信托兩大王牌政信和地產風險嚴控 2018年“穿透式”監管不斷增強

占昕

盡管沒有如銀行動輒百萬、千萬元級別的罰單，但信托行業嚴監管的基調依舊延續。進入7月，與年初的密集發布類似，銀保監會的網站陸續掛出了些對信托公司的行政處罰。

根據統計，截至7月12日，今年以來，已有9家銀監局向對轄區內的11家信托公司開具15張罰單，該數據超過了2017年全年23張罰單的一半。據《投資者報》記者了解，目前公布的信托處罰多是基于去年的檢查結果，但今年監管的要求和檢查依舊很嚴。

“上半年信托罰單依然呈現高增長態勢，罰單案涉及由信托業務向企業經營發展的各方面延伸，而且穿透監管等方面趨嚴，顯示了監管部門全面加強信托公司監管。”某資深信托研究人士對《投資者報》記者說。

風險由政信向地產蔓延

記者注意到，年初以來，政信合作類的信托融資風險開始頻發，譬如國通信托因違規接收地方政府部門提供的還款承諾函等原因被湖北銀監局連開3張罰單。其后“涉房涉地”的信托融資處罰增多，平安、光大興隴信托等先后因此受罰，政信和房地產這兩大曾經的信托業務龍頭如今卻遭遇到不小的調控。

“政信現在除了少數公司在做，其他基本都停了，房地產各家都是頂格做，有體量控制，但各家具體的規則要求制定并不統一?！蹦承磐袠I務負責人向《投資者報》記者表示。

7月2日，由于“存在房地產項目貸款審批管理不審慎的違法違規事實”，萬向信托今年再次領罰，此前1月，剛因“違規要求提供擔?！北涣P20萬元，本次再受罰30萬元。萬向信托被浙江銀監局罰了兩次，但前次違規擔保是因地產還是政信，萬向信托并未回應《投資者報》記者的問題，僅表示本次已根據監管部門相關意見積極進行整改，合規經營、審慎展業。

而與政信多數停擺不同，房地產仍是信托公司主要的傳統業務。根據用益信托數據顯示，年初至今的房地產信托增量仍在全行業中為最高。

“目前政信項目做的比較少，政策限制不能提供新增融資，一般以幫助盤活存量為主，同時部分地區融資成本有限制，在融資高企的環境下，發行有困難，且地方政府平臺風險有所增大，市場更趨謹慎。但房地產仍是相對重點的業務，業務依然保持較快增長，處罰也彰顯了房地產業務要更加依法合規經營?！鄙鲜鲑Y深研究人士說。

在該研究人士看來，由于下半年房地產信托債務到期量會增大，加之房企銷售放緩和調控政策趨嚴，部分房企償債能力可能進一步弱化，風險顯現，未來將是監管的重點關注方向。

“穿透式”監管深入實施

與整個金融業強監管的態勢一致，信托監管處罰不再局限于某些特定領域，對產品形態如通道業務、資管嵌套等方面的管制也更加嚴格。

由于未按“穿透”原則向上識別最終投資者和未按“穿透”原則向下識別底層資產合規性，7月5日，金谷信托和國投泰康信托因嚴重違反審慎經營規則，分別被北京銀監局責令改正，并各罰30萬元。

《投資者報》記者就改正情況詢問上述兩家，國投泰康信托表示，在北京銀監局現場檢查期間，公司已對檢查組提出的問題進行了解釋溝通工作，并立即采取了整改措施；而金谷信托方面卻遲遲未回復。

據悉，對“穿透”嚴格的規定主要來自2016年《中國銀監會辦公廳關于進一步加強信托公司風險監管工作的意見》。業內認為處罰力度加強顯示了監管對實施“穿透式”監管的決心。而今年看來，隨著系列監管政策以及資管新規的發布實施，對信托的資產端和資金端帶來了新的調整。

“資產端變化主要有：一是通道類信托業務減少，行業過快增長勢頭得到遏制；二是同業合作進一步規范，金融空轉現象有所改善；三是信托貸款投向優化，地方政府融資平臺業務收緊；四是脫實向虛成效顯著，對實體經濟領域的投入持續提升；五是在支持小微企業、盤活存量資產、服務國家重點發展行業、市場化、法制化債轉股等業務上有了更多機會。資金端變化主要有：一是限制多層嵌套、要求期限匹配等要求，使得以銀行理財為代表的機構資金投資非標信托產品面臨更多限制。二是嚴格界定標準化資產、清理資金池等要求，增加信托產品發行難度。三是合格投資者的準入標準提高，投資門檻降低，產品要求凈值化管理，影響向個人投資者的資金募集效率?！碧拐\面對監管，國投泰康信托相關負責人表示，隨著監管部門對資管行業的規范管理，市場亂象將得到遏制，更有利于各類金融機構回歸本源。

高壓監管促業務轉型

比較明確的是，伴隨近年監管部門加強監督與處罰力度，各類機構風險和合規意識顯著增強，信托業市場秩序明顯好轉，違法違規行為和案件高發勢頭進一步遏制。

根據中國信托業協會官方數據，2018年一季度行業風險資產規模1491億元，相比25.61萬億元的信托資產，不良率僅為0.58%，顯著低于同期銀行業不良率水平，整體安全邊際較高。

對信托業未來的發展方向，北京的一位研究人士稱，需遵循業務回歸本源的原則，積極服務實體經濟發展，牢牢守住不發生系統性金融風險的底線。

在他看來，信托業發展總體可考慮以下布局：一是加大主動管理類業務的投入，支持實體；二是大力拓展信貸資產證券化和企業資產支持票據業務，協助盤活存量資產；三是積極參與國家市場化、法制化債轉股戰略，幫助降杠桿；四是發展股權投資、投貸聯動等業務，對國家重點培育發展的行業領域提供多方式、全鏈條的金融服務；五是積極推進慈善信托落地；六是圍繞個人客戶財富管理新需求，打造優勢突出的特色化產品線。

而在多位人士看來，當前信托公司風險處置能力進一步提升，行業保障機制運行良好，整體風險可控。但同樣面臨轉型發展的機會窗口，需對標資管新規，調整優化業務結構，發揮制度優勢，創新服務實體，挑戰依舊不小。