2018年下半年交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)市場(chǎng)形勢(shì)分析

林榮安，許文利

1. 同濟(jì)大學(xué) 道路與交通工程教育部重點(diǎn)實(shí)驗(yàn)室，上海 201804

2. 中國交通建設(shè)股份有限公司，北京 100088

3. 陜西建設(shè)機(jī)械股份有限公司，陜西 西安 710032

一宏觀形勢(shì)研判

（1）全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)繼續(xù)分化

美國貿(mào)易保護(hù)主義的破壞性值得高度警惕。根據(jù)WTO預(yù)測(cè)，2018年全球貨物貿(mào)易量增速將由2017年的4.7%降至4.4%，各種跡象表明，貿(mào)易戰(zhàn)的負(fù)面影響將在未來幾個(gè)季度逐步顯現(xiàn)。

主要經(jīng)濟(jì)體貨幣政策的轉(zhuǎn)向預(yù)示全球流動(dòng)性面臨拐點(diǎn)。美聯(lián)儲(chǔ)自2015年底以來已經(jīng)連續(xù)7次加息，預(yù)計(jì)今年下半年仍有1～2次加息，而東亞各國在高速經(jīng)濟(jì)增長的推動(dòng)下出現(xiàn)了信貸和投資急劇擴(kuò)張、外債規(guī)模不斷擴(kuò)大、房地產(chǎn)和股市泡沫膨脹等經(jīng)濟(jì)過熱現(xiàn)象，這些泡沫隨著美聯(lián)儲(chǔ)的不斷加息而被刺破，相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)值得高度關(guān)注。

分區(qū)域來看，主要經(jīng)濟(jì)體的復(fù)蘇態(tài)勢(shì)將繼續(xù)分化。美國減稅政策、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)計(jì)劃有序推進(jìn)，經(jīng)濟(jì)增長提速；歐元區(qū)在歐美貿(mào)易摩擦、外需下滑等因素影響下，增長勢(shì)頭可能有所放緩；新興經(jīng)濟(jì)體整體維持強(qiáng)勁復(fù)蘇，但在利率與匯率雙重制約下，部分國家經(jīng)濟(jì)的脆弱性將有所上升。

（2）中國經(jīng)濟(jì)下行壓力有所增大

上半年，國際貿(mào)易、金融、政治形勢(shì)復(fù)雜多變，給中國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行帶來了極大的不確定性。但是，在世界經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇、國內(nèi)新動(dòng)能不斷增強(qiáng)和房地產(chǎn)市場(chǎng)升溫等因素的支撐下，2018年上半年中國經(jīng)濟(jì)總體上企穩(wěn)向好，呈現(xiàn)出開局良好但近期景氣回落的態(tài)勢(shì)。中國經(jīng)濟(jì)目前依然處在新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換的關(guān)鍵時(shí)期，金融政策從緊趨嚴(yán)對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生了較強(qiáng)的收縮效應(yīng)。

展望下半年，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行壓力將有所增大，諸多機(jī)構(gòu)紛紛下調(diào)了對(duì)全年經(jīng)濟(jì)增長的預(yù)期。盡管在供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革繼續(xù)推進(jìn)、新動(dòng)能持續(xù)增強(qiáng)、經(jīng)濟(jì)效益改善的背景下中國經(jīng)濟(jì)具有許多穩(wěn)定發(fā)展的基礎(chǔ)和條件，但是，地方政府債務(wù)壓力有增無減，嚴(yán)監(jiān)管背景下融資渠道急劇收縮，房價(jià)過快上漲導(dǎo)致二三線城市房地產(chǎn)政策轉(zhuǎn)向等，將會(huì)給經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長帶來較大變數(shù)，特別是投資增長不振的局面將難有明顯改觀。

宏觀經(jīng)濟(jì)政策方面，預(yù)計(jì)積極財(cái)政政策將發(fā)揮穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長、促進(jìn)高質(zhì)量發(fā)展的重要作用。貨幣政策將著力解決企業(yè)融資難、融資貴問題，在把握好去杠桿的節(jié)奏和力度的同時(shí)守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的底線。

（3）基礎(chǔ)設(shè)施投資不振局面難以明顯反彈，但增速減緩態(tài)勢(shì)有望企穩(wěn)

