2017年亞星客車股份有限公司財務報表延伸的經濟效能評價
——基于杜邦分析體系

程莉容 安徽財經大學會計學院 安徽蚌埠 233000

近年來，客車行業業績整體呈現下滑趨勢，由于汽車行業對國民經濟的發展與進步有巨大深遠的影響。文章以亞星客車為案例，運用杜邦分析體系，分析2017年亞星客車股份有限公司財務報表延伸的經濟效能評價，并給出經營管理意見，使其在挑戰中抓住機遇，為企業發展提供支持，具有較大的理論價值與較強的現實意義。

一、汽車制造業宏觀行業分析

（一）客車行業周期性弱，但隨著我國鐵路網絡日趨完善，動車、高鐵逐步替代老舊客運車型，居民收入持續提高，對出行有更多的要求。而相較于跌路、航空等出行方式，公路客車出行無論是舒適性、還是快捷性有劣勢。

（二）根據中汽協的數據，中國的客車行業在2017年業績出現了整體下滑的趨勢。

（三）新能源客車成為近幾年來行業增長的最新驅動力，銷量年年增長，國家加大了對新能源客車的管理力度，同時補貼政策有所下降，這將倒逼企業技術升級，同時行業內原有的少數大型企業和中小企業差距將被進一步拉大，行業集中度進一步提升，行業競爭更加激烈。

（四）伴隨著全球經濟復數，歐美發達國家紛紛制定燃油車輛禁售時間表，這將有利于中國新能源客車的出口銷售。

二、對亞星客車進行經濟效能分析的目的

亞星客車于1998年成立并于1999年上市，作為我國汽車制造業中上市的民營企業，一直維持著良好的業績，在汽車制造業中也享有良好的聲譽。但亞星客車2017年相較于2016年在業績方面出現了顯著幅度的下降，其各項經濟指標都呈現出明顯下降趨勢，在汽車制造業中處于劣勢地位，同時在2017年亞星客車的股票也出現了不正常的波動，這些變化都讓人匪夷所思，因此我們通過杜邦分析對亞星客車的各項經濟指標進行更進一步的分析，從而挖掘出導致亞星客車一系列不良變化的原因，對亞星客車公司的經營管理提出建議。同時伴隨著宏觀經濟環境的變化，對亞星客車如何在危機中抓住機遇，凸顯優勢提出改進的策略。

三、杜邦分析法分析步驟

（一）以凈資產收益率開始進行分解，對各項財務指標進行層層剖析。

（二）將亞星客車2017年財務報表的數據填入公式，分別計算出總資產周轉率、權益乘數、主營業務利潤率等一系列核心的杜邦分析指標。

（三）將上述杜邦指標進行橫向或縱向比較，分析變化趨勢及原因。

四、杜邦分析在亞星客車中的運用

亞星客車主要杜邦指標

（一）凈資產報酬率

凈資產報酬率是一個綜合性極強、最具代表性的財務比率，它是杜邦系統的核心，反應了所有者投入資金的獲利能力，企業籌資、投資等各種經營活動的效率。由計算可知亞星客車2017年的凈資產收益率為24.51%，較年初的凈資產收益率48.17%相比,下降23.66%。而汽車制造行業2017年的凈資產收益率均值為-20.58%，亞星客車的凈資產收益率高于均值45.09%，行業排名為第10名，表明在整個汽車制造業的獲利能力不容樂觀，亞星客車也受其行業環境影響，凈資產收益率出現了大幅下降，但高于整體行業。

（二）總資產收益率

總資產收益率表示企業指整體資產的盈利能力，是評價企業資產經營情況的代表性指標。亞星客車2017年的總資產收益率為1.1089%，較年初的總資產收益率1.4044%相比下降了0.2955%。同當年的汽車制造業平均水平2.38%相比，處于劣勢低位。

（三）權益乘數

權益乘數又稱股本乘數，是指總資產相當于凈資產的倍數。權益乘數越大表明所有者投入企業的資本占全部資產的比重越小，企業負債的程度越高，反之亦然。企業的負債程度越低，債權人權益受保護的程度越高。亞星客車2017年的權益乘數為20，2016年權益乘數為25，高于行業平均值，表明其負債程度高，對債權人保護程度略低。

