金融機構視角下PPP模式及PPP項目投融資

摘要：ppp模式作為一種新興的融資模式，在資金、風險承擔、技術上有著其他融資模式沒有的優勢，從現有發展來看，ppp模式也將在未來成為基礎設施建設的推進手段和公益事業投資的主要模式。本文通過對金融機構視角下ppp模式進行分析研究，并展望ppp在未來的發展及挑戰。

關鍵詞：金融機構；PPP模式；投融資

在目前的金融環境下，政府的債務管理方式越來越規范，投資方式也在不斷地進行創新，市場對資源的配置起到的作用越來越重要。政府也引發了相關的政策文件，為ppp模式在全國范圍內的推廣發展奠定了基礎，也為ppp模式的發展帶來了機遇和挑戰。

1.PPP模式的概念

PPP是指一種公私合營的融資模式，主要運用在一些政府項目建設上，其融資范圍廣，涵蓋了資產證券化，建設運營等方面。ppp模式從本質上來說是一種在傳統交付方式上發展創新出的新公共供給方式。在私人和公共部門之間，通過優化風險分配以及長期履約來提高產品效果，在一定程度上減少其不足，但并不能做到完全解決問題。

2.分析ppp的項目類型及應用

2.1消費者付費項目

是指消費用付費的方式對公共產品進行購買。根據項目的消費者市場情況分為壟斷性項目和競爭性項目。壟斷性項目使用者通常只能依賴項目消費，不能放棄或者使用其他項目，比如供熱。使用者付費項目普遍時間較長，多數長達20—30年，政府不兜底，完全依賴于市場收益，風險性大。對于壟斷性使用者付費項目，可以采用項目融資的方式，獲得銀行中長期貸款比較容易。而對于競爭性使用者付費項目，獲得銀行貸款難度很大，通常只能依賴于股東或第三方擔保。

2.2由政府支付的產品項目

政府對公共產品進行購買，因此產生的績效付費、使用量付費和可用性付費。政府付費項目沒有收益來源，屬于公益性，例如道路、橋梁、水庫、環境治理、園林綠化、文化場館等。

政府付費項目中政府需要滿足的條件包括：通過財政承受能力論證，一般公共預算收入與一般公共預算支出在某些地區存在著明顯的差異性；列入地方人大決議，將政府付費明確納入財政預算；平臺公司提供擔保。目前政府購買服務在逐漸侵占PPP份額，PPP vs政府購買服務的局面逐漸形成。

2.3可行性缺口補助項目

可行性缺口補助，補助方式包括財政補貼、投資補貼、價格補貼、無償劃撥土地、提供優惠貸款、貸款貼息、投資入股、放棄分紅權、授予項目周邊的土地、商業等開發收益權。其通行方式為財政補貼，操作難點在于它與現行法律的公開招拍掛制度沖突，且存在商業開發的經濟風險。

不同于“政府付費”模式下項目公司收入全部來源于政府財政預算資金，在“使用者付費和可行性缺口補助（VGF）”模式下，通常項目本身的可經營系數較高、財務效益較好、直接面向最終用戶提供服務，或者項目本身有一定收費，但收入無法覆蓋項目投資和運營成本以及合理回報，需要政府對投資運營商提供一定缺口補貼，例如市政供水、城市管道燃氣、醫院、學校、文化設施等。因此，在分析“使用者付費和可行性缺口補助（VGF）”類項目時不能再簡單等同于政府信用項目，而要充分考慮項目所處的行業、投資運營商的能力等多種因素。

3.我國PPP投融資業務的未來機遇與挑戰

近年來國家在基礎設施和公共服務領域大力推進PPP模式，隨著PPP市場的發展，漸次出現了PPP項目融資難、落地難等問題，是因為傳統投融資模式、相關金融監管政策、金融產品難以適應這種新模式，需要有與之相適應的投融資政策、創新金融產品等支持配套體系。