根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，2018年1～6月份，全國固定資產(chǎn)投資29.73萬億元，同比增長6.0%，增速較上年年底降低1.2%，較上年同期下降2.6%。其中，基礎(chǔ)設(shè)施投資同比增長7.3%，增速較上年年底降低11.7%，較上年同期降低13.8%。兩項(xiàng)投資增速雙雙創(chuàng)下了2015年以來的最低值。

在當(dāng)前宏觀形勢(shì)下，各省集中清理PPP項(xiàng)目庫、規(guī)范地方政府舉債行為等仍將繼續(xù)影響基礎(chǔ)設(shè)施投資增速。另外，在金融去杠桿、強(qiáng)監(jiān)管背景下，投資資金來源得不到有效保障，資金壓力仍將持續(xù)存在，也成為不利于投資增長的重要因素。

另一方面，隨著前期不規(guī)范的PPP項(xiàng)目清理整頓逐步完成，合規(guī)項(xiàng)目逐步開工，PPP項(xiàng)目落地率仍在上升，財(cái)政部PPP項(xiàng)目庫至5月末落地率已經(jīng)達(dá)到49.25%，與此同時(shí)，地方政府專項(xiàng)債規(guī)模有所增加，有利于基建投資止跌企穩(wěn)。

（4）主要生產(chǎn)資料價(jià)格加速上升，企業(yè)成本控制難度繼續(xù)增大

通過對(duì)大宗商品數(shù)據(jù)商生意社發(fā)布的最新數(shù)據(jù)進(jìn)行梳理，至6月下旬，螺紋鋼、水泥、汽油、柴油、瀝青70#的商品價(jià)格指數(shù)分別達(dá)到107.12、112.03、82.56、83.02、73.43，較上年同期均呈不同程度的上升態(tài)勢(shì)，特別是螺紋鋼與水泥商品指數(shù)較上年同期增幅巨大，這對(duì)施工企業(yè)的成本控制帶來較大壓力。

行業(yè)市場(chǎng)形勢(shì)研判

（1）政策對(duì)PPP項(xiàng)目市場(chǎng)的影響將進(jìn)一步顯現(xiàn)

針對(duì)在項(xiàng)目實(shí)踐中出現(xiàn)的突出問題，相關(guān)部委自2017年開始陸續(xù)出臺(tái)政策文件對(duì)PPP市場(chǎng)進(jìn)行規(guī)范和整頓，財(cái)辦金92號(hào)、國資192號(hào)、財(cái)金54號(hào)等文件對(duì)PPP業(yè)務(wù)的項(xiàng)目端和社會(huì)資本端加以規(guī)范，資管新政（銀發(fā)106號(hào)）和財(cái)金23號(hào)文件也對(duì)項(xiàng)目融資結(jié)構(gòu)和融資渠道等產(chǎn)生實(shí)質(zhì)影響。

表 部分機(jī)構(gòu)近期對(duì)全年GDP增速的預(yù)測(cè)

全國固定資產(chǎn)投資及基礎(chǔ)設(shè)施投資增長情況

根據(jù)財(cái)政部PPP中心公布的數(shù)據(jù)，截至今年4月23日，各地累計(jì)清理退庫項(xiàng)目1 695個(gè)、涉及投資額1.8萬億元，上報(bào)整改項(xiàng)目2 005個(gè)、涉及投資額3.1萬億元，即退庫與整改的PPP項(xiàng)目投資額共計(jì)4.9萬億元，特別是市政工程、交通運(yùn)輸、城市綜合開發(fā)退庫項(xiàng)目占據(jù)退庫項(xiàng)目前三位。未來PPP項(xiàng)目市場(chǎng)發(fā)展趨勢(shì)將繼續(xù)呈現(xiàn)總體規(guī)模下降、單體規(guī)模降低、更加強(qiáng)調(diào)規(guī)范化、愈發(fā)精細(xì)化、側(cè)重真運(yùn)營的特點(diǎn)。

部分生產(chǎn)資料商品價(jià)格指數(shù)變化情況

（2）交通建設(shè)市場(chǎng)下行，下半年財(cái)政支出可能加快向新型基建領(lǐng)域傾斜

今年以來，在地方政府債務(wù)清理、PPP項(xiàng)目規(guī)范管理、市場(chǎng)需求收緊等多重因素制約下，全國公路水路交通建設(shè)領(lǐng)域投資受到較大影響。

