濱化股份：核心產品景氣度延續

上海證券證券預測數據

濱化股份（601678）：燒堿、PO銷量穩定，行業景氣延續推動價格同比增長。公司2018年上半年累計生產燒堿（折百）、環氧丙烷產量33.53萬噸和13.11萬噸，銷售33.22萬噸和10.96萬噸，從銷量上看，略低于17年同期的33.40萬噸和13.65萬噸。但從銷售均價來看，燒堿（折百）和環氧丙烷均價分別為3423.09和10243.02元/噸，同比增長10.18%和20.23%。從環比數據來看，燒堿和環氧丙烷價格均較一季度有所下滑，下滑幅度為1.1%和2.5%，降幅較低，并且環氧丙烷的同比漲幅略超一季度同比漲幅。原材料方面，原鹽價格同比漲幅22.29%，原煤價格漲幅0.55%，丙烯價格漲幅13.54%，較一季度同比漲幅略有提升。我們認為環氧丙烷行業高景氣持續仍將為公司豐厚的回報。

收購黃河三角洲熱力，在建新項目助推產業升級。公司以4.1億元收購黃河三角洲熱力公司77.92%股份，并于3月實施完成。此次收購的目的是用于解決濱化熱力未來可能存在的被限產或被壓減可能性的問題，通過黃河三角洲熱力的先進環保技術和節能設計，保障公司穩定生產并降低公司生產成本。2018年上半年黃河三角洲熱力公司實現營業收入8223.60萬元，凈利潤737.11萬元。此外，公司開啟了7.5萬噸環氧氯丙烷、6000噸電子級氫氟酸、1000噸六氟磷酸鋰項目建設，預計將陸續于2018年至2019年投產。

操作策略：公司股價調整充分，業績保障度較高，投資者可適當關注。