3.1機遇

PPP模式作為一種重要的融資手段，在未來的發展中有著越來越重要的作用。與此對應的，是帶來的機遇。有以下幾點：第一，為地方政府清理債務，以此投融資新模式。目前出臺的有關文件意見里就有相關的內容。由此可見，PPP對于我國未來的城市投資運營，城市發展建設，政府建設投資上都有重要作用；同時還能鞏固拓展金融服務業的基建領域。第二，城鎮化建設帶來的交通發展機遇。交通運輸網的建設支撐和保障著城市間的協調發展以及對外發展。地方政府的發債規模在有些時候達不到投資需求，這種情況下，ppp模式就是一個很好的補充，對交通項目建設進行有效融資，緩解政府的融資難問題。同時，也為金融機構提供信托投資、融資租賃、銀團貸款、固定資產貸款等綜合類服務帶來機遇。第三，混合所有制經濟的機遇。通過促進投資的主體進行多元化的發展，為混合所有經濟帶來發展機遇，引導社會主義市場經濟的健康發展。相關政府文件就提出，ppp模式的推廣為資本融合構建了一座橋梁，使投資主體朝著多元化的方面發展，，ppp與將來改革的互相結合，可以給金融機構帶來更多更好的客戶，為相關業務帶來發展機遇。第四，財政扶持帶來的機遇。水利工程建設是國家財政扶持中的重點項目，這個規劃使得水利投融資模式勢必要進行創新改革，以吸引資本的參與。ppp模式可以很好的吸引資金進入，將水利工程投融資市場化，提升商業銀行在水利工程項目上的競爭優勢，為此帶來新的發展機遇。第五，ppp財政補貼帶來的機遇，ppp模式在基礎設施建設領域和公共服務領域的推廣使其獲得了更多的財政補貼，這些資金散布在各個經營權持有者的公司里，使得銀行的財政存款能夠得到提高，為金融行業的相關業務帶來發展機遇。第六，越來越多的國際合作帶來的機遇。國際合作使越來越多的企業開始“走出去”，在對外的投資過程中，勞務、出口設備、投資項目、工程承包等都存在融資的需要，這些就為相關的金融機構創造了機遇。第七，項目拓展帶來的營銷機遇。ppp模式使資本方、政府、承包商、法律事物機構、財務等各行業串聯在了一起，做到以點帶面，發展優質企業，優化客戶群體。實現信貸資金的體內循環。第八，環保節能創造的綠色發展機遇。環保節能也是近些年來發展勢頭越來越好的一個領域，是ppp模式應用的行業之一。通過ppp模式滿足環保低碳發展建設過程中產生的融資需要，推進財政資金與信貸資金互相結合下的資本進入有效機制。第九，ppp在運行過程中產生的多種多樣化的需求帶來的機遇，在產品以及服務創新的同時增加中間業務的收入水平，為此帶來發展機遇。

3.2挑戰

ppp的項目融資所帶來的償還款項主要是依靠項目的資金和項目帶來的資產來償還，不是依靠發起人或者投資人，這就對銀行的評估能力，對財政動態補貼機制、價格調整機制、投資人專業性、項目的穩定性等目標進行分析，從而提出更高的要求。并且，我國ppp模式的應用還處于初級階段，政策環境和相關法規都還不夠完善，使金融機構在這方面也面臨了更大的挑戰。

第一，對項目和客戶選擇提出了更高的要求。站在長遠性、全局性的角度上，ppp在選擇項目和客戶的時候應該更加的謹慎妥當。比如在城鎮化建設上，要考慮國家相關的文件政策，考慮到“一帶一路”等經濟戰略，重視城市規劃的定位。以上對于銀行來說，要做的就是支持城鎮化建設，依托區域發展規劃，規避沒有配套產業支撐，粗放發展的項目。這就對選擇提出了更高的要求。

第二，不完整的政策基礎對金融機構的合法經營有了更高的要求，ppp模式是一個新興事物，處在一個剛萌芽發展的階段，現有的規章制度不能全面的適應這種模式的發展需求，受相關的體制要求，新型投融資的任務比較重，又因為不同地區的發展速度不一樣，在過程中都各有側重，所以對金融機構來說，面對傳統融資方式的沒落，建立新的行業標準來適應不同區域的發展落差，適應項目篩選，這些都是需要考慮的問題；尤其是在推廣初期，對于不成熟的項目應用ppp模式會極大的增加金融機構的商業風險。

第三，ppp的發展對銀行的風控能力有了更高的要求。在ppp應用模式里，融資的金額往往不會太小，貸款的長期運營使得杠桿率提高，自有資金變少，這就意味著ppp要面對市場需求變化、收益不足、政府換屆、法律變更等風險，該如何識別這些風險并且對它進行防控和化解，這就對金融機構提出了更高的要求。

第四，對金融機構的服務能力和產品創新提出了更高的要求。ppp模式在發展初期的時候，地方政府會迫切需要相關的咨詢服務，對項目持有權的公司也有質押融資的需求，在資產盤活的過程中需要進行產品創新，對資金需求量大、流程多的項目進行實時服務，以上這些使得金融機構需要有更好的方式來解決這些問題。

第五，同行業之間的激烈競爭對金融機構的競爭能力提出了要求。國家對政府加大負債管控力度，鼓勵ppp模式應用發展的政策，使得ppp模式將成為非政府債券融資的僅有的出口，為了能成功爭奪這一市場，就要求提高金融機構的競爭能力。

4.結語

綜上所述，通過對金融機構視角下ppp模式的分析，講述了ppp存在的優勢，分析了ppp項目的類型應用和項目的參與主體，展望了ppp模式的未來發展之路與面臨的挑戰。ppp模式作為新型投融資模式已經展現了其優勢，相信在未來的發展中也能保持其優勢特點，為金融投融資的發展貢獻力量。

參考文獻：

[1]劉繼才，王穎林，唐絲絲.我國PPP項目關鍵風險實證研究[J].生產力研究，2013，（4）.

[2]鄧云，張毅.商業銀行在PPP模式中的業務機會及相關策略研究[J].工程經濟，2014，（9）

作者簡介：

李璠，男，（1984-），對外經濟貿易大學國際經濟貿易學院金融學專業在職人員高級課程研修班學員。