二季度，全國公路建設(shè)投資增速徒然下跌。根據(jù)交通部數(shù)據(jù)，1～6月，全國公路建設(shè)投資9 066億元，同比僅增長1.0%，增速創(chuàng)下了近年以來的最低值。其中，東部地區(qū)同比增長16.1%，西部地區(qū)同比下降7.9%，中部地區(qū)同比下降0.2%。

近期國務(wù)院辦公廳以國辦發(fā)〔2018〕52號(hào)文發(fā)布了《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)城市軌道交通規(guī)劃建設(shè)管理的意見》（簡稱《意見》），明確地提出了強(qiáng)化城軌行業(yè)規(guī)劃建設(shè)管理的若干具體意見。新政對(duì)在建城市軌交工程的影響小于預(yù)期，已批復(fù)的43城中，共有9城不符合標(biāo)準(zhǔn)，目前人口、GDP和財(cái)政收入均達(dá)標(biāo)的城市還沒有通過軌交規(guī)劃的還有超過10個(gè)。

在擴(kuò)大內(nèi)需導(dǎo)向下，下半年財(cái)政支出可能加快向新型基建領(lǐng)域的傾斜，除軌道交通外，還包括管廊管網(wǎng)、環(huán)境治理、扶貧基建、農(nóng)村基建等領(lǐng)域。

全國公路建設(shè)投資同比增長情況

（3）海外基建市場(chǎng)仍有較大機(jī)遇，不確定性有所增加，市場(chǎng)開拓難度有所加大。

1～6月，我國對(duì)外承包工程完成營業(yè)額727.6億美元，同比增長8.1%；新簽合同額1 067.4億美元，同比下降13.8%。“一帶一路”沿線國家新簽對(duì)外承包工程合同額477.9億美元，占同期總額的44.8%；完成營業(yè)額389.5億美元，占同期總額的53.5%。

總體上看，對(duì)于中國對(duì)外承包工程企業(yè)來講，仍有較大機(jī)遇，但不確定性在增加，市場(chǎng)開拓的難度在加大。具體來講，海外工程承包市場(chǎng)將呈現(xiàn)以下趨勢(shì)：一是上合組織峰會(huì)、中非論壇等主場(chǎng)外交活動(dòng)上演，為我國企業(yè)提供更好的外部環(huán)境來拓展發(fā)展空間、創(chuàng)新業(yè)務(wù)模式。二是雖然基建仍是各國擴(kuò)大內(nèi)需的主要手段，但各國政府投資基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的動(dòng)力不足，基建資金缺口較大，將會(huì)影響工程招投標(biāo)和實(shí)施進(jìn)度。三是現(xiàn)匯項(xiàng)目占比減小，投資項(xiàng)目占比增多，但我國資金出境監(jiān)管趨嚴(yán)，基建投資項(xiàng)目增長空間受限。四是框架項(xiàng)目落實(shí)難度加大。目前非洲大部分國家舉債能力皆已接近上限，我國兩優(yōu)貸款對(duì)項(xiàng)目收益、政府還款能力的審核更加嚴(yán)格。“一帶一路”相關(guān)項(xiàng)目體量大、綜合性強(qiáng)、所需資金多、開發(fā)周期長，嚴(yán)重影響框架項(xiàng)目的落實(shí)。五是國際國內(nèi)同行競(jìng)爭(zhēng)激烈。在復(fù)雜的國際政治、經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，國際競(jìng)爭(zhēng)也更加劇烈，中資企業(yè)之間的無序競(jìng)爭(zhēng)、歐美國家對(duì)中國資金的排斥，都使得海外市場(chǎng)開拓困難重重。六是逆全球化和地緣政治風(fēng)險(xiǎn)加大。當(dāng)前逆全球化和貿(mào)易保護(hù)戰(zhàn)態(tài)勢(shì)趨緊，“一帶一路”國家內(nèi)部矛盾、政權(quán)變動(dòng)、法律體系等均對(duì)開拓相關(guān)項(xiàng)目帶來阻滯，部分地區(qū)恐怖主義襲擊不斷，給公司對(duì)相關(guān)地區(qū)項(xiàng)目的追蹤推進(jìn)帶來較大壓力。七是在具體業(yè)務(wù)方面，港口產(chǎn)業(yè)增量有限，鐵路、公路市場(chǎng)需求增加，電力、新能源、綠色環(huán)保、公共服務(wù)領(lǐng)域?qū)?huì)釋放較大市場(chǎng)潛力。