投資組合中如何配置對沖基金

屈麗麗

如果說目前中國市場上還缺少哪一種類型的投資，那么答案一定是對沖基金。

這個誕生于1949年的投資品類（由Alfred Jones創立），在經歷了2001年到2003年長達三年的美國熊市之后，被全世界刮目相看。當時美國標普下跌了30%，納斯達克市場從5000多點跌到2000點不到，但對沖基金指數卻掙到了30%的正回報?！皩_基金的意義就此得到了機構的認可。從2000年開始，到2006年，對沖基金的規模由5000億美元增長到了2萬億，增長了四倍，此后除了2008年規模有所下降，2015年～2016年有短暫的凈贖回外，其它時間資金規模都是往上漲的。”燈塔投資（Lighthouse Investment）董事總經理兼中國業務主管邵成告訴記者。

在邵成看來，“區別于主流大類資產比如股票、房產、股權、固定收入類資產等，對沖基金與市場的相關性較低，一旦經濟周期下行風險來臨，真正能起到分散風險的作用。”但是，分散風險并不等于完全沒有風險，這就是母基金需要思考的問題，“相比單策略的對沖基金，對沖母基金的主要目的不是為了獲得高收益，而是通過投資組合經理的專業化管理，控制風險，進行跨幣種、跨地域、跨周期、跨資產類別投資，從而達到綜合資產配置和財富穩定增值的目的?！鄙鄢杀硎?。

目前，市場上傳統的（或者叫做典型的）對沖基金投資方式是對沖基金經理管理投資和運營，對沖基金擁有底層證券投資，資產的核實、估價以基金經理的審計師和行政管理員為準，給投資人的投資組合透明度相對有限。在這種情況下，由于客戶只能每個月看一次凈值，因此很難防范一些基金經理在投資底層上做豪賭性的設計安排，或者陷入流動性危機，為投資埋下風險地雷?！?br>