常挨餓，那么這個物種成員在看到食物時，馬上會產生“占有食物”的沖動。如果看到食物被另外一個成員占有，會不惜用武力沖突奪取食物?！逼G羨/妒忌心理傾向導致人類被動性的從眾行為。人們很在意周圍的朋友在干什么或擁有了什么。比如，某個人發現自己的朋友因為投機創業板股票賺了大錢，往往會出于妒忌買入高估值的股票最后虧損地一塌糊涂。

4.被剝奪超級反應心理傾向：人們失去一件東西獲得的痛苦遠遠大于得到同樣東西產生的幸福感。科學家做過統計，人們在股票下跌時的痛苦至少是上漲時快樂的兩倍。人們無法承受“失去什么”的打擊，這也包括失去曾經想法一致的朋友。大學或者商業組織都有一種宗教徒一樣的團體意識。當公開批評者是以前的信徒時，人們給予的敵意會更加強烈。戰爭中的人們憎恨“叛徒”的程度要遠遠大于憎恨“真正的敵人”。羅馬教廷殘忍地燒死哥白尼，畢達哥拉斯將他最杰出的門徒以異教徒的罪名淹死都是被剝奪性超級反應在發揮作用。人們往往因為害怕周圍人的極端報復不敢不服從大眾。

5.社會認同心理傾向：如果你在陌生的城市行走，跟著街道上人流走動無疑是最安全的方式。同樣是基因進化給人類留下了社會認同心理傾向。人們往往受到別人行為的很大影響。這種心理傾向導致的從眾行為可能導致一個非常正直的人在官場變成貪官。人們會經常遇到“謝皮科綜合癥”，他是指弗蘭克.謝皮科加入的紐約警察局極其腐敗，謝皮科因為拒絕和同事們同流合污，差點慘遭槍殺。金融市場中的人們也會因為周圍人的瘋狂在牛市中沖進股市或者樓市，最后用一生為自己的“從眾行為”買單。

6.權威-錯誤影響的心理傾向：我們只需要想想，二戰時日本天皇怎么把彬彬有禮的普通日本人變成狂熱的軍國主義分子;希特勒怎么把虔誠的德國天主教徒和新教徒變成殺人如麻的惡魔就可以了。人類和野馬群一樣都擁有著等級森嚴的社會結構。一個野馬群包括一匹公馬、六七匹母馬和一群小馬，母馬A支配著母馬B、C、D，母馬B順從母馬A但支配著母馬C、D，以此類推……。野馬群即使在行進時也要保持固定不變的等級次序隊形。人類實際上把野馬的等級社會結構照搬了過來。從遠古開始，人類就生活在等級分明的社會結構中，大多數人生下來就要跟隨領袖。金融市場上也是如此，人們往往因為迷信權威人士而錯誤地產生從眾行為。

最后，筆者認為，“Lollapalooza”效應對此也有影響。“Lollapalooza效應”是指幾種心理傾向共同作用造成的極端后果傾向。人們因為幾種心理傾向共振，導致愚蠢的“從眾行為”。那些克服了心理傾向的少數人無疑是基因變異者。

多種心理學傾向疊加導致金融市場踩踏

人性中盲目從眾的基因是太多悲劇的根源。舉例來說，1942年7月13日凌晨，德國后備軍101營到達波蘭約瑟夫烏村。他們逮捕當地1800名猶太人，從中挑出300名可以工作的青壯勞力，用卡車將剩下的猶太人---病人、老人、婦女和兒童---運到附近森林的采石場，將他們全部殺害。標準的程序是：讓受害者并排跪下，然后挨個從頸背開槍。那些受害者“血、骨碎片和腦漿”四處飛濺。除少數德國士兵崩潰，多數人忠誠地履行著自己那骯臟的職責。后備軍101營并不是狂熱的納粹分子。486名士兵大多數是漢堡市的工人和中產階層，他們的平均年齡介乎37-42歲之間。后備軍101營的士兵很少有納粹黨員，他們都是虔誠的天主教徒或者路德教徒。所有人都在一開始是殺人新手。但正是這些普普通通的德國人讓約瑟夫烏村變成了人間地獄。

筆者認為當時很多后備軍101營的士兵一定知道他們做得事情是錯誤甚至邪惡的。但究竟是什么原因讓這些士兵如此殘暴呢？人類從眾的動物本性驅動了約瑟夫烏村的殺戮。這些德國后備軍士兵出于對元首權威的盲從、德國軍方的獎懲（逃避可能失去晉升和休假的機會）、同伴壓力的尊重選擇了從眾的罪惡。

在筆者看來，資本市場集體恐慌性踩踏是所有金融危機的根源。人們至少受到多達5種導致集體性恐慌的心理學傾向影響。避免懷疑心理傾向讓人們遇到壓力時不加思考地做出快速拋售股票的反應;避免不一致心理傾向讓人們盡量和其它人的恐慌保持一致;被剝奪性超級反應心理傾向讓人們因害怕股價的繼續下跌導致市值縮水而不敢繼續持有股票;社會認同心理傾向讓人們的愚蠢行為得到大眾的認可;權威媒體和大型機構的悲觀預期又加重了人們的權威-錯誤影響心理傾向。幾種心理學傾向的“Lollapalooza”共振讓人們盲目地在從眾中一次又一次丟掉了自己的金錢。