（四）主營業務利潤率

主營業務利潤率是指企業一段時間內凈利潤同主營業務收入的比率，表明了企業主營業務的獲利能力,對評價企業經濟效益具有重要意義。亞星客車2017年底主營業務利潤為2.1905%，與期初數12.5667%與相比，呈現了下降趨勢，但與行業整體相比，依舊在正常范圍之內。

（五）總資產周轉率

總資產周轉率是指企業一段時間內主營業務收入凈額同平均資產總額的比值，是綜合評價企業總資產經營質量和利用效率的重要指標。該項指標反映總資產的周轉速度，周轉越快，說明整體資產運轉能力越強。亞星客車2017年總資產周轉率為50.99%。2016年總資產周轉率92.61%。汽車制造業上市公司整體的總資產周轉速度都較慢，且2017年整體呈現下降趨勢。

（六）凈利潤

凈利潤是指企業當期利潤總額除去企業所得稅之后的利潤，亞星客車2017年底的凈利潤為0.3152億元, 2016年凈利潤為0.6231億元。2017年公布的汽車制造業行業均值為10.1億元，遠低于行業平均值，在行業中排名為第16名。

五、結論

（一）資產流動性差

亞星客車的總資產周轉率為50.99%，雖然汽車制造業整體的資產周轉速度都較為緩慢，但亞星客車的資產周轉速度大大低于其他企業，尤其是亞星客車的應收賬款高達36億，且其回收效率差，而其主營業務收入又呈現下降趨勢，資產總體的資產周轉速度差。

（二）業務收入下降趨勢明顯

隨著高鐵、飛機、軌道交通等運輸方式的持續增長，對客車行業的替代效應增強，傳統客車行業面臨下滑風險，2017年亞星客車的主營業務收入較上年發生了較大幅度的下降，收入下降也是導致其資產周轉速度緩慢的主要原因。

（三）成本費用較高

亞星客車的原材料耗費高是導致其主營業務成本金額大的主要原因，進而導致其凈利潤為負。其次亞星客車的管理費用金額也居高不下。

（四）面臨償債風險

亞星客車的現金流量低，導致其短期借款、應付票據、應收賬款占負債總額的比率極高，所以企業面臨著很高的償債風險，同時這也進一步影響了其資產負債率和權益乘數不合理。

六、建議

（一）加強信用管理，提高應收賬款回收率

亞星客車的應收賬款數額高達36億，因此盡快收回應收賬款是其提高資產周轉速度的一個必要條件。亞星客車應完善應收賬款制度，了解客戶的信用情況及償債能力，減少企業的壞賬，提高資金的使用效率。同時，企業應識別應收賬款的重要性，做好日常動態監控，有針對性的布置回收任務，確保資金回收率。

（二）加快產業升級

中國正處于經濟增長方式轉變，深化改革的時期，目前中國客車行業特別是新能源客車行業具有全球龍頭地位，表現為領先的規模優勢，亞星客車應順應經濟發展趨勢，把握機會加快產業升級，加快研發和營銷，突出新能源，順應市場需要和宏觀政策，加大對新能源客車的生產及推廣，搶占市場。

（三）大力開拓海外市場

亞星客車的銷售以國內市場為主，應大力開拓海外市場，加大對新能源客車的出口。同時分析海外市場的需求，有針對性的對海外的市場進行選擇，區域性的在發展海外市場。同時，亞星客車應抓住“一帶一路”的機遇，順應時代潮流，加大對自身品牌的推廣，提高自身品牌的的知名度和認知度。

（四）提高產品質量，提高市場占有率

亞星客車應以優質的質量和性能·獲得市場的認可和用戶的好評，應提高質量管理體系，開展質量專項整改工作，從產品、技術等多個角度進行改進和提升，同時加強海外服務相應速度，穩定傳統客戶，提高市場占有率。

（五）加強負債管理

加強負債管理是亞星客車面臨的及其重要的一個難題，亞星客車應盡快回籠資金解決應付賬款、應付票據的付款，提高企業的償債能力，合理優化企業的負債結構，降低財務風險。