中美種業兼并重組對比分析

呂小明 羅凱世 趙 威 解小平

（1現代種業發展基金有限公司，北京100089；2北京先農投資管理有限公司，北京100089）

美國種業自1970年至今，經歷了4次兼并重組浪潮。科學技術、品種保護制度和大量資本進入是核心主導因素，目前已經形成了科技領先、產業集中度高、資源整合持續進行的行業特征。我國種業經過市場化培育階段，自2013年至今，進入了第1次兼并重組浪潮，企業數量減少一半，形成了部分龍頭企業。對比分析中美種業兼并重組浪潮，對我國種業發展具有重要的借鑒意義。

1 美國種業兼并重組的4次浪潮

種業發展的三大動力是技術突破、知識產權保護和兼并重組。雜交技術、生物技術的突破使得賣種子有利可圖，促進了行業的形成。以植物新品種權為核心的知識產權保護制度，健全了市場規則，有效控制了無序和過度競爭，維護了種子企業的合法權益，促進了種子企業的原始積累。而兼并重組促進了行業的集中，和農化行業相互促進，快速發展。與大的經濟發展形勢相適應，以美國為代表的世界種業歷史上出現了4次兼并重組浪潮（表 1）。

表1 美國種業的4次兼并重組浪潮

1.1 第1次浪潮（1970-1996年） 橫向兼并重組，主要推動力量是植物新品種權保護。1970年，美國頒布《植物品種保護法》。隨著植物新品種保護公約版本的提高，保護的加強，以及專利法在植物育種領域的不斷延伸，促進了種子企業之間的兼并重組，結果是大多數小公司消失，國內壟斷格局形成。20世紀70年代，先鋒雜交玉米公司更名為先鋒雜交玉米國際有限公司，成為一家公開的上市公司，先鋒通過收購Peterson、Agri-Corn of Idaho等公司不斷擴大市場份額，占據了北美種業市場主導地位，在美國玉米種子的市場份額由1973年的23.8%增長至1994年的45%，穩居行業第一，并將業務擴展到中南美洲、歐洲和亞洲。

1.2 第2次浪潮（1997-2000年） 縱向兼并重組，以孟山都為代表，主要是大型化工（特別是農化）集團對種業的并購整合，主要驅動因素是轉基因抗除草劑大豆、抗蟲抗除草劑玉米和抗蟲棉等科技進步成果的應用，要求種子與專用農藥結合。1996年起，以農業化學和食品為主業的孟山都（Monsanto）公司，斥資近百億美元收購了以培育玉米、大豆種子為主業的迪卡（Dekalb）公司和霍登（Holden）公司，重組嘉吉（Cargill）公司和阿斯堯（Asgrow）公司，通過兼并收購重組不斷擴大規模，逐漸成長為全球最大的種子公司。同一時期，以生物化學為主業的杜邦（Dupont）公司完成了對先鋒的兼并，迅速躋身全球種業公司前列；諾華公司將其農業技術部門與阿斯特拉捷尼康（Astra Zeneca）農藥公司聯手，創建了先正達（Syngenta）農業有限公司，成為世界第三大種業巨頭。

1.3 第3次浪潮（2004-2008年） 混合兼并重組，并購標的由玉米、大豆種企向棉花、蔬菜水果等種企擴展。進入21世紀，在消費者逐漸接受轉基因農產品后，國際種業又掀起了新一輪兼并重組浪潮：2004年孟山都成立美國種子公司（ASI），控股大部分的玉米和大豆種子產品，收購Channel Bio和它的3個種子品牌；2005年孟山都以1.4億美金收購了全球領先的蔬菜和水果種子公司圣尼斯（Seminis），并加大棉花上的布局，收購緊急遺傳學（Emergent）、NexGen棉花品牌和Stoneville公司的棉花業務；2007年用1.5億美元完成岱字棉（Delta&Pine Land）公司的收購整合，2008年以5.46億歐元購買荷蘭迪瑞特種子公司。此外，杜邦也做了小規模的并購，先正達完成了其另外一半的并購，拜耳、巴斯夫和陶氏分別做了一些生物技術和種子公司的并購。此時，世界種業格局形成了由孟山都、杜邦、先正達、拜耳、陶氏、巴斯夫等農化集團主導的態勢，獨立的大型國際種子公司僅有德國的KWS和法國的利馬格蘭等屈指可數的幾家。

