老板電器：中長期投資價值顯現

老板電器（002508）：當下精裝房市場占比提升，但2B業務的相對盈利能力較弱，且線上高增長已持續數年，紅利漸消，在渠道結構生變以及行業景氣整體承壓的背景下，渠道下沉已是必然之選。老板電器2018年新增58家城市公司，相較于以往推進速度加快。公司子品牌“名氣”與主品牌“老板”在渠道體系上有所區隔。目前不同地區“名氣”產品價格差距較大，部分地區售價較高，主要是渠道層級太多以至于加價率過高導致，未來公司將對“名氣”品牌的渠道體系進行梳理。“名氣”品牌的拓展將有助于公司進一步收割中低端市場的份額，并對中端品牌進行適當防守。

2018年公司新品推出有限，預計2019年在煙灶等傳統品類上將推出更多新品，以產品力支撐定價。然而廚電行業整體渠道加價率較高，行業競爭也較為激烈，產品的定價以及公司的盈利除需考慮公司的主動戰略選擇外，還需考量競爭格局的博弈因素。

洗碗機一直作為廚電中最有希望實現高增長的新品類被寄予厚望，然而由于老板電器此前使用海外代工廠進行生產，公司對產品質量等控制不足，導致產品推出進度較慢；此后公司進行生產線自建，目前已在試產階段，預計2019年初將實現量產；2019年產量目標為15萬臺，此前在生產端制約公司的瓶頸已經逐步消除。

操作策略：公司中長期價值底線已經具備，投資者可適當關注。