國(guó)際資本流動(dòng)對(duì)中國(guó)股市的影響

William J.L.

【摘 要】隨著世界資本流動(dòng)的形勢(shì)呈現(xiàn)自由化，而經(jīng)濟(jì)得到了快速的發(fā)展，我國(guó)的資本市場(chǎng)開(kāi)放的腳步在不斷的加快，并且吸引了更多國(guó)際上的資本，使得國(guó)際資本流動(dòng)對(duì)我國(guó)股市產(chǎn)生著一系列的影響，本文對(duì)這些影響進(jìn)行了闡釋?zhuān)饕撌隽藝?guó)際資本流入中國(guó)股市的渠道，國(guó)際資本流動(dòng)對(duì)中國(guó)股市方式的影響，以及國(guó)際資本流動(dòng)對(duì)中國(guó)股市效果的影響。

【關(guān)鍵詞】國(guó)際資本流動(dòng)；中國(guó)股市；影響

一、國(guó)際資本流入中國(guó)股市的渠道

QFII主要是境外的資本進(jìn)入我國(guó)股票市場(chǎng)的唯一合法渠道，在2014年的時(shí)候，上海的證券交易所進(jìn)行了《上海證券交易所合格境外機(jī)構(gòu)投資者和人民幣合格境外機(jī)構(gòu)投資者證券交易實(shí)施細(xì)則》的發(fā)布，其官方的目的主要是為了對(duì)我國(guó)證券交易的行為進(jìn)行有效的規(guī)范，進(jìn)而能夠?qū)ξ覈?guó)證券市場(chǎng)的秩序情況進(jìn)行有效的維護(hù)。并且此規(guī)定表明，在現(xiàn)階段的資本市場(chǎng)開(kāi)放情況不斷加速的大環(huán)境下，投資限制的進(jìn)程在不斷的成熟，與此同時(shí)，還把全部的境外投資人員所持有的股份限制情況的預(yù)警數(shù)值進(jìn)行了有效的提升，從16%到26%，并且眾多的境外投資人員對(duì)上市企業(yè)A股的股票持有比例的總和也已經(jīng)得到了有效的提升，從20%到30%，進(jìn)而在很大的程度上使其股票持有比例的約束情況進(jìn)行了有效的放寬。在這樣的情況下，國(guó)際資本合法流轉(zhuǎn)的情況下，會(huì)有許多國(guó)際資本進(jìn)入我國(guó)的股票市場(chǎng)中。

除此之外，對(duì)國(guó)際資本進(jìn)入我國(guó)股票市場(chǎng)的渠道進(jìn)行總結(jié)以及分析，主要是分成三個(gè)方面，第一個(gè)方面主要是信貸資金，跨國(guó)企業(yè)應(yīng)該對(duì)關(guān)聯(lián)交易以及虛假貿(mào)易進(jìn)行利用，進(jìn)而在銀行進(jìn)行貸款，之后經(jīng)過(guò)第三方進(jìn)入我國(guó)的股票市場(chǎng)中；第二個(gè)方面主要是對(duì)銀行的個(gè)人消費(fèi)信貸情況進(jìn)行利用獲得貸款進(jìn)而進(jìn)入到我國(guó)股票的市場(chǎng)中；第三個(gè)方面主要是證券企業(yè)自身的參與情況。在國(guó)際資本流出了股票市場(chǎng)的時(shí)候主要是回歸到房地產(chǎn)行業(yè)或者是銀行中。因此，國(guó)際資本的流動(dòng)對(duì)我國(guó)股票市場(chǎng)的途徑產(chǎn)生著重要的影響。

二、國(guó)際資本流動(dòng)對(duì)中國(guó)股市方式的影響

國(guó)際資本的目標(biāo)主要是進(jìn)行投機(jī)套利，因此，其出入的時(shí)間主要是在股票市場(chǎng)較為低迷的時(shí)間進(jìn)入，并且在炒作進(jìn)行股票價(jià)格提拉之后，進(jìn)行高處的拋售，這便是最為典型的低價(jià)吸入高價(jià)拋出，并且其持有的時(shí)間比較短，而在目標(biāo)選擇之后進(jìn)而小范圍的進(jìn)行股票價(jià)格的提升，進(jìn)而吸引更多的投資人員進(jìn)行跟風(fēng)性的購(gòu)買(mǎi)，進(jìn)而有效的促進(jìn)其價(jià)格的有效提升，之后撤出。國(guó)際資本進(jìn)入我國(guó)股票市場(chǎng)最為明顯的特點(diǎn)便是入場(chǎng)的時(shí)候十分隱蔽且緩慢，其撤出的速度比較快。

