發揮資本市場作用 服務經濟高質量發展

□ 滕春強

黨的十九大報告明確指出，我國經濟已由高速增長階段轉向高質量發展階段。隨著供給側結構性改革、新舊動能轉換等措施的深化，各項金融監管措施陸續出臺，這對券商的客戶群體、競爭環境、業務模式等各方面都產生了不同程度的影響。總體來講，當前證券行業面臨以下外部環境。

一是實體經濟對資本市場融資服務提出了更高要求。隨著由高速增長階段轉向高質量發展階段，實體經濟對資本市場的服務需求正從傳統的投融資需求拓展到提供高附加值金融產品和服務、激發創新活力、激活發展新動能等高質量方面。這對券商的資金籌集、資本運作、價值發現等能力提出了新的更高要求。

二是證券行業監管環境趨嚴。黨的十九大、中央經濟工作會議、全國金融工作會議均對防控金融風險、嚴守不發生系統性風險的底線提出了明確要求。特別是中央經濟工作會議，將防控金融風險放在了三大攻堅戰的首位。在這些要求下，證監會將嚴把新股發行審核質量關，全面禁止資管通道業務，加快退市制度改革，并加大對違法違規行為的處罰力度。這些監管措施的出臺，對券商股權、債券融資、資產管理等業務的拓展造成了一定壓力，但同時也為行業的健康發展營造出規范治理的市場環境。

三是證券行業進入金融科技時代。目前，全球機構通過對外投資、加大科技投入等措施加快布局金融科技。金融科技帶來了極具挑戰性和競爭力的新對手，也激發了傳統金融特別是證券行業的轉型和創新。一方面，金融科技豐富了券商的服務手段，拓寬了券商的服務邊界，券商能夠快速獲取和整合客戶及項目信息資源，在此基礎上可以為客戶提供個性化的服務，從而增加客戶粘性和滿意度。另一方面，金融科技也為證券行業的發展帶來了新的挑戰。新技術的快速更迭和跨界行業的沖擊，在一定程度上加劇了證券行業的競爭，使得證券市場版圖發生了較大變化。

四是居民財富出現爆發式增長。伴隨著30多年的經濟增長，我國居民財富快速積累，涌現出大量的高凈值人群。據統計，我國居民個人財富在過去10年實現了約20%的年化增長，預計到2020年達到200萬億元。不斷積累的居民財富以及產品配置需求的增加，對國內券商的財富管理能力提出了更高要求。國內券商必須本著“以客戶為中心”的原則盡快提升財富管理能力，拓展從資產管理到投資顧問等在內的全價值鏈財富管理能力，更好地滿足客戶需求和偏好。

五是資本市場對外開放的步伐進一步加快。隨著“一帶一路”戰略的深入實施，香港與內地債券市場的互聯互通，以及正在積極推進的“滬倫通”，我國資本市場雙向開放進入更高水平和全新階段。這一方面會對國內券商現有的經營格局產生沖擊和挑戰，另一方面為國內券商提供了“走出去”的機遇，有利于提高券商的跨境金融服務能力，更好地為客戶提供全球性金融服務。

券商作為資本市場的中介機構，在服務實體經濟發展和推進資本市場建設中，發揮著不可替代的重要作用。在當前經濟和監管新常態下，券商可以從以下方面推動自身發展，更好地服務實體經濟高質量發展。

1.努力適應新的監管要求。證券公司應牢固樹立“合規就是效益”“合規就是生產力”“合規人人有責”等合規風控文化，全面加強內部合規風控體系建設，確保合規穩健經營。在各類業務開展過程中，要牢記自身職責和使命，始終將合規風控放在首位，做到勤勉盡責、履職到位。

2.積極發展股權、債券、并購重組等大投行業務。在股權融資方面，國內券商應進一步加大IPO項目的開拓、儲備，推動業績實現快速增長，并結合當前國企混改“雙百計劃”、供給側結構性改革、去產能、僵尸企業市場出清等戰略機遇，重點向并購重組傾斜。在債券融資方面，券商可將業務重點轉向綠色債、金融債以及資產證券化等結構性融資產品。同時，積極探索PPP、FOF等創新業務，拓寬大投行業務發展空間。

3.積極布局金融科技。一方面可以積極運用智能投顧、云平臺等金融科技手段優化客戶服務模式，為各類客戶提供更便捷、高效的服務；另一方面可充分運用大數據、區塊鏈等前沿技術提升公司內部基礎平臺建設質量，夯實發展基礎，有效支撐業務和管理風控。

4.大力發展財富管理業務。成熟資本市場的經驗表明，發展財富管理業務有助于提高券商的綜合金融服務能力，優化券商收入結構。國內券商應抓住居民財富爆發式增長的業務機會，發揮自身綜合業務平臺優勢，通過集團內部資源的共享和協同，提升資產獲取、產品設計、定價、投資管理、產品流動性提供等能力，利用貨幣、外匯、商品、衍生品等多種工具，有效聯結投融資需求，為客戶提供廣泛的財富與資產管理服務。

5.積極開展跨境業務。券商應根據我國經濟對外開放和企業“走出去”戰略的需求，在全球主要金融中心和經濟中心以及“一帶一路”沿線國家設立經營機構，進一步完善國際業務布局，培養專業團隊，開展境外業務；積極引進海外資金、機構和人才，支持中國企業全球布局、并購重組和跨境發展，提高我國經濟的國際影響力；積極參與“一帶一路”建設，為“一帶一路”沿線國家基礎設施建設、企業并購重組、項目開發等提供資本市場服務和支持。