新背景賦予傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)股重估新動能

秦洪

近期A股市場出現(xiàn)強勁回升的態(tài)勢，牽引力量主要來源于傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)股，不僅僅是地產(chǎn)股，還包括煉化等傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)股。由于此類個股體量大，對指數(shù)走勢也有著強大的影響力，因此需要高度重視此類個股的崛起意義。既需要審視此類個股為何崛起，也需要考究其崛起對A股市場未來走勢的影響。

兩大角度賦予傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)股新做多能量

對于傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)股來說，比如煉化產(chǎn)業(yè)鏈，一直被市場參與者視為缺乏想象力的板塊。但是，去年以來卻出現(xiàn)新的、強勁的業(yè)績提振的動力源泉。一是油氣改革已勢在必行。近年來，由于石化行業(yè)格局相對固步自封，巨頭們的壟斷使得我國石化行情近年發(fā)展勢頭遠遠低于電子等諸多行業(yè)。因此，近一年來，我國加大了石化行業(yè)的改革力度，不僅僅是產(chǎn)業(yè)鏈條的整合，而且還向民營企業(yè)放開煉化力度。其中，石油進口配額比例更多傾向于民營煉化企業(yè)。據(jù)報道稱，2018年首批原油非國營貿(mào)易進口配額已于2017年12月底下發(fā)。本批次原油進口允許量達12132萬噸，占商務(wù)部網(wǎng)站此前公布的2018年全年進口允許總量14242萬噸的85.2%。值得注意的是，32家地方煉廠（未含中化工旗下地?zé)挘┕矓孬@超過9000萬噸，占首批配額量約75%。與2017年相比，2018年新增13家獲得原油進口配額的地方煉廠。這有利于民營煉化行業(yè)的崛起，對產(chǎn)業(yè)發(fā)展有著積極的意義。

二是近期油價持續(xù)上漲，使得煉化行業(yè)的原料與產(chǎn)品價格差越來越拉大，且這一趨勢還在進行中。所以，無論是中國石化還是恒逸石化等相關(guān)個股的業(yè)績都出現(xiàn)了持續(xù)回升的趨勢。民營煉化類上市公司的業(yè)績提升速度快，因此，此類個股迎來了戴維斯雙擊，不僅僅是業(yè)績帶來了股價漲升，而且還因為業(yè)績提升速度快、產(chǎn)業(yè)周期長而獲得了更高的估值坐標(biāo)，股價自然出現(xiàn)了清晰的上升通道，近期更有加速上行的趨勢，從而成為短線A股市場新的做多能量源泉。

產(chǎn)業(yè)龍頭股有望成A股信心源泉

更為重要的是，經(jīng)過改革開放以來的40年大發(fā)展，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)業(yè)版圖已基本確立，進入到存量競爭的格局。在增量發(fā)展的階段，中小企業(yè)和大企業(yè)均有著新的增量空間，所以都可以活得滋潤。但在存量競爭的發(fā)展階段，中小企業(yè)是競爭不過大企業(yè)的。因為大企業(yè)擁有強大的資本實力，在研發(fā)投入、新技術(shù)、新工藝的使用上，是中小企業(yè)無法匹配的，所以將獲得更多的市場份額，產(chǎn)業(yè)龍頭股的業(yè)績提升趨勢自然較快。

對于地產(chǎn)行業(yè)來說，目前拿一塊地的資金動不動就是數(shù)十億，甚至百億元級別，中小企業(yè)則很難有這樣的資金實力。也就是說，時代的變革，提升了地產(chǎn)行業(yè)的進入門檻，也就從一個側(cè)面完成了地產(chǎn)行業(yè)的供給側(cè)改革，這自然有利于行業(yè)龍頭類上市公司業(yè)績的回升。

與此同時，目前的供給側(cè)結(jié)構(gòu)改革、環(huán)保力度加大，對中小企業(yè)也有一定的壓力。比如在環(huán)保投入方面，中小企業(yè)很難拿出更多的資本去投資環(huán)保設(shè)備，而且在化工領(lǐng)域，現(xiàn)在大多區(qū)域均要求化工公司搬入化工園區(qū)，而搬遷就需要更新環(huán)保設(shè)備，此時中小企業(yè)就勉為其難。但大企業(yè)有著雄厚的資本實力，有著資本市場再融資的支持，所以，產(chǎn)業(yè)龍頭股的投資機會正在加大，從而意味著產(chǎn)業(yè)龍頭股的盈利能力將更強。

所以，近期A股市場出現(xiàn)化工股、石化股、地產(chǎn)股等相關(guān)領(lǐng)域的產(chǎn)業(yè)龍頭股持續(xù)活躍的態(tài)勢，中國石化、中國石油等個股更是指標(biāo)股。此類個股股價重心上移，可能會牽引指數(shù)重心的上移。但是就短線走勢來說，畢竟?jié)q幅過大，需要注意調(diào)整的幅度與時間。

考慮到中線A股市場走勢已經(jīng)呈現(xiàn)出強勢格局，而且傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)龍頭股的產(chǎn)業(yè)價值的重新審視，有望釋放出新的強勁做多能量，所以，指數(shù)的調(diào)整不應(yīng)該成為降低倉位的理由與借口。在操作中，仍可相對積極，對傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)龍頭股仍可積極跟蹤，比如地產(chǎn)、化工、石化、啤酒等諸多領(lǐng)域均如此。