利率市場化對我國商業銀行經營業績的影響分析

文/吳慧敏

利率市場化對我國商業銀行經營業績的影響分析

文/吳慧敏

上海大學經濟學院

利率市場化是一國經濟改革中的重要內容，隨著利率市場化的推進，商業銀行所面臨的不確定性將會增加。本文收集了我國10家具有代表性的商業銀行的相關數據進行面板分析，研究了隨機效應模型和固定效應模型，并發現利率變動對我國商業銀行經營業績影響符合隨機效應模型。并提出了擁有一套靈活自主的資金定價體系、大力發展中間業務、國家控股有序退出等建議。

利率市場化；商業銀行；經營業績；隨機效應模型

1 國內外研究現狀

金融自由化是由美國經濟學家肖（1973）和麥金農（1973）首次提出的。他們認為政府過度干預了金融體系，從而影響了經濟發展，造成滯后以及惡性循環。肖和麥金農還提出了金融深化論，認為利率和匯率應根據市場的供求情況來決定，主張政府不要過分干預。日本經濟學家鈴木淑夫（1987）認為商業銀行可以采取風險管理策略有效的化解利率市場化改革過程中所帶來的風險。美國經濟學家Kaminsky和Reinhart（1996）通過實證分析，證實銀行風險與利率自由程度呈現正相關關系。

段祺軼（2013）通過分析，明確了利率市場化下商業銀行所面臨的風險，即競爭加劇、信用風險以及最顯著的利率風險，并建議商業銀行可通過加快業務轉型，提升產品定價能力，利用先進的技術等方法規避利率風險。郅岳（2014）在一系列理論分析后，認為利率市場化會影響銀行的存貸款利差，從而影響銀行的經營績效。李宏瑾(2015)通過對國際經驗的分析，認為從全球名義利差的變動趨勢來看，隨著利率的逐步放開，名義利差很可能呈現顯著的上升趨勢。

2 利率變動對商業銀行業績影響的實證研究

本文收集了10家具有代表性的商業銀行作為分析樣本，時間跨度為11年（2005年—2015年），一共110個觀測值，最后對所有數據進行面板回歸分析。

2.1 變量的選取

財務管理的最終目標是股東利潤最大化，因此本文選用凈資產收益率（ROE）作為被解釋變量。解釋變量包括基準存款利率（DR）、基準貸款利率（LR）、通貨膨脹率（IR）、自有資金占比（IM）和總資產市場份額(TA)。為了探究銀行的不同性質是否會對銀行的經營業績產生不同的影響，本文引入了一個控制變量，即銀行性質（type）。對上述解釋變量和被解釋變量做單位根檢驗，檢驗結果全部通過單位根檢驗。因此序列都是平穩的。

2.2 模型的求解

對本文選取的面板數據進行隨機效應的回歸分析，得到結果如表1所示。

表1 隨即效應模型的回歸結果

根據以上結果可得回歸方程

其中，擬合優度R2=33.54%，說明方程的擬合度較好。P值接近于0，說明方程整體顯著。

從基準存款利率（DR）來看，β1=12.25，兩者之間呈現的是一種正相關關系。央行頒布的基準存款利率越高，傳遞給社會公眾的利好就越大，較高的存款利率能吸引更多的客戶，而客戶數量的增加帶動了商業銀行經營業績的增加。

從基準貸款利率（LR）來看，β2=-9.15，兩者之間呈現的是一種負相關關系。央行頒布的基準貸款利率越高，傳遞給社會公眾的利好就越小，對客戶而言，貸款利率越高，其向商業銀行借入資金時所需支付的成本也就越大，當貸款利率超過一定水平時，客戶將會選擇其他途徑借入資金，商業銀行因此損失一批客戶，從而導致經營業績下滑。

從通貨膨脹率（IR）來看，β3=0.55，兩者之間呈現的是一種正相關關系，符合經濟意義。從自有資金占比（IM）來看，β4=-0.74，兩者之間呈現的是一種負相關關系。自有資金占比越大，資產負債的杠桿越小，較小的杠桿雖然能夠降低風險，但盈利擴大倍數同樣也會降低。

從總資產市場份額（TA）來看，統計上β5是不顯著的，說明實證沒有足夠的證據表明商業銀行的資產規模大小會對其經營業績造成影響，因此要將該變量從回歸方程中剔除。從銀行種類（type）來看，β6=-0.03，說明銀行種類對銀行的業績將會產生一定的影響，從回歸方程中可以看出，其它商業銀行將會比國有商業銀行更具優勢。

對本文選取的面板數據進行固定效應的回歸分析，得到結果如表2所示。

表2 固定效應模型的回歸結果

根據以上結果可得回歸方程

其中，擬合優度R2=33.41%，說明方程的擬合度較好。P值接近于0，說明方程整體顯著。各參數的相關含義與上述的隨機效應類似，因此不再贅述。

接下來，本文將采用Hausman檢驗來判斷隨機效應模型和固定效應模型哪個更佳，檢驗結果為P值等于1，說明利率變動對我國商業銀行經營業績影響符合隨機效應模型。而隨機效應模型中含有銀行性質這一控制變量，說明銀行性質對商業銀行經營業績的影響是不可忽視的。

3 結論與建議

第一，減少對央行的依賴，擁有一套靈活自主的資金定價體系。從模型中可以看到，基準存貸款利率對商業銀行的影響程度遠遠大于其他幾個因素，因此在存貸款利率還沒有完全放開的時代，央行制定的存貸基準利率對商業銀行經營業績的影響是最大的。

第二，經營業績不受資產規模限制，開展金融創新，大力發展中間業務。從模型中可以看到，沒有足夠的證據可以證明商業銀行的資產規模大小會對其經營業績造成影響，因此小銀行完全可以通過業務創新等途徑來提高自己的經營業績。

第三，國家控股有序退出，清晰銀行產權。從模型中可以看到，其它商業銀行比國有商業銀行更具優勢。國家控股的有序退出能夠逐漸打破國有銀行的壟斷地位，而處于競爭環境下的商業銀行將會有更多的動力開展金融創新，能更好的應對利率市場化所帶來的挑戰。

第四，整合有效資源，建立有效的風險管理機制。從模型中可以看到，杠桿對商業銀行經營業績的影響超過了通貨膨脹的影響，而過高的杠桿會造成銀行內部風險，因此商業銀行亟需建立一套完整有效的風險管理機制。

[1]Kaminsky,G.L.&C.M.Reinhart. Financial Crises in Asia and Latin America: Then and Now.American Economic Review,88(2),444-448

[2]段祺軼.利率市場化對我國商業銀行的影響及其應對策略[D].西南財經大學,2013.

[3]李宏瑾. 利率市場化對商業銀行的挑戰及應對[J].國際金融研究, 2015,02:65-76.

[4]郅岳.利率市場化對商業銀行的影響及應對研究[D].中國海洋大學,2014.