短債基金發(fā)行提速5只產(chǎn)品排隊 成為貨基和銀行理財替代品

潘亦純

近期，短債基金有加速發(fā)行的跡象。6月13日，光大保德信超短債債券基金成立，創(chuàng)金合信恒利超短債債券基金也正處于認購期。

此外，記者還從證監(jiān)會官網(wǎng)的基金募集申請公示表中發(fā)現(xiàn)，截至6月29日，仍有寶盈基金的安泰短債、中國人保資管的人保鑫瑞中短債、匯安基金的短債債券基金、金鷹基金的添祥中短債、財通證券資管的鴻益中短債等5只短債型產(chǎn)品仍在排隊審核中。總體來看，2018年短債基金審核發(fā)行的數(shù)量，遠超過去十年每年發(fā)行的數(shù)量。

值得關(guān)注的是，短債基金對投資者的吸引力有所上升。Wind數(shù)據(jù)顯示，在2018年1月1日之前成立的14只短債基金（份額分開統(tǒng)計）中，有10只基金今年上半年規(guī)模和去年年末均相比有所上漲。漲幅最大的為融通通源短融B，上漲14倍達16.3億元；大成景安短融B環(huán)比上漲10倍，規(guī)模達5.9億元；金鷹添瑞中短債C、金鷹添瑞中短債A兩只基金規(guī)模增速也比較快，規(guī)模分別為30.51億元、33.1億元，分別上漲7倍、4倍。

新發(fā)的短債基金也氣勢不俗，光大保德信超短債債券基金共有8019戶投資者認購了約24.46億元，規(guī)模在短債基金中比較大。

種種跡象似乎預(yù)示著短債基金即將迎來發(fā)展的春天，其原因到底是什么？《投資者報》記者采訪鵬揚基金、光大保德信基金等多家基金公司，并得到相關(guān)了答案。

填補貨幣基金溢出需求

據(jù)了解，短債基金投資范圍僅限于債券、央行票據(jù)等固定收益品種以及銀行存款，不投資股票和可轉(zhuǎn)換債券，因此，兼具債券基金和貨幣基金的優(yōu)點。一方面，短債基金擁有貨幣基金流動性較強、風(fēng)險較低等優(yōu)點；另一方面，還可適度運用投資杠桿，以增強收益。總體來看，短債基金的風(fēng)險和收益都略高于貨幣基金，但在流動性及固收性質(zhì)上兩者區(qū)別不大，因此，短債基金一直被視為增強型貨幣基金。

今年4月，央行等多部委正式下發(fā)《關(guān)于規(guī)范金融機構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見》（以下簡稱：“資管新規(guī)”）之后，理財產(chǎn)品打破剛兌，市場上3個月期限的理財產(chǎn)品將逐步消失，同時，貨幣基金所受監(jiān)管也日趨嚴格，產(chǎn)品預(yù)期收益率將下滑。種種因素都為短債基金提供了成長空間。

光大保德信基金相關(guān)負責(zé)人也對《投資者報》記者表示，從整體理財市場來看，4月發(fā)布的資管新規(guī)正在沖擊原有的現(xiàn)金管理市場，貨幣基金規(guī)定嚴格限制了其投資范圍和投資比例，這會在一定程度上影響貨基收益率。但是個人投資者對高流動性、低風(fēng)險產(chǎn)品的需求并未下降，超短債基金可滿足一部分溢出需求。

鵬揚基金方面也表示，與貨幣基金相比，短債基金的收益率長期來看更優(yōu)，同時它的流動性、安全性和貨幣基金也可以媲美。而與銀行理財產(chǎn)品相比，短債基金也有一定的優(yōu)勢。例如公募基金起投點僅為1000元，遠低于銀行理財產(chǎn)品。此外，短債基金每天可以申購、贖回，與銀行理財產(chǎn)品有一定封閉期相比，流動性更好。

一位業(yè)內(nèi)人士也對記者表示：“隨著債券市場走強、貨幣基金收益持續(xù)下行，以及資管新規(guī)出臺之后，銀行面臨理財產(chǎn)品短缺的狀況，短債基金恰逢替代貨幣基金、銀行短期理財產(chǎn)品的窗口期。”

收益穩(wěn)定成一大亮點

收益率穩(wěn)定也是短債基金引發(fā)市場關(guān)注的原因之一。特別是在股市表現(xiàn)欠佳，導(dǎo)致大多數(shù)權(quán)益基金產(chǎn)生負收益率的情況下（上半年開放式股票基金取得正收益的數(shù)量還不足一成，混合基金也僅二成取得正收益），短債基金能夠取得略高于貨幣基金的正收益，就顯得尤為突出。

Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，截至7月11日收盤，在數(shù)據(jù)可查的20只短債基金中，共有鵬揚利澤A、鵬揚利澤C、嘉實超短債、博時安盈A、金鷹添瑞中短債A、大成景安短融B等10只基金今年以來收益率超過3%，占比為50%。

而同期678只貨幣基金里，僅有西部利得天天添益貨幣A、西部利得天天添益貨幣B，今年以來收益率在3%以上，由此可以看出，短債基金的收益率大概率高于貨幣基金收益率。

不過，銀行理財產(chǎn)品目前的年化收益率還在4.5%至5%，短債基金目前的收益率與之相比還有一定距離。但即便如此，總體而言，在當(dāng)前環(huán)境下，短債基金對于追求高流動性、厭惡風(fēng)險的投資者而言，確實具備一定的投資價值。

債市基本面依然向好

下半年，短債基金將如何操盤？債券市場走勢又有何轉(zhuǎn)變？光大保德信基金方面對《投資者報》記者表示，當(dāng)前國內(nèi)經(jīng)濟呈現(xiàn)一定韌性，金融去杠桿的大方向不變，貨幣政策繼續(xù)保持穩(wěn)健中性；未來為配合資管新規(guī)調(diào)整，資金面有望回歸穩(wěn)態(tài)，債市回暖向好但仍面臨調(diào)整可能，需加強流動性管理。

“目前在整體策略上會保持中性，通過投資中高評級的短端信用債獲取相對較高票息是相對安全的策略。投資短期信用債具有較高的確定性，并且通過一定的杠桿套息操作，力求獲得較好的絕對收益。”光大保德信相關(guān)負責(zé)人對記者表示。

鵬揚基金方面還表示，債市進入筑底階段，債券已極具配置價值，預(yù)計未來將進入“基本面——政策面——資金面”的三輪回升階段，投資時機極佳。在國內(nèi)緊信用的背景下，利率債的機會更大，此外，可關(guān)注高收益、低流動性、信用質(zhì)量較好的非公開信用債的戰(zhàn)略性配置價值，警惕低等級城投風(fēng)險和中小房地產(chǎn)公司債券。

人保資管宏觀與戰(zhàn)略研究所助理所長凌秀麗告訴記者：“我們認為穩(wěn)定的經(jīng)濟基本面有利于債市，流動性已經(jīng)轉(zhuǎn)向適度寬松，年內(nèi)市場資金壓力已比上年有所明顯改善。由于美債收益率難以持續(xù)大幅上升，在匯率保持雙向波動、貨幣政策獨立性增強的情況下，我國經(jīng)濟基本面仍將是決定債市走勢的主導(dǎo)力量。”