國(guó)際資本在股票市場(chǎng)中具備傾向性的選取深圳的B股、深圳的本地股、科技股以及人民幣的升值股等。深圳的B股與本地股的整體性活躍程度是國(guó)際資本邁入我國(guó)股票市場(chǎng)中最為重要的信號(hào)，由于其都是使用港元進(jìn)行計(jì)價(jià)的，其市盈率比較低，并且其能夠操作的情況比較強(qiáng)，而科技股以及人民幣的升值股具備比較強(qiáng)的炒作性，并且其市場(chǎng)的效應(yīng)比較大。

國(guó)際資本主要通過(guò)A股與H股的市場(chǎng)共同上市的股票，一方面多做A股，另一方面做空H股，在A股拋售之后，兩邊的股價(jià)都會(huì)呈現(xiàn)下跌的缺失，但是H股的幅度會(huì)低于A股，能夠使用財(cái)務(wù)杠桿，讓國(guó)際資本在H股的相關(guān)市場(chǎng)中獲取盈利的情況要超過(guò)在A股市場(chǎng)中的虧損情況。

除了進(jìn)入股票相關(guān)市場(chǎng)進(jìn)行買(mǎi)賣(mài)的直接影響辦法之外，間接的影響辦法也不能夠被忽視，主要是經(jīng)過(guò)我國(guó)相關(guān)的政策以及經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的相關(guān)影響而進(jìn)入股票市場(chǎng)中。首先，沒(méi)有進(jìn)入股票市場(chǎng)的國(guó)際資本對(duì)經(jīng)濟(jì)情況產(chǎn)生影響，我國(guó)為了有效的對(duì)經(jīng)濟(jì)進(jìn)行調(diào)節(jié)，便會(huì)選擇利率提升與降低的辦法，進(jìn)而對(duì)股票市場(chǎng)的情況產(chǎn)生影響，利率的提升會(huì)造成股票價(jià)格的降低，利率的降低會(huì)造成股票價(jià)格的上漲。其次，進(jìn)入房地產(chǎn)行業(yè)的資本主要是經(jīng)過(guò)房?jī)r(jià)的相關(guān)炒作對(duì)相應(yīng)的股票產(chǎn)生間接性的而影響，此股票主要是地產(chǎn)股，其在我國(guó)股票市場(chǎng)中占據(jù)著比較大的比重，因此，會(huì)在很大的程度上對(duì)股票市場(chǎng)的情況產(chǎn)生相應(yīng)的影響。最后，主要是經(jīng)過(guò)信息傳遞的辦法對(duì)股民的投資性心理產(chǎn)生嚴(yán)重的影響。因此，國(guó)際資本流動(dòng)對(duì)我國(guó)股票市場(chǎng)的方式產(chǎn)生著重要的影響。

三、國(guó)際資本流動(dòng)對(duì)中國(guó)股市效果的影響

國(guó)際資本流動(dòng)對(duì)中國(guó)股市效果產(chǎn)生的影響主要分成正面影響以及負(fù)面影響，這兩種影響都應(yīng)該進(jìn)行重視，不能夠忽視其中一方面的影響。

國(guó)際資本流動(dòng)對(duì)中國(guó)股市效果產(chǎn)生的正面影響主要體現(xiàn)在兩個(gè)方面，第一個(gè)方面主要是提醒人們應(yīng)該關(guān)注股票市場(chǎng)及其監(jiān)督與管理過(guò)程中存在的一系列問(wèn)題，例如，對(duì)其流入以及流出的渠道、時(shí)間情況以及操作手段等進(jìn)行監(jiān)督與管理，進(jìn)而在發(fā)展來(lái)看，其在間接方面有效的推動(dòng)了我國(guó)股票市場(chǎng)的健康穩(wěn)定發(fā)展。第二個(gè)方面主要是股票市場(chǎng)自身便是融資最為重要的辦法，流動(dòng)性的資本在注入方面沒(méi)有辦法對(duì)股票市場(chǎng)對(duì)資金流動(dòng)的需求情況進(jìn)行充分的滿(mǎn)足，進(jìn)而吸引眾多股民散戶(hù)的價(jià)格波動(dòng)情況，并且其為我國(guó)股票市場(chǎng)添加了更多的活力。