1.4 第4次浪潮（2015年至今） 跨國超級兼并重組，主要是跨國資本推動。這一時期主要表現為國際大型農化集團間的超大型并購重組。2015年12月，杜邦公司和陶氏化學公司宣布平等合并，成立陶氏杜邦公司（DowDuPont），未來將拆分為專注于農業、材料科學、特種產品的3家獨立上市公司。宣布合并時，兩公司總市值約為1300億美元；2017年，陶氏杜邦農業業務板塊的模擬收入超過140億美元。中國化工于2016年2月與先正達簽署收購協議，2017年完成交割，交易金額超400億美元。孟山都也在2016年9月接受拜耳660億美元現金收購，目前已獲巴西、澳大利亞、歐盟、美國等主要經濟體批準。全球種子行業集中度進一步提高，正形成拜耳-孟山都、中化-先正達、陶氏-杜邦三巨頭爭霸的格局。

2 我國種業自2013年進入第1次兼并重組浪潮

2000年《種子法》實施，我國種子市場化進程起步；2000-2010年前后，為種業市場培育階段，我國種子企業數量持續增加。在此期間，種子企業數量持續增長，兼并重組事件雖有發生，但總體上并不是行業發展的主流。2010年，全國種子企業發展到8700多家，到了數量上的頂峰（表1）。據現代種業發展基金統計分析，2013年至今，我國種子企業進入了第1次兼并重組浪潮。同期，全國種子企業數量持續減少。

表2 公開披露的種業并購事件數量和交易金額

2.1 我國種業第1次兼并重組浪潮的特點 第一，以種業內部橫向兼并重組為主，也有縱向并購和混合并購的成分。如中農發投資12.6億元并購山西潞玉等8家種子企業，實現了其在種業市場的快速布局，橫向并購是其對外兼并重組的主要內容；2014年該企業又投資3.79億元并購河南穎泰，進行了向農化領域延伸的縱向并購嘗試。第二，作物間發展不平衡。雜交稻最為活躍，企業已分層發展；雜交玉米早期活躍，后來停滯不前；主營其他作物的企業并購活動較少。第三，處在一個開放的環境中，參與了國際并購。近年來，隆平高科、荃銀高科、農發種業等紛紛在東南亞、非洲、南美等地設立種子公司，種業“走出去”步伐加快；2014年中糧集團12億美元控股荷蘭尼德拉，開創了中國企業并購國外優勢種企的先河；2017年中國化工以430億美元并購先正達，創中國企業海外單筆收購金額最高紀錄。第四，因缺少生物技術的紐帶，種子和農化的結合鮮有成功的案例。

2.2 促進我國種業第1次兼并重組浪潮發生的因素 第一，種子企業擴大規模，降低成本的內在需要。我國種業市場化始于《種子法》的頒布實施，經過十多年發展，涌現出一批具備一定經營規模和資本實力的種子企業，處于事業上升階段和快速擴張期，迫切渴望通過兼并重組實現自身的跨越式發展。第二，資本市場快速發育為兼并重組提供了條件。2004年中小板設立、2009年創業板設立、2013年全國股轉系統揭牌運營，資本市場在近十年來得到快速的發展完善，為種子企業的融資并購等資本運作提供了良好的市場條件。第三，法制環境不斷優化。1997年我國《植物新品種保護條例》實施。2000年《種子法》實施，2011年農業部種子管理局成立，市場監管和植物新品種權保護協調統一，有利于知識產權保護。同年作為種子執法年，開始雜交稻、雜交玉米品種真實性抽查，起到了保護知識產權的作用。2015年《種子法》修訂，更加強調了知識產權保護。我國種業知識產權保護力度一直在加強。第四，國家支持種企做大做強。《國務院關于加快推進現代農作物種業發展的意見》（國發[2011]8號）、《全國現代農作物種業發展規劃》（國辦發[2012]59號）、《國務院辦公廳關于深化種業體制改革提高創新能力的意見》（國辦發[2013]109號）等政策文件相繼發布實施，2013年現代種業發展基金設立，有力地支持了種子企業做大做強。第五，地方保護破除，公路、鐵路網絡健全，信息傳播迅速，全國統一的種子大市場逐步建立。

