資本市場進入賽馬模式（二）

翁開松

上市公司在資本市場賽馬模式中也不是孤軍奮戰，它們以不同形式的“合伙制”合縱連橫。

海爾的“人單合一”是一種走向沒有圍墻的員工、用戶、第三方合作伙伴、投資人在內的“新合伙制”。騰訊、京東與永輝“合伙”，但永輝也主動出擊與新城控股“合伙”，這使得永輝效率大大提高，新城控股的每一個吾悅廣場開業，都讓永輝如魚得水。反過來，這種配合默契的“合伙”也讓新城的市值向千億靠攏。

其實無論產業資本還是金融資本，都謀求做大做強、強者恒強。其中，長線機構投資者和它們喜愛的有長期資產屬性的公司的結合，已經成為一個新常態。巴菲特在全球金融危機中入股比亞迪，這為比亞迪帶來了品牌效應，而比亞迪無論業績表現還是云軌、電動車等產品的全球性突破，也給巴菲特增添了色彩。國內的高瓴資本，重倉格力、美的和恒瑞等個股已經有年頭，2017年底參與愛爾眼科的增發，預示著它又添了個新的“合伙”對象。中國平安作為產業資本和金融資本，有很多資金需要長期投資，而高分紅、管理能力突出、盈利水平好的行業龍頭就成為平安的目標，包括工商銀行、長江電力、中科曙光等。

綜上，越是行業龍頭，越是增長確定的公司，趨勢向好，就會有更多的資本萌生“合伙”的方式。對于投資而言，被市場認同和認可的“千里馬”，價格就很難便宜。因此，選股和擇時都是必修課。有好的眼光，發現好的公司，何時上馬，是需要選擇時機的。價廉物美，既適合產業、適合消費者，也適合投資者。比如海螺水泥，2017年有159億的利潤，當前估值11倍左右，又是高分紅。如果未來的增長確定，如果你有耐心，這樣的個股是值得逢低介入的。

在“中美貿易戰”的背后，是中美兩國賽馬時代的來臨。身處其中的資本市場，更是多維賽馬，有品質的公司會越來越稀缺。另外，在資本的撬動下，有品質的公司會不斷地爭搶賽道。對于投資人而言，怎么選好馬以及好的價格上馬，會變得越來越重要。