國(guó)際資本流動(dòng)對(duì)中國(guó)股市效果產(chǎn)生的負(fù)面影響主要體現(xiàn)在三個(gè)方面，第一個(gè)方面主要是對(duì)股票市場(chǎng)產(chǎn)生擾亂的作用，促進(jìn)股票市場(chǎng)泡沫情況的形成，由于追逐利益的情況，使得國(guó)際資本呈現(xiàn)快速進(jìn)出的情況，并且能夠股票的價(jià)格進(jìn)行操縱，進(jìn)而使得股票市場(chǎng)的投資環(huán)境進(jìn)行帶壞，使其投機(jī)的色彩十分的濃厚，這樣并不利于我國(guó)股票市場(chǎng)中健康穩(wěn)定的發(fā)展。第二個(gè)方面主要是對(duì)股票市場(chǎng)的監(jiān)督與管理情況以及貨幣相應(yīng)的政策成效情況進(jìn)行影響，我國(guó)股票市場(chǎng)現(xiàn)階段依然處在發(fā)展的時(shí)期中，并不成熟，并且還有一系列的問(wèn)題需要有效的完善，國(guó)際資本的出現(xiàn)在很大的程度上對(duì)股票市場(chǎng)管理人員的精力進(jìn)行了有效的分散，進(jìn)而削減了貨幣政策所擁有的獨(dú)立性。第三個(gè)方面主要是造成社會(huì)財(cái)富出現(xiàn)流失的情況，股票市場(chǎng)自身便是人們賺錢(qián)以及虧錢(qián)的投資性市場(chǎng)，國(guó)際資本所賺得的利潤(rùn)都是我國(guó)人民群眾的財(cái)富，但是在賺取之后便流出了國(guó)外，進(jìn)而出現(xiàn)了肥水流進(jìn)別人田的情況，進(jìn)而對(duì)我國(guó)的金融系統(tǒng)產(chǎn)生了損害，這樣并不利于我國(guó)經(jīng)濟(jì)的健康穩(wěn)定發(fā)展。因此，國(guó)際資本流動(dòng)對(duì)我國(guó)股票市場(chǎng)的效果產(chǎn)生著重要的影響。

四、結(jié)束語(yǔ)

總而言之，現(xiàn)階段，隨著社會(huì)的不斷進(jìn)步以及發(fā)展，世界經(jīng)濟(jì)得到了快速的發(fā)展，而經(jīng)濟(jì)全球化的情況已經(jīng)變成了世界的重要趨勢(shì)，這使得國(guó)際資本的有效流動(dòng)在發(fā)展過(guò)程中更加的驚人，并且其規(guī)模也在不斷的增加以及具備多樣性流動(dòng)的途徑，世界眾多國(guó)家尤其是發(fā)展中國(guó)家都會(huì)遭受其對(duì)社會(huì)經(jīng)濟(jì)所產(chǎn)生的影響以及沖擊。我國(guó)資本市場(chǎng)的開(kāi)放主要是形勢(shì)所趨，并且其步伐也在不斷的加快，這使得我國(guó)吸收了越來(lái)越多的國(guó)際資本，而國(guó)際資本的流動(dòng)情況在很大的程度上對(duì)我國(guó)股票市場(chǎng)的情況產(chǎn)生了一系列的影響，國(guó)際資本流入中國(guó)股票市場(chǎng)的渠道，國(guó)際資本流動(dòng)對(duì)中國(guó)股票市場(chǎng)方式的影響，國(guó)際資本流動(dòng)對(duì)中國(guó)股票市場(chǎng)效果的影響。

【參考文獻(xiàn)】

[1]田苗.國(guó)際資本流動(dòng)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)影響的實(shí)證分析[J].東北財(cái)經(jīng)大學(xué)，2015（06）.

[2]周守亮.中國(guó)國(guó)際資本流動(dòng)的原因及其影響[J].東北財(cái)經(jīng)大學(xué)，2016（06）.

[3]何丹.短期國(guó)際資本流動(dòng)對(duì)中國(guó)滬深股票市場(chǎng)影響的實(shí)證研究[J].廣西大學(xué)，2015（05）.

[4]田苗，谷宇，高鐵梅.短期國(guó)際資本對(duì)股票市場(chǎng)間波動(dòng)傳遞效應(yīng)的實(shí)證分析——以中美股票市場(chǎng)為例[J].財(cái)經(jīng)問(wèn)題研究，2016（03）.