PPP：重點關注建筑設計領域

國盛證券

1、PPP重回健康發展。

2、設計規劃行業市占率提升。

8月以來，發改委、財政部及國辦多次發文明確支持PPP規范發展，財政部發文督促中國PPP基金加大項目股權投資力度，及提升投資民營企業參與項目比例。PPP政策面已見底回升，PPP資本金及項目貸款融資難問題正得到逐步紓解，有望顯著提升各參與方信心，PPP行業有望重歸健康持續發展軌道，屆時前期操作規范、資金實力強、資產負債表健康的PPP龍頭企業有望加快成長。

近兩年上市設計公司數量逐漸增多，業績表現呈現出明顯市占率提升趨勢，在交通基建行業整體個位數增長背景下，上市設計公司普遍呈現出收入及利潤20%以上復合增速。目前行業公司主要通過三方面快速提升市占率：1）異地擴張：收購外省公司及團隊進行擴張；2）業務橫向及縱向拓展：從單純交通或建筑設計向綜合設計拓展，并涉及EPC及環境檢測等業務；3）項目大型化：下游基建行業由融資平臺向PPP等招投標方式轉變導致項目體量不斷增長。政策明確基建補短板重要方向，財政有望持續發力，PPP行業見底回升，基建趨勢向上預期不斷提升，行業橫向對比具有相對確定性，目前基建板塊為優選方向。作為產業鏈最前端，設計板塊不僅受益于當前基建穩增長，且中長期受益于行業市占率提升，具有成長屬性及極佳現金流，目前板塊估值仍低，為配置優選品種。

重點推薦：蘇交科、中設集團和設計總院。