外資券商備戰(zhàn)新經(jīng)濟(jì)與滬倫通

近期，瑞銀、野村和摩根大通相繼宣布已向證監(jiān)會(huì)提交設(shè)立外商投資證券公司的申請(qǐng)材料，擬持股51%。同時(shí)，新經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)、跨境業(yè)務(wù)也將是未來著力點(diǎn)。另外，多家外資券商也開始籌備“滬倫通”工作，預(yù)計(jì)年內(nèi)“通車”后將扮演積極角色。

點(diǎn)評(píng)：隨著中國放寬外資對(duì)證券公司持股比例限制，近期，多家外資機(jī)構(gòu)已向監(jiān)管提交申請(qǐng)，擬控股合資券商。在中國此前發(fā)展受阻的合資券商，這次會(huì)否迎來不同？

今年4月28日，證監(jiān)會(huì)公布了《外商投資證券公司管理辦法》，允許外資持股比例最高可達(dá)51%。證監(jiān)會(huì)同時(shí)宣布，符合條件的境外投資者可根據(jù)該辦法和服務(wù)指南的要求，提交變更公司實(shí)際控制人或者設(shè)立合資證券公司的申請(qǐng)材料。第一批申請(qǐng)則來自瑞銀、野村和摩根大通。與此同時(shí)，更為齊全的牌照也是合資券商一直希望的。對(duì)于國內(nèi)大部分券商來說，A股的經(jīng)紀(jì)和自營業(yè)務(wù)是其收入的主要來源，是賴以生存之本，但由于政策限制，目前多數(shù)合資券商仍以投行業(yè)務(wù)為主，不能從事A股的經(jīng)紀(jì)和自營業(yè)務(wù)。業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)單一使合資券商極易遭受政策風(fēng)險(xiǎn)，如2012年由于二級(jí)市場低迷，證監(jiān)會(huì)暫緩IPO審批步伐，一些以投行業(yè)務(wù)為主的合資券商業(yè)績便大幅下滑。

其實(shí)，對(duì)于外資而言，不僅看中合資券商在華既存業(yè)務(wù)，對(duì)于如今的新機(jī)遇，例如新經(jīng)濟(jì)、滬倫通等，也饒有興趣。另外，外資在跨境業(yè)務(wù)方面的優(yōu)勢也將持續(xù)施展。

綜合各方消息來看，今年內(nèi)滬倫通開通的可能性很大，多家中資、外資券商屆時(shí)都會(huì)參與，除了開展做市商業(yè)務(wù)，還包括帶中國企業(yè)赴倫敦上市等。屆時(shí)滬倫通GDR（全球存托憑證）方案設(shè)計(jì)中，基礎(chǔ)股票與存托憑證之間應(yīng)該可能實(shí)現(xiàn)“自由兌換”和套利，這是GDR的慣例做法。此外，新經(jīng)濟(jì)企業(yè)的境內(nèi)外上市承銷業(yè)務(wù)也是外資的機(jī)遇點(diǎn)。有了CDR和試點(diǎn)通道，會(huì)鼓勵(lì)部分優(yōu)質(zhì)企業(yè)境內(nèi)上市，而不是想著去搭建VIE（可變利益實(shí)體）構(gòu)架進(jìn)行境外上市。