亞洲經(jīng)濟體對老撾直接投資流入的決定因素研究

陳曉 張小楠

摘要：外國直接投資（FDI）流入任何國家，對其經(jīng)濟增長都起著至關重要的作用，經(jīng)濟學文獻中的FDI流入及其對經(jīng)濟增長的影響值得關注。為分析對老撾投資價值較高的亞洲國家FDI流入的主要決定因素，對1995—2015年相關數(shù)據(jù)進行靜態(tài)和動態(tài)引力模型分析。結果表明，自然資源（水電、礦業(yè)）、上一年度FDI、市場規(guī)模（東道國）、通貨膨脹率、基礎設施和WTO對亞洲經(jīng)濟體FDI流入老撾均有正向影響，而實際匯率、貿易開放度、與東盟關系、距離和經(jīng)濟危機并不是吸引亞洲國家直接投資的關鍵決定因素。

關鍵詞：FDI;引力模型;亞洲經(jīng)濟體;老撾

中圖分類號：F832.6? ? ? ? ?文獻標識碼：A

文章編號：0439-8114（2019）09-0128-03

DOI：10.14088/j.cnki.issn0439-8114.2019.09.031? ? ? ? ? ?開放科學（資源服務）標識碼（OSID）：

Abstract： Foreign direct investment（FDI） inflows play a crucial role in the economic growth of any country. FDI inflows in the economic literature and their impact on economic growth are worthy of attention. In order to analyze the main determinants of FDI inflows from Asian countries with high investment value in Laos， static and dynamic gravitational models were analyzed for relevant data from 1995 to 2015. The results show that natural resources （hydropower， mining）， last year's FDI， market size（host country）， inflation rate， infrastructure and WTO have a positive impact on Asian economies' FDI inflows into Laos; while real exchange rates and trade openness， relations with ASEAN， distance and economic crisis are not the key determinants of direct investment by Asian countries.

Key words： FDI; gravity model; Asian economies; Laos

外國直接投資（FDI）是發(fā)展中國家經(jīng)濟發(fā)展的重要源泉之一，發(fā)展中國家由于財政資源匱乏、金融市場發(fā)展滯后及國內儲蓄不足可能導致國家投資與儲蓄之間存在差距[1]。許多發(fā)展中國家試圖通過向全球提升國家形象來吸引FDI，因為FDI的流入會給國家?guī)泶罅抠Y本，增加就業(yè)機會，引發(fā)技術革新，而且FDI的增加又會影響到國家的基礎設施發(fā)展[2]。FDI不僅是銀行貸款的一個重要資金來源，而且擴大了資本積累，更增強了資本存量的質量[3]。此外，流入本國的FDI可為出口創(chuàng)造潛力，并能給進入全球市場提供進一步的機會[4]。

國內外諸多學者對FDI進行了實證研究。國外學者提出了生產(chǎn)周期計量經(jīng)濟學框架，并將生產(chǎn)功能劃分為創(chuàng)新、生產(chǎn)增長、成熟和衰退四個要素[4];也提出了對外投資活動折衷框架，該框架描述了FDI行為，并為理解跨國公司活動的復雜性提供了一個廣泛的框架和概念[5]。該框架經(jīng)常被視為國際生產(chǎn)折衷理論（OLI模型）的典范，匯集了所有權、選址和國際化的一切優(yōu)點。有學者還提出了外國公司生產(chǎn)理論[6]，跨國公司在海外活動具有優(yōu)勢，即具有特定的壟斷優(yōu)勢，其在海外投資時，面臨著激烈的競爭，但其收益足以彌補其損失[7]。國際化生產(chǎn)框架要求企業(yè)明確考慮競爭優(yōu)勢，該優(yōu)勢來源于公司開展商業(yè)事務的方式[8]。要增加對中間市場的相互依存，擴大區(qū)域和國家資產(chǎn)組合，以建立一個可依賴的外部經(jīng)濟。聶名華等[9]創(chuàng)立了跨國公司，并試圖闡明跨國公司在進入東道國時，在技術外溢、知識傳播、生產(chǎn)技術、成本降低等相關環(huán)節(jié)都有極好的機會改變壟斷力量。邵桂蘭等[10]和蔣含明[11]將國際化框架用于深入理解跨國公司的生產(chǎn)和影響，認為投資者既要關注受援國的經(jīng)濟環(huán)境、國內市場，也要關注受援國的本土制造業(yè)。另一種所謂的橫向FDI，描述了跨國公司如何獲得基礎設施方面的研究活動，從而降低勞動力成本、自然資源及其他方面，例如匯率[12]。本研究引入動態(tài)和靜態(tài)引力模型，分析亞洲經(jīng)濟體對老撾直接投資流入的決定因素，為FDI流入對發(fā)展中國家經(jīng)濟建設提供指導。

1? 數(shù)據(jù)來源

研究數(shù)據(jù)來源于老撾規(guī)劃投資部、國家統(tǒng)計中心、老撾人民銀行和2017年《世界發(fā)展指標（WDI）》[13]。利用1995—2015年的面板數(shù)據(jù)，通過引力模型調查亞洲FDI流入老撾的主要決定因素[14]。介紹了7個在老撾投資巨大的亞洲國家，分別是中國、越南、泰國、新加坡、馬來西亞、韓國和日本。

2? 研究方法

采用相關文獻提出的引力模型[15-17]，以獲取部分亞洲國家FDI的決定因素。引力模型廣泛應用于經(jīng)濟領域，被用來解決國際貿易和外國直接投資問題。采用固定效應模型FE、隨機效應模型RE和廣義移動方法（GMM），同時進行動態(tài)和靜態(tài)建模。不論個別效應和解釋變量之間的相關性如何，固定效應方法得到的估計值在選定的國家組內產(chǎn)生一致的估計值。在普通最小二乘法（OLS）下執(zhí)行固定效應模型，靜態(tài)引力方程為：