中國箱板瓦楞紙市場格局發展分析

編者按：2016年四季度至今，中國箱板瓦楞紙（指箱紙板和瓦楞原紙）等包裝紙市場非常火爆，一直是國內外關注的焦點。尤其是最近一年多時間，箱板瓦楞紙市場行情大幅振蕩，這對下游紙箱廠以及終端用戶的采購造成了很大的困擾。紙業聯訊包裝紙高級分析師陳春杰撰文，從市場供需變化、箱板瓦楞紙價格以及成本、進出口情況等方面對中國箱板瓦楞紙市場的格局及發展情況進行分析，以幫助讀者理性認識市場變化。

1 原紙市場供應是否緊張

中國箱板瓦楞紙生產依然主要集中在華東、華南地區，華東、華南兩地箱板瓦楞紙產量約占全國總產量的63%左右。此外，華北和華中地區也是中國重要的箱板瓦楞紙生產地。

2017年中國箱板瓦楞紙產量約4940萬t，同比增長3.25%。近十年中國箱板瓦楞紙產量年均增長率約5.50%（見圖1）。

箱板瓦楞紙作為中國產量最大的紙種，一直保持著正增長趨勢。雖然同比增幅在近十年逐漸降低，但由于總產量龐大，每年產量增加值依然不可小覷。中國箱紙板產量持續增長主要得益于需求增長刺激，而箱紙板產能一直保持擴張狀態。雖然“十一五”“十二五”期間中國淘汰了大量的落后箱板瓦楞紙產能，但近十年中國箱板瓦楞紙供應市場基本呈現總量增長、單機平均產能增加、紙廠集中度提高的趨勢。

2011-2017年箱板瓦楞紙共計淘汰落后產能1300萬t左右（見圖2）。2011-2015年箱板瓦楞紙行業淘汰落后產能力度較大，這一方面來自國家層面?！笆濉逼陂g國家工業和信息化部加大淘汰落后產能力度，造紙行業屬于三高產業，是重點監控進行落后產能淘汰的行業之一。另一方面，2011-2015年箱板瓦楞紙行業利潤水平逐年走低，眾多中小紙廠陷入生存困境，主動關停換取政府補貼的意向較高。

隨著落后產能的淘汰，市場集中度在逐步提高，截至2017年底，箱板瓦楞紙產能排名前10位的企業合計產能占比高達53%。

2010-2017年中國累計新增箱板瓦楞紙產能2380萬t左右（見圖3）。過去幾年新增產能總量雖然龐大，但由于前幾年行業落后產能逐步被淘汰，新增產能在很大程度上填補了低端產能淘汰后市場供應出現的缺口。

2018年計劃有775萬t左右的新增箱板瓦楞紙產能，2019年及以后的計劃新增箱板瓦楞紙產能高達1353萬t。與前幾年的歷史數據對比，未來產能增加在數量上屬于較高水平。新增產能項目的投放地點不再局限于沿海地區，而是呈現出向內陸地區延伸的趨勢。尤其是湖北省，2018年以后計劃投產的新產能在全國新投產產能中的占比高達20%以上。新產能依舊更多地集中在大型企業，其中玖龍、理文、山鷹、榮成、博匯、太陽、世紀陽光、金鳳凰等8家造紙企業合計新產能占全國總新產能的52%左右。

據RISI預測，未來5年中國箱板瓦楞紙的產量依然保持正增長，預計到2022年，中國箱板瓦楞紙總產量將達到5365萬t，未來5年的平均增速約2.9%。

2 下游需求能否繼續保持穩步增長

2017年中國箱板瓦楞紙表觀消費量近5100萬t，同比增長5.4%（見圖4）。整體來說，中國箱板瓦楞紙表觀消費量與產量的增長趨勢是基本匹配的。

從區域來看，華南、華東兩地不但是箱板瓦楞紙主要產地，也是最主要的兩大消費地區，占消費總量的60.7%。

按終端行業類別來看，最主要的瓦楞紙箱消費行業是食品飲料行業，消耗了約34.4%的瓦楞紙箱。其次分別是家電電子、日用品、服裝鞋帽，分別占據了終端需求的20.4%、13.8%以及6.6%（見圖5）。

而快遞行業作為近幾年的熱點，一直被認為是刺激箱板瓦楞紙市場需求的一大亮點。但隨著最近一年多紙箱價格的暴漲，近兩年的快遞物流業務中，瓦楞紙箱的使用比例出現了下降跡象。并且隨著國家提倡綠色包裝，部分電商企業開始嘗試循環包裝、減量化、輕量化等措施。因此，單純的快遞包裝業務實際上對于紙箱需求的拉動是有限的。

據RISI預測，未來5年中國箱板瓦楞紙的消費量將繼續保持小幅增長，到2022年，原紙總消費量將達到5445萬t，未來5年平均增速約2.8%。

3 原紙價格是漲是跌？

2016年四季度起箱板瓦楞紙價格呈現過山車行情。2018年春節過后，箱板瓦楞紙價格首先在2月底3月份出現了一輪上漲，基本價格上漲幅度在300～500元/t。3月底至4月初部分紙廠出貨價格稍有回調。但進入5月份，受政策性因素影響，箱板瓦楞紙價格再次呈現大幅上漲的態勢（見圖6）。

價格上漲一方面來自于成本增加。以再生箱紙板為例，再生箱紙板價格、成本以及國廢價格的走勢基本一致，但是再生箱紙板價格波動的幅度明顯大于現金成本價格的變化以及國廢均價的變化，因此，成本只是推動紙價上漲的動力之一。

另一方面，紙箱廠集中度較低，據統計前20家紙箱廠的原紙處理能力占2017年箱板瓦楞紙消費總量的不足20%，而原紙生產排名前十位的企業集中度已經達到53%。紙廠的集中度明顯大于紙箱廠的集中度，在整個交易過程中，紙廠方面具有更高的話語權。并且部分紙箱廠本身具有原紙廠，如山鷹、榮成、正隆等企業。此外，最近一兩年，像玖龍、世紀陽光這樣的大型原紙廠也開始積極開拓下游市場，進入紙箱行業。

對于箱板瓦楞紙價格的后期走勢，認為在高成本的支撐下，2018年箱板瓦楞紙價格將繼續維持高位，但受政策等因素影響，價格出現大幅波動的可能性仍然較大。

4 進口紙是否會大量涌進中國市場？

中國箱板瓦楞紙價格持續上漲，終端用戶、紙箱廠對于進口紙的依賴是否會有所增加？

無論是掛面箱紙板、再生箱紙板還是瓦楞原紙，其進口量在2017年均出現了較大的增長（見圖7）。進口量的增加，與箱板瓦楞紙一年多的價格大幅波動有直接關系。

隨著中國箱板瓦楞紙價格的增長，無論是高端的牛卡還是質量要求相對較低的瓦楞原紙的進口價格均在同步變化，并且在中國箱板瓦楞紙價格變化的同時，亞洲其他國家本土瓦楞原紙價格，以及美國本土?？▋r格都在同步增長。所以下游企業進口紙的成本也在增加，并且考慮到運輸周期問題，進口紙存在較大風險。但在中國市場原料方面不確定性因素增多以及國內箱板瓦楞原紙價格較高的情況下，進口紙的增多將難以避免。

因此，2018 2019年，廢紙原料問題將成為箱板瓦楞紙市場面臨的最主要問題。雖然接下來市場新產能較多，但原料的短缺將直接制約行業產量的增速。同時受原料成本支撐，箱板瓦楞紙價格多將維持高位。