阿里巴巴“聯姻”蘇寧易購的“前世今生”

徐文婷

摘 要：互聯網金融是把互聯網作為資源，以大數據、云計算為基礎的新金融模式，核心資源是大數據。從驅動力看，互聯網金融是互聯網行業和金融領域內在的發展需要，尤其是金融變革的深層次需求，驅動著互聯網金融的快速發展。在這種形勢下阿里巴巴與蘇寧易購交叉持股，本文從風險管理的角度出發，解讀本次交叉持股事件，從不同的角度來豐富風險管理的實際運用以及擴展現有得學習理論。

關鍵詞：風險管理；交叉持股；案例研究

1.案例介紹

2015年8月10日，中國最大的電子商務企業阿里巴巴和中國最大的商業零售企業蘇寧啟動了交叉持股：阿里將投資約283億元人民幣參與蘇寧云商的非公開發行，占發行后總股本的19.99%，成為蘇寧云商的第二大股東；蘇寧云商將以140億元人民幣認購不超過2780萬股的阿里巴巴新發行股份。

2.企業概況

阿里巴巴

阿里巴巴已經形成了一個通過自有電商平臺沉積以及UC、高德地圖、企業微博等端口導流，圍繞電商核心業務及支撐電商體系的金融業務，以及配套的本地生活服務、健康醫療等，囊括游戲、視頻、音樂等泛娛樂業務和智能終端業務的完整商業生態圈。其核心是數據及流量共享，基礎是營銷服務及云服務，有效數據的整合。

阿里巴巴最希望得到的是蘇寧長期積累的線下資源。市場研究機構易觀智庫分析師卓賽君表示，通過合作，蘇寧可以幫助阿里巴巴加速渠道下沉，深化其在三、四線城市的品牌影響力，獲得完善的物流與門店展廳資源，同時建立起在傳統3C家電領域供應商與客戶群之間的影響力，獲取更多話語權。

蘇寧云商

蘇寧云商集團股份有限公司是一家從事綜合電器的銷售和服務的企業。公司目前經營的商品包括空調、冰洗、彩電、音像、小家電、通訊、電腦、數碼八個品類，近千個品牌，20多萬個規格型號。公司是中國3C（家電、電腦、通訊）家電的連鎖零售的行業領跑者，也是國內僅有的幾家全國性家用電器連鎖零售企業之一。

蘇寧易購與阿里合作后依然是獨立的體系，包括線上線下，而且有自己的O2O業務，各門店都會逐步統一成易購這一個品牌。可以分析蘇寧易購傳統產品的忠實消費者會選擇蘇寧易購的獨立網站，那么如何讓他們向其他產品延伸購買是雙方要考慮的。對于阿里，天貓上的消費者有其自己的特點，可以基于數據分析，得出哪些沒有被完全滿足的消費點。這個既有協同也有錯位，但不會改變蘇寧對于互聯網+和O2O的投入。

3.案例分析

3.1阿里巴巴“聯姻”蘇寧易購前面臨的金融風險

市場風險

阿里巴巴旗下集團都存在明顯業務短板—沒有自己的物流體系，或者說線下服務質量有待提升。當下體驗經濟時代是不可忽略的一種市場可能前景，消費者注重自己的消費體驗是一個趨勢。阿里巴巴的發展規劃中走入線下是重要的一步，線下的業務短板增大了企業的權益風險。

隨著我國利率市場化進程的逐步推動，短期內會加劇企業融資利率的二元化格局。理論上，大型企業信用評級高，其發債成本會明顯低于中小企業。而且隨著大企業逐步減少傳統信貸以及利率市場化所導致的銀行競爭加劇，中小企業無疑將從中獲益。

自2014以來，我國出口貿易大多都以美元結算，阿里巴巴近年也不斷推進國際業務，美元匯率的變動也是不可忽略的風險因素。

信用風險

隨著互聯網貿易的發展，阿里巴巴旗下集團涉及的業務活動也逐漸增多、涉及的雙方協議數量和種類都增多，而雙方協議爭議是阿里巴巴最核心的風險事件。信用風險使得風險事件發生的概率提高從而使企業蒙受損失。尤其是在線貿易這種高度依賴信用的產業。

3.2阿里巴巴“聯姻”蘇寧易購后得到控制的金融風險

公告顯示，阿里巴巴給蘇寧云商283億元現金支持，主要用于物流平臺建設和蘇寧易購云店發展，其中，物流平臺建設投入資金高達87.33億元，包括自動化揀選中心建設項目25.05億元，區域配送中心建設項目27.28億元，物流運營業務發展項目35億元。蘇寧物流將作為“蘇寧易購天貓旗艦店”的物流服務商，同時阿里巴巴集團在其開放平臺上將蘇寧物流作為菜鳥網絡的物流服務商。這是阿里巴巴在線下服務方面的努力，線下的業務短板得以填補，一定程度上降低了市場風險。

據中國電子商務研究中心監測數據顯示，截至2014年底，中國B2C網絡零售市場上，天貓排名第一，占59.3%份額，達7630億元；京東名列第二，占據20.2%份額；蘇寧易購于第三，占3.1%份額，蘇寧線上平臺實體商品交易總規模達為257.91億元。根據“三強鼎立法則”，阿里巴巴和蘇寧的聯手將會使第三方的市場份額受到一定的沖擊，也能夠降低自己的市場風險。

阿里巴巴和蘇寧的合作增強了消費者的信心，對阿里巴巴旗下B2C交易平臺，有利于降低其信用風險。

由于兩方合作，業務的開展將受到兩方的制約，一定程度上能夠使合規風險降低。

參考文獻

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（作者單位：西南大學）