中小企業融資管理分析

王龍

摘要：目前中小企業可選擇的融資方式很多，但是中小企業任然面臨融資難的問題。本文通過對票據融資、銀行貸款、一般企業債券等中小企業融資方式的對比分析，探究各類企業融資的特點，為中小企業的融資提供一定的指導意見。

關鍵詞：中小企業;融資

一、引言

中小企業在國民經濟中有著很重要的地位，不同的國家根據自身的經濟條件，會對中小企業的界定進行調整。中國對中小企業最新的界定是出工業和信息化部、國家統計局、國家發展和改革委員會、財政部聯合印發了《關于印發中小企業劃型標準規定的通知》。其中共劃分為十六個行業，包括農、林、牧、涵業、工業、建筑業、批發業等，并分別對其營業收入和從業人員進行了相關規定。如農、林、牧、漁業，營業收入20000萬元以下的為中小微型企業。工業從業人員1000人以下或營業收入40000萬元以下為中小微型企業。建筑業營業收入80000萬元以下或資產總額80000萬元以下的為中小微型企業。

中小企業提供超過60%的GDP，50%以上的稅收、80%以上的就業，對我國經濟做出了很大的貢獻，但是它從銀行貸款獲得的資金不到銀行貸款總量的20%，從債務市場上獲得的債務融資只占總量的0.02%，這與它在我國經濟中的重要地位是相悖的。中小企業融資難是很多因素決定的，其中從企業自身來說主要阻礙其融資的因素是自身規模小、信用低等。從銀行方面來說主要是審批制度不完善、缺乏為中小企業量身定做的融資產品等。因此中小企業的融資渠道受到了很大的限制。大多數中小企業在融資的過程中出于自身的限制很難通過發行股票和債券獲得直接融資，因此轉向間接融資，其中主要是向銀行申請貸款。但是，由于銀行貸款審批比較嚴格，很多中小企業難以滿足銀行的要求，而且銀行一般面向大中型企業，小型的企業很難獲得貸款，因此阻礙了中小企業的發展。

二、融資方式簡述

融資方式包括內源融資和外源融資兩大部分。內源融資是指公司經營活動結果產生的資金，即公司內部融通的資金，它主要由留存收益和折舊構成。是指企業不斷將自己的儲蓄轉化為投資的過程。內源融資具有自主性、融資成本低、不會稀釋原有股東的每股收益和控制權、使股東在稅收上獲得好處等優點。但是內源融資受公司盈利能力及積累的影響，規模較小，很難滿足企業發展的需要。

外源融資是指將外部的經濟主體的儲蓄通過市場機制積聚起來，從而形成資本來源。外源融資的途徑按照融資過程是否需要中介金融機構的參與分為直接融資和間接融資兩種。直接融資是指資金需求方在金融市場上面向公眾投資者發行產權證券或融資證券，主要方式有在股票市場上發行股票和在債券市場上發行債券。直接融資的優點在于：資金供求雙方聯系緊密，有利于資金快速合理配置和使用效率提高、籌資成本低，手續簡單。缺點在于：直接融資適用的融資工具流動性較弱，變現能力差、直接融資由于沒有實力雄厚的中介機構參與，風險出債權人獨自承擔，風險較大，難以控制、直接融資的資金需求方難以從多方籌得資金，資金供給主體有限。間接融資是指是指將暫時閑置的貨幣資金通過存款的形式，或者購買銀行、信托、保險等金融機構發行的有價證券，將其暫時閑置的資金先行提供給金融中介機構，然后再由金融機構以貸款、貼現等形式，或通過購買需要資金的單位發行的有價證券，把資金提供給資金需求單位使用，從而實現資金融通的過程。間接融資的優點在于：金融機構融資渠道豐富，可以從社會各渠道籌集資金，形成數額巨大的資金供給、間接融資的風險可以由金融中介機構承擔，轉移了債權人的風險、融資工具多樣化，且債券可以快速變現，流動性強。間接融資的缺點在于：融資手續繁瑣、制斷了資金需求方與資金供給方的直接聯系，在一定程度上減少了投資者對投資對象經營狀況的關注和籌資者在資金使用方面的壓力和約束。

三、融資方式比較

目前中小企業可選擇的融資方式很多，主要有：銀行貸款、一般企業債券、商業信用、集合票據、短期融資券等。

銀行貸款其發行人為單個中小企業，發行條件根據地方和行業不同要求也不一樣，總體要求比較高，發行期限以短期借款為主，發行難度很高;從融資效率來看其融資時間長，需要嚴格的審核，但是它的融資規模沒有限制，投資者一般為商業銀行，發行費用較高，從擔保條件來看一般都要提供擔保且沒有流動性。

一般企業債券其發行人為單個中小企業，發行條件為股份有限公司凈資產不低于3000萬元，有限責任公司和其他類型企業的凈資產不得低于6000萬元，發行期限5年以上，發行難度較高;從融資效率來看其融資時間長，要證監會、發改委等的審核，但是它的融資規模沒有嚴格限制，投資者一般為機構投資者、個人高，發行費用較高，從擔保條件來看有擔保或無擔保都可申請，具有較低的流動性。

票據融資其發行人為多個中小企業，發行條件要求企業近續經營三年，且近三年均盈利，近兩年利潤增長在8%以上，凈資產在5000萬以上，發行期限一般1-3年，發行門檻相對較低;從融資效率來看其總體融資效率比較高，但是它的融資規模單支集合票據募集資金不超過10億元，單一企業募集資金不超過2億元，單個企業發行額度不超過凈資產的40%，投資者一般為機構投資者，發行費用較低，從擔保條件來看一般統一信用增級，由擔保公司或機構進行擔保且具有較高的流動性。

四、結論

中小企業融資難的問題主要是由于銀行貸款等其他的融資方式對于中小企業要求太高，中小企業由于自身因素的限制很難達到這種嚴格的要求。目前的普通貸款方式滿足不了大多數中小企業發展的需要，有很多中小企業通過民間借貸來融資，但是融資成本非常高，不利于中小企業的發展。

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（作者單位：山東理工大學）