白酒淡季為何“漲聲”一片

趙新江

夏天是白酒的消費淡季，但是今年卻淡季不淡，中高端白酒紛紛開啟漲價模式，各大品牌“漲聲”不斷。

業內人士表示，近兩年白酒行業形勢向好，知名白酒提價是“順勢而為”，今年年初酒企放緩了提價節奏，這波壓力在中秋節前夕得到釋放。市場向好令酒企有了漲價的底氣。

中高端白酒紛紛漲價

近日，記者走訪了河南鄭州的幾家白酒銷售企業發現，中高端白酒紛紛提價，比如洋河、瀘州老窖，而五糧液公司則暫停了52度五糧液的供貨，此番舉動也被視作五糧液提價的前奏。

今年1月，茅臺上調了終端銷售價格上限，飛天茅臺的終端限價由每瓶1299元上漲到1499元，五糧液緊隨其后，公告宣布上調終端零售指導價，52度五糧液從每瓶969元上調至1099元，上半年各大白酒企業也紛紛上調了終端銷售價格。

例如，6月19日，瀘州老窖52度國窖1573經典裝2014每箱～2017年瓶貯產品宣布漲價，其中2014年國窖1573建議零售價已與飛天茅臺相同。

7月1日起，洋河同時上調海之藍、天之藍、夢之藍出廠價及終端供貨價，其中在出廠價上，海之藍和天之藍每瓶分別上漲4元和6元，夢之藍系列每瓶分別上調5元和10元不等。而終端供貨價方面，海之藍和天之藍每箱分別上漲60元和100元，夢之藍每箱平均漲幅達百元，其中夢之藍M9一箱價格更上漲了600元。

至于五糧液方面，五糧液酒類銷售有限公司近日下發《關于暫緩接受52度新品五糧液訂單的通知》稱，6月23日起暫緩接受500ml裝52度新品五糧液酒訂單，恢復接受訂單時間仍未公布。

在鄭州——世紀聯華煙酒專柜，一售貨員告訴《理財》雜志記者：“比如洋河夢3，去年的實際成交價大概在480元/瓶，今年，單瓶提升了40元錢，達到528元/瓶的成交價。比如水井坊的臻釀8號，去年實際成交價在330元/瓶，今年達到369元/瓶。它們的價格都有增長，區間在5%～30%”。

一業內人士分析指出，由于消費旺季具有不確定性，在淡季漲價是為了更好地觀望市場反應，并根據市場反應作出適當調整。提價潮同時也增加了企業的利潤，據數據顯示，2018年第一季度白酒行業收入增速為30%，利潤增速為37%，其中高端、次高端白酒的收入利潤增速快于大眾高端、大眾酒。凈利潤增速上，18家白酒上市公司里有12家高于30%。

消費升級轉向知名品牌

據《理財》雜志記者了解，此輪白酒整體價格上行的重要原因，是前幾年高端白酒去庫存效果顯現和今年以來原材料和制造成本的逐漸上行。

白酒行業同時也整體呈現消費升級趨勢，商務及個人消費占比提升，政務消費占比下降明顯。高端酒的品牌認知度和產品優勢逐步凸顯，這也使得高端白酒的市場份額有所上升。

消費者的消費習慣逐漸向知名品牌集中，客單價也隨著市場的變化在逐步提升，這也成為此次高端白酒上調售價的重要原因。

國泰君安研究所高級市場分析師蘇徽認為，一方面這體現的是一種居民消費的提升，包括人均GDP的提升所帶動的消費升級。以前我們可能喝中低端的一二百元錢的酒，但是現在我們不斷地向中高端升級，在這個背景下，大家就會去選擇一些品牌、質量更好的；另一方面對白酒消費來說，在中國也是一個面子消費，所以對于白酒的消費我們更愿意去看品牌。

目前，白酒企業已經披露上半年經營數據。

7月2日，古井貢酒發布的2018年半年度業績預告顯示，2018年上半年，其凈利潤為8.23億～9.33億元，比上年同期增長50%～70%。公司稱，本期凈利潤增長的主要原因為營業收入的增加和產品銷售結構上移所致。

順鑫農業此前也發布公告，預計公司2018年上半年凈利潤為4.16億～4.89億元，同比增長70%～100%。

酒業媒體資深人士陳振翔向《理財》雜志記者表示，白酒行業的復蘇已經持續有一段時間，之后行業的旺季即將來臨，全年來看，企業的業績表現更為值得期待。不過，其一并指出，整個行業的拐點或許已至。

招商證券在最近的一份研報中指出，未來三年可能會是一個調整期，是最考驗各家酒企管理能力和水平的三年。

來自前瞻產業研究院的數據顯示，2017年，白酒行業產量有所下降，為1198萬千升，同比下降11.8%。白酒行業2017年產量出現負增長的一個原因是部分行業領頭企業打出“限量”和“提價”的旗號，著重發展中高端白酒。

該機構發布的《2018～2023年中國白酒行業市場需求與投資戰略規劃分析報告》顯示，盡管2017年白酒行業整體銷售收入為5531億元，同比降低7.7%，但并不意味著行業開始走下坡路。在其看來，具有價格優勢的中高端、高端白酒發展勢頭仍然強勁，這對白酒行業的發展是一個好的信號。

專家指出，市場上素有“白酒旺季做銷量，淡季做市場”的說法，漲價主要是為了在淡季防止銷量下降給經銷商帶來壓力拋貨，影響價格體系。淡季出貨量比較好控制，主要目的是梳理渠道，穩定價格，同時提升終端形象，為下半年產品銷售做市場基礎。

北上資金關注布局

從資本市場的角度來看，今年以來白酒板塊整體走強，在消費升級備受關注的大背景下，市場對白酒板塊反應依然熱度不減。

今年以來，中證白酒指數漲幅為7.41%，遠高于大盤指數漲幅，截至7月2日，貴州茅臺的整體漲幅為6.35%，白酒板塊漲幅最大的前三位為今世緣、古井貢酒、口子窖，漲幅分別為48.9%、36.7%和33.4%。

業內人士指出，由于白酒板塊整體業績確定性較強，帶動板塊整體走高。近期高端白酒頻現的漲價消息，進一步強化行業持續高景氣度的預期，受益于消費升級的大趨勢以及包括北上資金等增量資金的不斷流入，白酒龍頭股的“戴維斯雙擊”行情在下半年將大概率延續，近期市場的回調或成為參與板塊行情的重要機會。

一直以來，基本面穩健且估值合理的白酒龍頭股均是海外資金、北上資金關注的焦點，從今年第一季度末股東情況來看，貴州茅臺、五糧液、洋河股份、水井坊、山西汾酒、伊力特等6只白酒股前十大流通股股東名單中均出現QFII身影，顯示出海外資金對于白酒股的青睞有加。而從近期來看，盡管6月以來A股市場整體處于回調走勢中，但仍未減弱北上資金布局白酒股的熱情，根據滬股通、深股通每日活躍股數據顯示，截至6月20日，6月以來白酒板塊共有4只個股登上該榜單，北上資金共計凈買入金額為46.13億元，這4只個股分別為：貴州茅臺、洋河股份、五糧液、瀘州老窖。

對于板塊后市的投資機會，中原證券表示，白酒板塊將會在今年走出一個慢牛行情，板塊的業績增長將會不斷地稀釋其沖高的估值，2018年下半年白酒板塊仍值得進一步加倉，看好量價齊升的高端白酒、增長較快且估值合理的次高端和區域龍頭白酒企業。（特別提示：以上分析僅供參考，據此入市，風險自擔。）