奈飛和迪士尼的王權爭奪戰

安福雙

糾結近一個月后，全球媒體產業終于完成了王權的更替，美國流媒體巨頭Netflix（下稱奈飛）正式坐穩了頭把交椅，江湖一統。

糾結近一個月后，全球媒體產業終于完成了王權的更替，美國流媒體巨頭Netflix（下稱奈飛）正式坐穩了頭把交椅，江湖一統。

“弒君”的好戲始于5月24日，奈飛股價盤中一度上漲1.8%，超越當時股價正遭遇下挫的迪士尼，引發了全球媒體產業和相關市場分析者的強烈反應。盡管在隨后幾日二者股價交錯攀升，但奈飛最終還是突出重圍。截至6月28日，奈飛市值已達1697億美元（約合1.12萬億元人民幣），結結實實地將“老邁”的迪士尼壓在身下。

這次王位的易主只是今年以來全球媒體娛樂產業激烈拼殺的一個側影。過去大半年來，從迪士尼啟動524億美元的世紀并購案，宣布將自建流媒體渠道宣戰奈飛，到隨后康卡斯特突然殺出，嘗試從迪士尼口中橫刀奪愛，再加上去年以來奈飛與以戛納電影節為代表的主流電影界的恩怨情仇，這片市場上的廝殺正愈發激烈。

從伙伴到敵人

市值戰役的塵埃落定在一定程度上為迪士尼和奈飛遷延數年的爭斗畫上了逗號，但二者之間的恩怨情仇卻遠沒有劇終。

時間回溯到2017年底，迪士尼宣布將以524億美元收購21世紀福克斯的部分資產，加上后者137億美元的債務，收購總額將高達661億美元，若交易達成，則將成為迪士尼有史以來規模最大的一筆交易。而交易的目的，很大程度上，便是對抗奈飛。

盡管迪士尼近些年持續開疆拓土，接連收購了皮克斯、漫威等具有豐厚原創內容的企業，但其營收不斷下滑的隱憂依然難以去除，其中影業板塊的營收和利潤下滑尤其嚴重。

在這筆迪士尼希望達成的收購中，迪士尼將獲得21世紀福克斯部分資產，包括電影公司、電視制片廠、英國天空電視臺39%的股權、Hulu視頻網站以及一些區域體育頻道的股權等。

除去估值133億美元，被外界認為是21世紀福克斯所有資產中“皇冠”——20世紀福克斯外，21世紀福克斯手中握有的Hulu視頻網站股權無疑是迪士尼最迫切希望得到的資源。目前，Hulu股權歸迪士尼、福克斯、康卡斯特和時代華納共同所有，而若收購達成，迪士尼對Hulu的持股比例則將達60%，幫助其更好地打造線上流媒體服務，搶占正被奈飛近乎完全“蠶食”的線上渠道。

在傳統線下渠道方面，因美國院線公司相對比較分散，因此迪士尼有較高的話語權。但在線上渠道，迪士尼的日子便沒有這么好過了。據奈飛2018年一季度財報顯示，其付費用戶已達1.28億人，自己一家便占據了美國家庭流媒體服務市場份額的75%。面對高集中度的線上渠道，迪士尼的強勢地位不復存在。

除去面對線上渠道的壓力外，奈飛還憑借巨大的用戶量，開始殺入影視內容制作，從生產到宣發，一條龍自己搞定，更將迪士尼逼上了“絕路”。《紙牌屋》《超膽俠》《鐵杉樹叢》《超感八人組》《女子監獄》《毒梟》，奈飛用大數據自制影視劇，生產出了一批口碑極佳的電視劇。除了電視劇，奈飛還拍攝了大量優質紀錄片。而在電影方面，奈飛在2017年一口氣拍了30多部，2018年更是計劃推出80部電影，其中《光靈》的預算達到 9000萬美元。在奈飛的規劃中，未來在其平臺上的授權影視內容與自制內容將各占50%。

