ST中特公司盈余管理案例研究

羅瑜

【摘 要】當上市公司出現連續虧損或出現其他異常狀況，證監會會對該公司股票交易實施退市風險警示特殊處理。為了實現短期利潤指標或規避退市風險，ST公司可能通過盈余管理手段調增利潤實現保殼脫帽。本文基于此背景，通過*ST中特的案例，分析了盈余管理的相關手段。本文內容分為五個部分：第一部分為引言，主要是引出問題。第二部分為案例描述，該部分對本文研究對象*ST中特公司概況及案例背景進行了具體說明。第三部分為案例分析，分析了企業扭虧使用的盈余管理方法。第四部分分析了企業盈余管理經濟后果。第五部分針對盈余手段提出相應的對策，以期遏制上市公司盈余行為，保障ST制度的有效設立，監管并維護資本市場健康有效的持續發展。

【關鍵詞】*ST中特；盈余管理；案例分析

一、引言

我國會計行業起步較晚，盡管自改革開放以來，我國行業人員不斷在實踐中摸索并獲得經驗，學者們也紛紛著手完善會計準則以期在保持會計準則技術性的基礎上能夠一定程度的制約某些企業的盈余管理行為。我國現行會計標準體系仍存在著一些不足，這給會計工作者與有關人員留下了操控利潤的空間。企業能通過盈余管理手段修飾報表達到吸引投資、申請IPO、避免退市、減少政府管制的目的。本文以*ST特鋼公司為例，從公司的財務報表著手分析公司虧損、戴帽、微利、脫帽過程中使用的盈余管理方法。

二、案例描述

（一）公司簡介

2010年6月*ST特鋼在深市A股上市，從屬于專用設備制造業。公司主要生產以高品質特殊鋼材料為基礎的工業專用設備和品質優秀的特殊鋼坯料兩大類產品，是國內少數擁有特殊鋼冶煉、鍛造、熱處理到機械加工以及深加工這一完整生產線及工藝技術的企業。由于公司具有完整的生產線、產業鏈和精湛的生產工藝，裝備水平居國內領先地位，公司有能力生產出更貼合用戶需求的特殊鋼專用設備。另一方面，特殊鋼是重大裝備制造和國家重點工程建設中不可或缺的關鍵材料。因此，中原特鋼在我國特鋼行業里占據重要位置。

（二）案例背景

目前我國經濟運行面臨一些突出矛盾和問題，比如經濟結構的不合理，經濟質量的參差不齊，產能過剩等。如何在未來完成“去庫存、去杠桿、去產能、降成本、補短板”五大任務，優化需求結構，推進供給側改革，減少無效和低端供給，增加中高端的有效供給輸送成為了生產類企業亟待解決的命題。當下特鋼行業雖已步入成熟期，品種多樣，質量優良但是中高端特鋼供給嚴重不足。特鋼企業的競爭停留在中低端特鋼一塊，收益不高，再加上宏觀經濟增速放緩、裝備制造業及鋼鐵行業需求低迷等因素影響，公司面臨的市場競爭更加嚴峻，主要產品合同不足，訂單驟減。公司下游石油、煤炭、機械等行業需求尤為低迷，另外特鋼行業普遍不景氣，重點品種價格下滑較大，行業整體虧損嚴重，市場形勢嚴峻。

由2013年至2015年三年期間的財務數據可知，公司業績不斷大幅度下滑。公司凈利潤由2013年的231.52萬元降至2014年的-4664.22萬元，2015年公司巨虧21335.22萬元，因2014、2015連續兩年的虧損業績，公司股票自2016年5月3日開市起被實行“退市風險警示“的特別處理，面臨被強制退市的風險。2017年4月初，公司發布了2016年的年度財務報告及審計報告，經審計，立信會計師事務所出具標準無保留意見。2016年實現凈利潤519.79萬元，基本每股收益0.01元，公司扭虧為盈。*ST中特在2017年4月7日向深圳證券交易所提交了“脫帽”申請。2017年4月20日，公司發布公告說明了深交所審核同意撤銷退市風險警示的申請這一事項。公司股票交易自2017年4月21日開市起變更為“中原特鋼”。

三、*ST中特盈余管理手段分析

根據*ST中特2016年年度財務報告，公司2016年營業收入為87421.29萬元，歸屬于上市公司股東的凈利潤是519.79萬元，基本每股收益為0.01元。公司2016年實現微利，避免退市的局面。盡管公司在2016年并未虧損，根據其他財務數據顯示，公司的經營狀況并沒有得到明顯的改善。公司扣除非經常性損益后的凈利潤并沒有得到增長，反而是虧損了14323.09萬元。除此之外，公司的營業收入相比上年同比下降了8.41%，營業收入扣除營業總成本后的營業利潤為-7585.34萬元，這說明公司并不是通過正常經營活動實現扭虧為盈的，更多的是以一些非經營性活動的方法暫時性的回避了退市危機。

