基于海南航空的負(fù)債經(jīng)營分析

王嬌嬌

（西安財(cái)經(jīng)學(xué)院，陜西西安710100）

我國自改革開放以來，在社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)的推動(dòng)下，航空業(yè)實(shí)現(xiàn)了快速發(fā)展。海南航空公司作為我國民營航空的突出代表，負(fù)債經(jīng)營對公司的發(fā)展起到了關(guān)鍵作用。但是，負(fù)債經(jīng)營在推動(dòng)海南航空公司發(fā)展的同時(shí)，也造成公司償債壓力加大、面臨一定的財(cái)務(wù)壓力等問題。鑒于此，本文通過對海南航空公司負(fù)債經(jīng)營進(jìn)行分析，有利于為進(jìn)一步改善海南航空負(fù)債經(jīng)營提供參考，促進(jìn)海南航空的更好發(fā)展。

1 海南航空公司負(fù)債經(jīng)營現(xiàn)狀

1.1 海南航空的基本情況

海南航空是海南航空股份有限公司的簡稱。海南航空于1993年成立，是我國四大航空公司之一。海南航空最早稱為海南省航空公司，1997年更名為現(xiàn)名。截止2015年年底，除成立以來擁有的航線，海南航空還擁有海口至國內(nèi)主要城市的各類航線100余條，海口至巴黎、海口-西雅圖等國際航線20余條，是國內(nèi)僅次于中航、東航、南航的第四大航空公司。

1.2 海南航空公司的負(fù)債情況

1.2.1 資產(chǎn)負(fù)債率相對穩(wěn)定，處于行業(yè)平均水平

從表1的結(jié)果來看，海南航空公司2013年-2015年，資產(chǎn)負(fù)債率雖然有一定的波幅，但是整體而言資產(chǎn)負(fù)債率較為穩(wěn)定。整體而言，資產(chǎn)負(fù)債率相對穩(wěn)定，處于行業(yè)平均水平。

1.2.2 非流動(dòng)負(fù)債增多，流動(dòng)負(fù)債減少

海南航空公司流動(dòng)負(fù)債總額與占比自2013年以來不斷下降。至2015年，海南航空流動(dòng)負(fù)債總額下降到297.28億元，占全部負(fù)債總額的比例則為32.35%。與此相反，海南航空公司非流動(dòng)負(fù)債總額和比例不斷提高，2013年，公司非流動(dòng)負(fù)債總額為339.92億元，占公司負(fù)債總額的比例為43.65%，到2015年，非流動(dòng)負(fù)債總額達(dá)到了621.71億元，占負(fù)債總額的比例提升到67.65%。

表1 2013-2015年海南航空、東方航空、南方航空資產(chǎn)負(fù)債率比較 單位：%

2 海南航空負(fù)債經(jīng)營現(xiàn)狀分析

2.1 行業(yè)特殊性造成負(fù)債率較高

相比于多數(shù)行業(yè)，航空業(yè)具有較強(qiáng)的特殊性。從國際范圍來看，一般認(rèn)為企業(yè)負(fù)債率在50%左右較為合理。但是從海南航空公司負(fù)債率來看，近年來的負(fù)債率均在75%左右，顯著高于負(fù)債率的理論最優(yōu)值。

2.2 固定投資加大造成長期償債能力降低

海南航空公司長期償債能力則低于行業(yè)水平。海南航空公司2014年的長期償債能力較2013年有所下滑，2015年則有所提高。海南航空公司2013年-2015年的長期償債能力低于同行業(yè)，主要在于海南航空公司近年來加大了固定資產(chǎn)投資，固定資產(chǎn)負(fù)債比例顯著上升。

2.3 國家優(yōu)惠政策為海南航空負(fù)債經(jīng)營提供了利好

近年來，國家對民航業(yè)的發(fā)展出臺(tái)了諸多的優(yōu)惠政策，旨在實(shí)現(xiàn)民航業(yè)的健康與快速發(fā)展。比如在赴歐美采購團(tuán)采購中，就有國家政策兜底，為民航企業(yè)提供擔(dān)保貸款，而且給予低息，鼓勵(lì)包括海南航空公司在內(nèi)的民航企業(yè)購買飛機(jī)。

3 完善海南航空公司負(fù)債經(jīng)營的建議

3.1 優(yōu)化融資渠道，豐富資金來源

海南航空公司要結(jié)合當(dāng)前“互聯(lián)網(wǎng)+航空業(yè)”的發(fā)展現(xiàn)實(shí)，積極探索“互聯(lián)網(wǎng)+”建設(shè)。比如進(jìn)一步密切與各類專業(yè)網(wǎng)站的業(yè)務(wù)聯(lián)系，拓寬客源；需求專業(yè)網(wǎng)站的戰(zhàn)略投資，從專業(yè)網(wǎng)站進(jìn)行籌資等。海南航空要結(jié)合當(dāng)前我國信貸政策情況，進(jìn)一步鞏固與各大銀行的業(yè)務(wù)關(guān)系，根據(jù)公司發(fā)展的戰(zhàn)略需要，從銀行獲得相關(guān)的信貸政策。

3.2 優(yōu)化管理模式，減少長期負(fù)債比例

海南航空固定資產(chǎn)的大部分為飛機(jī)購置。但是這加大了海南航空公司的負(fù)債壓力。未來，海南航空公司可以考慮從專業(yè)的飛機(jī)租賃商中租賃飛機(jī)而非直接購買飛機(jī)，以降低固定資產(chǎn)投入。同時(shí)，將公司部分利用效率不高的飛機(jī)對外出租，獲取更多的收入。海南航空公司要進(jìn)一步細(xì)化成本項(xiàng)目，采取多種措施降低成本。

3.3 科學(xué)規(guī)劃企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略，優(yōu)化負(fù)債結(jié)構(gòu)

海南航空公司要在繼續(xù)鞏固企業(yè)現(xiàn)有品牌影響力的基礎(chǔ)上，把企業(yè)核心競爭力的提升作為未來戰(zhàn)略規(guī)劃的重點(diǎn)。針對當(dāng)前航空業(yè)的特點(diǎn)在未來應(yīng)該把準(zhǔn)點(diǎn)率和服務(wù)質(zhì)量作為企業(yè)核心競爭力提升的關(guān)鍵，進(jìn)一步提高公司的飛機(jī)準(zhǔn)點(diǎn)率，并提升企業(yè)的服務(wù)質(zhì)量，在社會(huì)中構(gòu)建更高的知名度。要進(jìn)一步推動(dòng)負(fù)債結(jié)構(gòu)的優(yōu)化。