數字貨幣穩步推進動態監管成關鍵

彭揚

兩會期間，多位代表委員及專家認為，數字貨幣是技術發展的必然結果，各國對其的研究都在加速推進。與此同時，對于數字貨幣可能出現的風險，將成為未來金融監管的重點之一，使其可以更好服務于經濟發展。

數字貨幣研究穩步推進

“央行在三年多以前就開始組織關于數字貨幣的研討會，隨后成立了央行的數字貨幣研究所，最近的動作是與業界共同組織分布式研發，依靠和市場共同合作的方式研發數字貨幣。”中國人民銀行行長周小川在介紹央行對數字貨幣的研究時說。

不僅是我國央行，其他各國央行對數字貨幣的研究都在持續推進中。去年以來，一些國家政府表態，考慮發行法定數字貨幣，其中包括日本、新加坡、瑞典等。

國元證券研究員李芬認為，數字貨幣是數字經濟的基石，未來數字貨幣的推出將大大加速數字經濟發展，帶動社會效率提升和成本削減。

值得注意的是，發行央行數字貨幣是一個復雜的系統工程。中國人民銀行副行長范一飛撰文指出，我國幅員遼闊、人口眾多，各地區經濟發展、資源稟賦和人口受教育程度差異較大，在設計和投放（發行）、流通央行數字貨幣過程中，要充分考慮系統、制度設計所面臨的多樣性和復雜性。

周小川指出，數字貨幣的發展有技術發展的必然性，未來傳統的紙幣、硬幣這種形式可能會逐漸縮小，甚至有一天不復存在。

對于現階段我國研究數字貨幣的出發點，中國人民銀行數字貨幣研究所所長姚前稱，“我國研發央行數字貨幣的首要出發點是補充與替代傳統實物貨幣，其界定屬于現金（MO）范疇。”

在范一飛看來，現有紙鈔和硬幣的發行、印制、回籠和貯藏等環節成本較高，流通體系層級多，且攜帶不便、易被偽造、匿名不可控，存在被用于洗錢等違法犯罪活動的風險，實現數字化的必要性與日俱增。

中信證券研究部研究員肖斐斐表示，發行央行數字貨幣，首先，有利于央行更好地發揮貨幣當局職能，包括宏觀審慎、貨幣調控、反洗錢與資金監控等；其次，可能改變支付市場格局，一些新興支付方式將出現，與之相匹配的數字貨幣服務商可能應運而生，而在這一行業重構過程中，商業銀行有望憑借資金優勢、規模優勢、牌照優勢發揮重要作用。

防范風險是第一要務

在現有技術條件下，數字貨幣的推行存在一定風險。去年8月，為防范炒作虛擬貨幣帶來的金融風險，央行等七部委聯合叫停ICO（首次代幣發行）。同時，央行不支持比特幣與人民幣直接交易。

周小川表示，數字貨幣作為貨幣來講，要保證貨幣政策、金融穩定政策的傳導機制，同時要保護消費者。有些技術方案冒的風險太大，可能讓消費者受損。特別是對大國經濟來講，一定要避免那種實質性、難以彌補的損失，所以要慎重一些。在此過程中，要經過充分測試、局部測試，可靠了以后再推廣。

對于市場上已經出現的風險和價格波動，周小川認為，有些技術沒有專注于數字貨幣在零售支付方面的應用，而跑到了虛擬資產交易方面。虛擬資產交易的方向需要更慎重，虛擬資產交易從中國的角度來講，不太符合金融產品、金融服務要服務于實體經濟的方向。所以在整個過程中，不必太著急，穩步研發，有序測試，把握方向，要強調金融服務于實體經濟，提高效率、降低成本，防止變成過度投機的產品。

“2017年，人民銀行組織了數字貨幣與電子支付的研究項目，經過國務院正式批準，目前在組織大家推進。”周小川透露。

在數字貨幣試點的進展方面，全國政協委員、中國人民銀行上海總部副主任兼上海分行行長金鵬輝表示，數字貨幣試點還在探索中。

在姚前看來，隨著可信云計算、安全芯片與隱私保護等技術的成熟，央行數字貨幣可以考慮以用戶為中心進行管理，這將大大減少貨幣運營的中間環節，央行可以直接穿透到最終用戶，為經濟調控提供一種全新手段。

動態監管成趨勢

監管是數字貨幣研究中以及未來發行后需注意的重要環節。全國人大代表、騰訊公司董事會主席兼首席執行官馬化騰表示，做數字貨幣等有很多風險，并非是技術不成熟。如果大家都可以用區塊鏈技術隨便發行數字貨幣，就會引發很多監管問題。

申萬宏源首席宏觀分析師李慧勇認為，要注意整體的金融穩定、防范風險，要保證貨幣政策、金融穩定政策的傳導機制，同時要保護消費者。未來的監管是動態的，取決于技術的成熟程度，也取決于測試、評估的情況。

從監管政策來看，周小川表示：“不是說馬上就要制定出什么樣的監管措施。在考慮新技術的同時，在服務方向上要清楚，我們不太喜歡創造那種可投機的產品，讓人家都有一夜暴富的幻想，這不是一件什么好事，而是強調要服務實體經濟。要考慮確實給消費者、給零售市場帶來效率、帶來低成本、帶來安全隱私的保護。另外，要考慮大局，不要跟現行的金融穩定、跟現行的金融秩序直接沖突。當然，因為技術發展會對原有的金融秩序帶來改變，所以需要比較慎重地進行研究、論證以后再出臺。”

另外，在電子支付方面，全國政協委員、中國銀聯董事長葛華勇和金鵬輝在聯名提交的《關于電子支付立法的提案》建議，隨著對數字貨幣探索的不斷深入，要進一步規范電子支付，為數字貨幣落地營造良好環境、奠定堅實基礎。要借鑒歐美等國支付領域強監管的立法經驗，抓緊研究制定電子支付法，從法律層面明確產業參與各方權利義務關系以及監管職責分工，從而防范支付風險，保護消費者權益。