中國聯通：5月移動出賬用戶凈增加

股市動態分析、南方匯金

本期股市動態30指數收于953點，較上期下跌5.36%，同期上證綜指下跌5.07%，創業板指下跌7.39%。成分股中，歐普照明、國軒高科和大秦鐵路等個股漲幅靠前。中科三環、津膜科技和歐菲科技等個股漲幅靠后。

本期成分股重大事項及評論：

中國聯通（600050）：近期公司公布2018年5月份的運營數據，移動業務方面，移動出賬用戶累計到達數29,943.4萬戶，移動出賬用戶本月凈增數241.8萬戶，（其中4G用戶累計到達數20,033.4萬戶），4G用戶本月凈增數：207.0萬戶；固網業務方面，固網寬帶用戶累計到達數7,861.9萬戶，固網寬帶用戶本月凈增數30.9萬戶，本地電話用戶累計到達數5,810.4萬戶，本地電話用戶本月凈增數38.3萬戶。2017年中國聯通凈增4G用戶7033萬戶，騰訊王卡用戶一直保持高速增長，4月26日中國聯通合作伙伴大會官方數據顯示，中國聯通王卡用戶將在2018年突破1億。對比2016年1月到2018年4月三大運營商4G用戶增速，中國聯通4G用戶環比增速持續領先，一直高于中國移動和中國電信，且中國聯通移動出賬用戶ARPU值一直維持穩定，2016年9月移動用戶ARPU值為47元，2017年9月為48.4元，2018年4月移動用戶ARPU值為47.9元。在成本端，公司資本開支下降將減輕折舊壓力，改善息稅前利潤率；精簡機構取得初步成效，混改帶來資金面的改善，有助于降低財務費用和管理費用。二級市場上，公司股價自去年高點下跌將近50%，目前PB也僅1.1倍，但短期而言，公司股價并沒有特別強的催化劑，建議等待半年報是否有驚喜。

中國國航（601111）：公司公布5月生產數據，供給、需求同比各增長12.6/11.6%，增幅較4月縮窄2.7/4.6個百分點，客座率小幅下降0.7個百分點至78%；其中內線需求同比增速較4月放緩3.6個百分點至7.9%，主要因去年同期受益端午小長假，基數較高，而供給同比增長10.6%，因公司于換季初執飛所有新增時刻，管理層指引之后增速將放緩，預計全年內線供給同比增長5-6%。

2018年5月，整體客座率有所下滑的主要原因在于運力投放向國際線傾斜。2018年布油持續走高，年初至今布油均價已達到70美元每桶，較去年同期增長33%，壓制航空業績表現，接下來全球石油供給方面會有所改善，油價持續上升不可持續對公司業績會是利好。

接下來關注點是暑期旺季的運營數據，去年同期，由于天氣狀況取消或推遲航班等原因，7月和9月客座率其實不甚理想，如果今年旺季客座率有所表現的話，公司股價應該會有階段性的表現，但是難言超級周期，也不能給公司一個消費股的估值。

二級市場上，公司股價最近幾個月在年線上方波動，建議關注為主，等待后續的運營數據情況。

大秦鐵路（601006）：公司4月線路大修情況下，運量并不能反映真實需求情況，5月初大秦鐵路完成春季大修后，運量迅速回升至4033萬噸，創近四年來新高。從日均運量看，日均突破130萬噸，且已成常態，同時5月23日日運量達136.6萬噸，峰值再創新高，打開大秦線年化運力向上的空間。日均運量130萬噸已成常態，總運量有望繼續高位增長。從各港口到港量看，5月份秦皇島港、曹妃甸港日均調入量分別64.15萬噸、18.13萬噸，而6月份從第一周調入量看，日均已達67.24萬噸、21.20萬噸，日均調入量繼續高位增長。對應到大秦線運量看，6月份有望繼續維持日均130萬噸左右的發運量，全月總運量將繼續同比高位增長。

市場上仍然將大秦鐵路看做周期股，往往根據每月公布的運量情況去不斷調整全年業績預期。在當年運量持續向好的背景下，公司股價表現亦相當亮眼。二級市場上，公司股價在五月中調整后重啟上升走勢，目前股價也僅與年初相當，而估值已經下降很多，建議買入持有，賺取業績增長的錢。

上海環境（601200）：公司一季度運營趨勢平穩，停產檢修恢復正常，加上去年未停產檢修的高基數，一定程度上導致了一季度的利潤的負增長。公司2018年1季度累計發電量55799.04萬度，上網電量47069.86萬度，同比分別增加了31.3%和33%。公司2017年第1季度污水處理總量為15527.8萬噸，同比增加4.8%。發電量的增長主要因為垃圾熱值的增加和生產效率的有效提升。但公司經營成本同比增加了22%，主要因為公司垃圾焚燒廠去年前三季度沒能進行正常的停產檢修，今年一季度開始恢復正常的錯峰檢修，導致檢修成本提升。同時，去年較高的增值稅退稅基數也導致今年整體利潤體量的下降。公司1季度簽訂大體量訂單，我們認為其為公司長期穩定發展提供了堅實基礎。整體而言，基于對公司長期業績穩定的考慮，我們認為公司當前的估值并不貴。二級市場上，在整個大的市場環境下，公司股價目前仍然在下跌周期，短期沒看到反彈的動能，建議關注。

股市動態30指數成分股本期表現