對于迪士尼來說，奈飛早已從最初的合作伙伴成為了競爭對手，并且是比米高梅、派拉蒙這些電影公司更可怕的對手。米高梅、派拉蒙至少是同行，大家各占一塊地盤，雖有競爭，但終歸和氣生財。奈飛則完全不同，它的目標是變革傳統影視行業，把迪士尼、米高梅、派拉蒙、華納兄弟一眾傳統影視巨頭全部拉下馬。

既然作為渠道的互聯網公司可以介入內容生產，那么內容巨頭自然也可以介入渠道。于是，迪士尼開始了防守反擊。2017年8月，迪士尼宣布不再向奈飛提供新內容，并將建立兩個直接面向消費者的互聯網產品：一個專注在體育領域，另一個則包括“星球大戰”和漫威等主要特許經營產品，以大幅低于奈飛的價格與后者展開正面競爭。這些舉措，連同本次希望通過收購所獲得的22家地區體育頻道等媒體渠道，以及對Hulu流媒體平臺的控股，便是迪士尼的反擊。

鹿死誰手？

在奈飛市值首次超越迪士尼的前一天，奈飛的市值還悄然超越了康卡斯特（美國有線電視和電信運營商巨頭），而后者正是本輪收購大戲的另一位主角。

6月13日，在迪士尼和21世紀福克斯遲遲不能就收購事宜達成一致的關鍵當口，康卡斯特突然橫刀奪愛，宣布以35美元每股、共計650億美元的現金競價收購21世紀福克斯，這個出價比迪士尼高了19%。

七天后，戰爭進一步白熱化。6月21日，迪士尼公司再次發聲，宣布把對21世紀福克斯公司旗下的電影和電視資產的收購報價提高至713億美元，以應對康卡斯特公司的競價收購。此外，迪士尼還將承擔福克斯138億美元的凈債務，這意味著交易總價值將增加至851億美元。

新一輪的報價中，迪士尼計劃以現金和股票各約50%的方式完成收購，每股報價從去年底的28美元調高至38美元。這比去年底524億美元的初始報價增加了36%，比康卡斯特此前的650億美元全現金的出價亦高出9%。面對迪士尼無比誘人的大手筆報價，福克斯董事會依然保持了淡定，宣稱將繼續保留權衡競標的權利。

實際上，同迪士尼一樣，康卡斯特對21世紀福克斯旗下資產的收購企圖，一樣反映了在當前的數字時代下傳統電信巨頭面臨新興媒體形式的焦慮，隨著奈飛、亞馬遜、臉書、蘋果等互聯網公司的視頻業務不斷擴張，以及在線流媒體渠道越來越被大眾所接受，傳統的有線電視業務正遭遇前所未有的沖擊。

蘋果通過硬件在全世界獲得了十多億用戶，并且已經獲得了十多部電視劇和欄目的版權。業界預計，今年底或明年初，蘋果也將推出包月會員的視頻網站，推出類似奈飛的版權視頻服務。這將會進一步沖擊以康卡斯特為代表的電信企業的直播電視頻道服務。

而為了緩解互聯網公司視頻業務帶來的沖擊，傳統電信公司開始了大規模的行動。除了AT&T;斥巨資收購時代華納集團外，另外一家電信巨頭Verizon也斥資80多億美元，先后收購了美國傳統的兩大網絡門戶美國在線和雅虎，并且對兩家網站的業務進行了整合。而作為美國最大的有線電視網絡運營商，亦是僅次于AT&T;的美國第二大互聯網服務供應商的康斯卡特，如果不想被甩在身后的話，收購21世紀福克斯便勢在必行。

如今21世紀福克斯這塊讓兩大媒體巨鱷垂涎欲滴的“肥肉”究竟會落入誰的口中仍未可知，但無論哪家最終捧得美人歸，無疑都將徹底撼動美國甚至全球媒體產業的格局，為這片市場未來的競爭揭開新的序幕。