（一）通過非經常性損益來增加利潤

公司2016年四個季度的未扣除非經常損益的凈利潤分別為-2120.93萬元、-2755.74萬元、-4076.37萬元、9472.8萬元?？梢钥吹焦?016年第一季度至第三季度都是虧損狀態并且虧損呈現遞增的態勢，特鋼行業并沒有鮮明的銷售淡旺季現象，卻在第四季度一下實現了9472.8萬元的利潤，彌補了前三個季度的總虧損。第四季度的扣非凈利潤為-3555.79萬元，這說明第四季度的盈利并不是來源于公司的營業收入，而是由非經常性損益項目帶來的利得。

1.通過接受政府補助扭虧為盈

本報告期內公司總共接受可影響當年盈虧的非特殊補貼的政府補助共計30項，政府補助發放主體有中央財政、地方財政，上級部門、地方財政及省財政。補助金額共計7857.56萬元，補助原因皆為因從事國家鼓勵和扶持的特定行業或產業而獲得的補助，相比上年收到的政府補助2766.64萬元，本期收到的補貼金額增長了184.01%，計入當期損益并影響當期公司凈利潤。

2.通過處置非流動資產獲得利潤

根據公司2016年具體披露事項可知，公司處置了房屋建筑等非流動性固定資產，從中獲得處置營業外收入110.21萬元。

（二）通過向關聯方出售股權，處置可供出售金融資產來進行盈余管理

在報告期12月初，公司公告與南方資產擬簽訂《股權轉讓協議》，雙方約定將公司持有的同一最終控制方中國南方工業集團公司控制下的關聯方兵器裝備集團財務有限責任公司的7000萬股權中的5000萬股股權出售，股權比例2.39%，全部轉讓給同一控制下另一關聯方南方工業資產管理有限責任公司，該股權賬面價值5285.71萬元，轉讓評估價格為12023.47萬元，這一關聯方股份轉讓協議就產生了6737.75萬元的投資收益。

四、盈余管理的負面效應

上市公司業績不善面臨退市風險時會產生強烈的摘帽動機，除了加強公司內部治理，資源配置，資金運作的管理水平外，會有盈余管理行為。盡管通過盈余管理手段，實現暫時的業績扭虧，但盈余管理行為有悖會計信息質量要求中的可靠性原則，會導致一些不明原因的投資者在運用財務報表數據進行決策時被誤導，可能增加股東不滿情緒，降低投資者的信任度，不利于資本市場發展。

第二，出售非流動資產的盈余管理行為對企業的日常運營有影響。為了增加收入拋售固定資產，長遠來看這并沒有從根本上解決公司的治理問題，帶來經營性利潤，不具有持久性，反而可能影響生產活動。

其三，盈余管理行為可能會掩蓋了某些事實，在誘導投資者錯誤決策的同時，還可能迷惑了公司管理者。這可能使很多本應早早曝光盡快處理的問題得不到及時的解決，給公司埋下財務隱患?？赡苁蛊髽I領導者懷有僥幸心理，開始依賴盈余管理行為來保留上市流通資格，不利于企業健康良好的運轉。

五、結論與建議

第一，目前我國的企業會計準則不夠完善，相關法律制度也不足以支撐和維護現有會計體系的運行，我國會計準則仍需要盡快從各方面著手實現與國際準則趨同。以政府補助為例，我國國企數量眾多，但會計準則關聯方的界定中將國家排除在關聯方外，將政府所提供的補助直接計入到企業一年的利潤總額里。由于某些經濟或政治因素，當企業經營不佳時，地方政府出于就業情況，經濟指標或政治企圖等方面的考慮，會主動幫助企業度過難關，根據企業的虧損情況按照符合的頒發政府補助的條款對企業進行虧損補償，避免企業st或退市。我國會計準則有關政府補助的條例應追加國家為關聯方之一，真正做到與國際會計準則接軌，將收到政府補助的會計分錄修正為計入資本公積權益科目而不是營業外收入損益類科目，這樣能夠避免通過政府補助實現的盈余管理行為。

第二，目前我國企業會計準則中對政府補助進行了定義、分類及確認計量規則。準則中明確了政府補助無償劃撥類型分為與資產相關的政府補助和與收益相關的政府補助，主要的政府補助形式有退稅、政策貼息、研究開發補貼、中小企業拓展補貼、國家儲備商品的差價補貼等方式。但是準則中并沒有對各個具體補貼形式應發補貼數額進行明確的數量上或比例上的規定，這給予了會計上調增利潤手段上更多的靈活性與便捷性，可以自由的以企業預估的虧損金額對應的發放補助實現扭虧。

第三，在我國股票市場ST制度里是以公司利潤表中沒有扣除非經常性損益后凈利潤作為評判公司報告期內業績經營是否虧損的指標。不少申請摘帽的上市公司的年度財務報表中的扣非利潤都是巨額虧損，但由于只看未扣除非經常性損益的利潤來評估業績是否扭虧為盈，依然都成功摘帽了。要想避免此類情況的發生，準則中不僅應當要求股東權益為正值，更要要求以扣除非經常性損益后的利潤作為業績是否真正實現扭虧為盈的評判標準。

第四，證監會要加強資本市場監管力度，在*ST企業提交第三年業績報告申請撤銷風險警示的時候認真審查公司的財務報表，保障中小投資者利益，維持市場秩序。

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