2.3 我國種業第1次兼并重組浪潮或將持續 據中國種業發展報告，2016年，我國前5位主導企業商品種子銷售額占全國比例為10.71%。2017年，我國最大的種子企業隆平高科水稻種子銷售額19.42億元，約占我國水稻種子市場份額的9.97%。而美國在第1次種業兼并重組浪潮結束時，先鋒公司一家占美國玉米種子市場份額的比例即高達45%。可見，我國種業的行業集中度仍有進一步提升的空間。從目前情況看，我國第1次種業兼并重組浪潮或將持續，但勢頭可能放緩。2017年，公開披露的種業并購事件減少。直接原因是受糧食收儲制度改革和農業供給側結構性改革等國家政策變動影響，玉米、水稻等種植面積減少，種企效益下降。根本原因是經過多年的資本洗禮，種業股權投資市場上優質并購標的減少。深層次原因是我國對知識產權保護層次有待進一步提高，對原始創新的激勵機制有待進一步完善。

3 結論和政策建議

綜上判斷，2013年以來我國種業進入第1次兼并重組浪潮，且與美國種業第1次兼并重組浪潮有很多相似之處。經過第1次兼并重組浪潮，我國種子企業數量減少一半，形成了隆平、登海等龍頭企業，但國內種業壟斷格局并不明顯，我國種業發展與美國相比尚有很大差距。知識產權、科技創新和金融資本是種業兼并重組的三大推動力量。我們應充分借鑒美國等發達國家的種業發展經驗，利用后發優勢，實現彎道超車，力爭早日實現種業現代化。

3.1 “做好自己”，進一步凈化種子市場，創造尊重知識產權、公平競爭的市場環境 進一步貫徹實施《種子法》，夯實種業發展基礎，提升種業自主創新能力，加強基層監管能力建設和知識產權保護。一方面，全力凈化種子市場，維護公平競爭的市場環境，進一步加強種子市場監管，持續開展打擊侵犯品種權和制售假劣種子行為專項行動，推動種子市場秩序實現根本性好轉，切實保護品種創新積極性。另一方面，逐步建立與國際接軌的植物新品種保護制度，切實保護原始創新。

3.2 科技創新，有序推進轉基因技術商業化，積極研發基因編輯技術 每一次產業升級都伴隨著制度或技術的進步，美國種業的第2次發展浪潮正是以轉基因技術作為主要推動力。我國種業發展已經錯失生物技術的拉動，應積極消除公眾疑慮，有序推動轉基因技術商業化。同時，加大基因編輯技術研發力度，簡化基因編輯技術管理，力爭實現基因編輯技術的跨越式發展，力爭實現彎道超車。

3.3 “拿來主義”，利用資本市場和國際市場，開展種質資源、技術和人才引進 孟山都公司早期并不被傳統種子企業認可，在種業方面的發展并不順利，直到麥肯錫幫助制定了全新的戰略，通過資本市場運作大規模并購種業企業，其種子業務才步入發展快車道。而我國種業屬于傳統行業，市場化程度與美國相比尚有差距，種企在資本運作方面的經驗和能力有待積累和提升。這就需要我國政府加強引導扶持，通過設立產業基金等方式吸引社會資本投入種業，加快金融資本與種業的融合。支持種子企業“走出去”和兼并重組，開展先進技術的引進、消化、吸收和再創新，從而縮短技術研發時間，盡快占領種業技術高地。