淺論中美貿易戰對中國股市的沖擊與影響

孫梁凱

【摘要】本文從2018年的中美貿易戰爭端出發，詳細分析中美兩個超級大國的國際貿易較量，并結合中國股市在四五月份的漲跌情況，分前中后三期來闡述中美貿易戰對中國股市造成的沖擊和帶了的影響，在這個歷史性的轉折期，去研究新的市場變化，去思考新的股市邏輯，去尋找新的投資機會。

【關鍵詞】中美貿易戰 股市沖擊 投資機遇

2018年3月22日美國總統特朗普簽署總統備忘錄，將對從中國進口的商品大規模征收關稅，涉及征稅的中國商品規模可達600億美元，并限制中國企業對美投資并購，由此直接拉開了中美貿易戰爭端的序幕，也拉響了全球資本市場的警報。

前期：貿易戰來勢迅猛，這一重大貿易政策立即引發了全球經濟市場恐慌，美股暴跌，當然也對中國股市帶來了災難性的沖擊，滬深兩市三大股指集體大幅低開，滬指開盤擊穿3200點，創業板跌破1800點，個股漲少跌多，全天上證指數和深證成指均出現超過3%的跌幅，并且接下來幾天大幅震蕩，市場波動極大，風險情緒高漲。對于美國的單邊貿易保護行為，中國的回應態度也是十分堅定，強硬捍衛自身合法權益，有信心、有能力應對任何挑戰。雖然市場恐慌，千股暴跌，但是理性分析這一事件，美國加稅600億，而中國股市市值暴跌上萬億，這明顯是市場過度恐慌造成的非理性下跌，風險都是漲出來的，而機會都是跌出來的。正如巴菲特所說，在別人恐懼的時候貪婪，在別人貪婪的時候恐懼。每一次下跌都是在醞釀上漲的機遇，果然在3月27號市場暴力反彈，百股漲停，尤其是創業板高開高走大漲近3.6%，然而這波反彈成交量太少，反彈根基不牢，雖然迅猛，卻也轉瞬即逝。

權重股破位再加上消息面的利空，市場進入整理調整，由于對中美貿易爭端后續的不確定性，避險資金主要涌入到黃金板塊、中國反制裁重點領域的農產品板塊和貿易摩擦加劇地緣局勢升溫的軍工板塊。同時機構較少現身，金額也不大；一線游資頻頻炒作熱門題材股，從交易頻率來看，都是短頻快的模式，不少更是“一日游”，普通投資者難以跟上其步伐，市場短期賺錢效應比較弱。隨著市場情緒的相對緩和，多個交易日大盤主要在低位震蕩，橫盤整理。

中期：進入四月份后市場則漸漸陷入一片死寂之中，中美貿易爭端并沒有得到初步解決，利空還沒有釋放完畢，同時盤面上多數個股殺尾盤明顯，市場的情緒仍然沒有得以完全宣泄。隨著股市“4·19”魔咒的殺氣漸漸逼近，大盤經歷了一輪五連陰的下跌，上證指數不僅失守3100點，甚至直逼3000點，日K五根大陰線，個股一片綠油油，市場情緒陷入拔涼尷尬的氛圍。即使是央行實施定向降準，釋放了4000億資金，這般的利好消息也只是暫緩了一些下跌情緒，力度和作用都十分有限。有時候股市也像圍城：當行情強勢的時候，一撥人懷揣資金瘋狂往里沖，另一撥人則快速逃離。當行情弱勢的時候，一撥人心態爆炸割肉清倉，另一撥人則等待黎明加倉前行。每一輪的大跌都在醞釀新一輪大漲的機會，短線操作控制好倉位，調整好心態，盲目地追漲殺跌絕對不是股市生存之道，弱勢行情需要耐心，等待市場人氣的恢復，等待市場資金的進入，以時間換空間。如果能在大盤跳水時堅定信心，堅守方向，則會在4月18日盤中迎來曙光，這天股市開盤后低開低走，創下了近期市場上證指數最低點3041點，但是在盤中各大板塊復蘇回暖，行情反轉，短線賺幾個點也自然輕而易舉，這一市場行情的變化也說明了對于研究股價的上漲邏輯非常重要，一味的恐懼或是亢奮都不是正確的股市交易原則。

后期：中美貿易戰不可能無限制的打下去，合則兩利，爭則兩傷，市場似乎也在等待著貿易戰的后續發展。隨著特朗普會見習近平特使、國務院副總理劉鶴，并積極磋商中美雙方的經貿關系，市場氣氛也漸漸活躍起來。而這期間國際石油大搶了一把風頭，布油自2014年11月以來首次突破80美元，因而5月18號這天午后油服概念股一度走強，像中曼石油和海默科技都雙雙封漲停，中國石油大漲了.33%，同時市場資金還主要流入煤炭、銀行等板塊，當日滬指也在上證50權重股的帶動下出現反彈，收報漲幅1.24%。

當然消息面上最重要的還是中美兩國達成共識，5月19日中美兩國就經貿磋商發表了聯合聲明，在農產品、能源、知識產權、投資等多項領域開展更全面的合作，這不僅表明了中美貿易戰的正式停火，還預示著中美貿易總量在日后可能會創新高。隨著周末中美貿易磋商聲明的發布，市場行情延續了上周五的上漲，趨勢繼續走好，各大指數均高開高走，同時次新股走強爆發漲停潮，市場短期賺錢效應火爆，上證指數也再度回到3200點，這個信號也是十分讓人期待的。

總結：月有陰晴圓缺，股有潮漲潮落，歷時近兩個月的中美貿易戰正式告一段落，下圖是貿易戰期間的上證指數日K線圖。

由圖1可見隨著中美貿易戰的打響，市場經歷了三輪連續下探，當然這也是市場在消息面和外圍環境下承受的結局。而貿易戰握手言和，最終簽訂了協議，達成了共識，對中國經濟來說消除了最大的不確定性因素，也對中國股市構成了極大的利好條件。

雖然未來市場變化無法精確計算，但可以預見滬指3200點也并非是一個反彈高點，目前還是處在一個籌碼真空窗口，后期市場拉升壓力并不大，不過短期可能仍然會經歷一番震蕩調整。但隨著人民幣殺入中東石油市場，再加上6月份A股將正式被納入摩根士丹利資本國際公司（MSCI）新興市場指數和全球指數，這必將吸引更多國際投資者的投資目光，對A股市場起到明顯的推動作用，所以從中線行情來看，中國股市目前仍有很大的投資機會。

參考文獻：

[1]田豐，石磊.中美就經貿磋商發表聯合聲明[N].人民日報，2018-05-20（2）.