中國聯通：中報業績暴增經營持續改善

股市動態分析、南方匯金

本期股市動態30指數收于891點，較上期下跌2.91%，同期上證指數下跌4.52%，創業板指數下跌5.12%。成分股中，中國長城、深圳機場和中國聯通等個股漲幅靠前。應流股份、白云機場和歐菲科技漲幅靠后。

本期成分股重大事項及評論：

中國聯通（600050）：8月15日公司披露中報業績，上半年實現營收1344億元，同比增長8.3%，實現EBITDA為458億元，同比增長4.8%，歸母凈利潤26億元，同比增長232%，業績增速大超市場預期。

上半年公司各項業務齊頭并進，其中移動業務實現營收843億元，增速高出行業均值8個百分點，移動出賬用戶ARPU為47.9元，同比微降1毛錢，在國家“提速降費”背景下，保持基本穩定實屬不易。自2015年重點抓的4G業務，繼續保持良好發展態勢，期內4G用戶數凈增加2823萬戶，總數已經達到2.03億戶，市占率已達到18.3%，同比提升3個百分點。另外，原本就是公司弱項的固網業務也出現止跌轉增的跡象，上半年該業務實現491億元，同比增長5.5%，固網寬帶用戶數達7892萬戶。從公司最新披露的7月經營數據看，經營持續向好。7月份公司移動出賬用戶凈增加251.2萬戶，前7個月累計增加2031萬戶，其中4G用戶凈增加366.1萬戶，前七個月累計增加3189萬戶。

公司未來最大看點是混改，主要體現在兩方面，一是體制變革后成本費用端能否有效管控。聯通最大的問題是體制問題，體制帶來員工冗余，負債高企，效率低下。二是與戰略投資者能否深度合作，為公司嵌入互聯網基因。從中報看，混改初顯成效：資產負債率同比下降17.5%，財務費用同比大降92%，財務費用率只有0.1%，人工成本同比僅增加21.6%，這還是在實施激勵后實現的。公司移動主營業務與戰略投資者的合作繼續深化，上半年2I2C用戶數達到7700萬戶，收入同比增長9.7%，產業互聯網業務收入規模171億元，同比大增39%。

公司中報業績出來后，股價盤中收獲漲停，公司成長前景優異，經營持續改善，股價回調充分，投資者可逢低買入長線持有。

中集集團（000039）：公司近期公告，董事會審議通過了旗下子公司中集車輛在香港主板上市的議案，這是繼中集安瑞科、中集天達之后，公司做大核心資產價值的再次體現。中集車輛是公司2002年成為世界集裝箱制造龍頭時，為滿足自身需求，同時拓寬產業鏈所作出的重要產業布局。經過15年的發展，中集車輛銷量遠勝競爭對手，2014年公司半掛車銷量問鼎全球，此后連續多年保持行業首位。2017年公司車輛業務實現收入195億元（同比增長32.8%），凈利潤10.1億元（同比增長32.8%），是公司營收規模和利潤規模第二大的業務。分拆上市后，中集車輛將獲得強有力的融資能力，有利于車輛業務繼續做大做強。

二級市場上，受一季報業績不及預期以及全球貿易前景負面的影響，公司股價年初至今一路下跌，目前股價已經腰斬，估值跌到20倍以下，接近歷史低位，安全邊際較高，而且公司持有中集車輛63.33%的股權，子公司上市后會增加綜合收益，短線也將對公司股價形成利好刺激。

三全食品（002216）：8月15日公司發布半年報，上半年實現營收30.8億元，同比增長8.3%，歸母凈利潤0.82億元，同比增長12.8%，其中二季度營收12.6億元，同比增長9.3%，凈利潤5397萬元，同比增長16.5%，收入增速同比下降1%，業績增速同比則提升9.9%，業績有提速的跡象。

各大業務期內銷售情況有喜有憂，喜的是，上半年湯圓和水餃業務收入同比分別增長7.4%和2.7%，毛利率分別為38.4%和35.5%，分別提升1.5%和0.3%，隨著下半年新品持續推廣及豬肉成本下降，兩項業務盈利能力還有提高空間，另外，公司上半年推行的2B端轉型已有所斬獲，已跟海底撈、肯德基和7-11等公司合作，也因此，面點及其他業務上半年收入高達8.4億元，同比大增27%。

悲的是，粽子業務在上半年端午節等節日推動下，銷量仍沒有起色，營收僅有2.1億元，同比下降了8.7%，下半年增長堪憂，此外，面點及其他業務雖然高增長，但是在犧牲利潤前提下實現的，上半年這塊業務毛利率只有26.8%，同比顯著下滑了3.5個百分點，我們判斷可能與爭奪B端餐飲客戶有關。

公司2Q經營活動現金流量凈額為7227萬元，環比轉正，資產負債率42%，環比下降6%，應收賬款占營收比例維持10%左右，有息負債極低，財務費用繼續為負值，各項運營指標均十分健康。

今年公司股價隨市場跌跌不休，但上海明河私募股權基金悄然加倉，從去年四季度資金旗下兩只產品累計買入近2000萬股，這家私募主要是做長線價值投資的，其大規模入股也佐證了公司的長線價值。只是短期大股東的減持計劃還在進行中（到明年1月4日結束），建議投資者暫且回避。

股市動態30指數成分股本期表現