趣頭條，去頭條

曹憶蕾

中國城鄉的距離是針尖與釘帽之間的距離。曾經站在釘帽的淘寶、今日頭條滑向了針尖，把針帽留給了拼多多、趣頭條。

中國互聯網企業的上市速度被刷新了。北京時間9月14日晚，趣頭條在美國納斯達克掛牌，股票代碼為“QTT”， 成為移動內容聚合第一股。從APP上線到赴美上市，拼多多用了3年，趣頭條僅用時2年零3個月。

這是一次典型的彎道超車。誕生于2016年的趣頭條早錯過了互聯網創業的最佳時機，彼時，一二線資訊軟件的競爭進入白熱化，今日頭條、騰訊新聞、一點資訊等早已各自圈地，趣頭條是誰？鮮有人知。

2018年3月，騰訊的一筆融資向外界“炸”出了趣頭條，對這款資訊軟件，騰訊領投了2億美元的B輪，原因簡單：趣頭條上線一年后，日活躍用戶數就超過千萬。此后，趣頭條又完成人民網旗下基金領投近6000萬美元，投后估值達到27億美元。

截至2018年8月，趣頭條APP的累計裝機量達1.81億，月活用戶6220萬，在兩年多時間內躍居內容聚合領域第二名，僅次于今日頭條，后者已經成立6年。

趣頭條CFO王靜波對上市速度回應道：“并不是為了融資上市，目前賬面有近18億元現金。此次融資的目的是為了加強品牌的認可，可能對未來競爭格局產生影響。”

狂奔在五環外

拼多多與趣頭條，兩家前后腳登陸納斯達克的上海本地公司，摘下了這座城市“沒有互聯網企業”的帽子。兩位創始人黃崢與譚思亮，出身浙大竺可楨學院與清華+中科院，上海灘的兩位精英賭對的是同一件事：對下沉市場的預見。

2010年，羅輯思維創始人申音曾寫文分析：中國沒有一個所謂“全民的互聯網”，而是人為割裂的。申音說，原本我們以為中國互聯網會是一座“金字塔”，但越來越變成一顆“圖釘”。中國城鄉的距離是針尖與釘帽之間的距離。曾經站在釘帽的淘寶、今日頭條滑向了針尖，把針帽留給了拼多多、趣頭條。

易觀數據顯示，2017年，下沉市場總人口是10億，平均每人0.5臺移動設備；一二線市場約3.63億人，平均每人1.3臺移動設備。在一二線城市，中國互聯網人口紅利已經觸頂；而超過一半的移動互聯網用戶集中在三四五線城市。

有閑時、尚未受到互聯網馴化、樂于分享、喜歡網賺——這是趣頭條的用戶畫像，也是中國最后進入互聯網的10億人口。在創業者的眼中，這是中國互聯網第三波人口紅利。

趣頭條創始人兼董事長譚思亮看到，在三線及以下城市，互聯網各行業老大的滲透率一直沒有超過20%。在他眼中，世界上只有兩種商業模式，一種用來save time（節省時間），核心是通過技術提高效率；另一種用來kill time（消磨時間）。

他偏愛后一種。在趣頭條的商業設計里，時間是可以用來交易的，閱讀時間越長，獲得的金幣越多，積累到一定數量，金幣可以提現。在快節奏的大都市里，人們難有留給趣頭條的時間，但對于剛會熟練上網的農村用戶而言，時間是最過剩的資源之一。

這批人口有10億。由紅米所代表的低價智能手機快速讓三到六線用戶上了網。目前，趣頭條累計裝機量1.81億，還有8億多用戶空間。

趣頭條主打的娛樂、養生等軟性資訊，是日益精英化的今日頭條、騰訊新聞不能滿足的。相關數據顯示，趣頭條與今日頭條、騰訊新聞的用戶重合度不足20%。今日頭條用戶主要在一二線，男性占55%；趣頭條用戶主要在北方的三四五線城市，女性占70%；一點資訊用戶集中在南方發達城市，男性占61.9%。

不論是市場或主要用戶性別，趣頭條都避開前輩鋒芒，打出了差異化。

狂奔是譚思亮擅長的。趣頭條核心團隊是他為代表的“盛斗士”（盛大離職員工自稱），譚思亮曾任盛大廣告在線業務負責人，李磊同樣曾任職于盛大廣告、51.com，現為趣頭條CEO；陳思暉則曾在盛大人力資源部工作，現在趣頭條擔任COO。

過去幾年，打車、外賣、共享單車等互聯網戰場早就上演過補貼大戰。趣頭條的種子用戶則是通過親朋好友互相推薦發展來的。趣頭條建立了一套用戶忠誠體系——任務機制與金幣激勵，用戶所有的行為都可以轉化成金幣，包括閱讀、點評、邀請好友、分享朋友圈。

這個積分運營機制，在微信群與朋友圈等社交平臺的助力下，最大化放大了勢能。增長策略奏效了。2018年3月完成騰訊領投的B輪融資前，趣頭條注冊用戶已超過7000萬，月活用戶近3000萬，日活用戶已超過1000萬，此時，距離產品上線不足兩年；截止2018年8月，月活和日活用戶相比前一階段均已翻番。

虧損上市≠缺錢

像每個快速發展期的互聯網企業一樣，趣頭條目前仍處于虧損中，單從數字上看，虧損還在加劇。招股書顯示，2016年，趣頭條凈虧損1090萬元，2017年凈虧損9480萬元；截至2018年6月30日的前6個月，凈虧損擴大至5.144億元。

對此，趣頭條解釋，跟其他互聯網公司一樣，趣頭條會在早期花費大量成本去獲客，這些用戶會在未來長期帶來價值，但獲客成本都是當期入賬，導致早期容易出現虧損，增長越快虧損越大，但隨著規模效應起作用，營收逐漸增長，虧損會逐漸收窄，直到盈利。

這是一種典型的燒錢擴張市場、全力保增速上市的常規做法。只要增速高，估值不會低，為此，獨角獸們都在不斷收購或者內部孵化熱門項目來擴充體量，以備上市之需。

2018年，小米、美團、拼多多在港股、美股上演了一出爭相上市的大片。創投企業的資金壓力與日俱增，IPO成為救急手段之一。有投資人向記者表示，“未來真正困難將是估值不少，且缺少核心盈利模式的公司，這意味著他們仍需要巨額資金擴充市場，這批公司是中國創投市場的大多數。”

南京航空航天大學金融學教授徐強也曾對上市造規模的做法提出質疑，指責沒有核心技術的公司只是把市場規模做大了，“虛胖，上市是想圈一筆錢，把業務拋給資本市場”。

趣頭條明確否認了這一點，并透露，截至6月30日，現金及現金等價物有17.66億元，足以支撐公司的高速發展。同時，趣頭條的運營現金流表現穩健，2016年到2018年上半年，運營現金流累計約320萬人民幣，仍然是正數，意味著公司運營兩年半，運營層面基本上一分錢沒燒，基本在盈虧平衡水平之上。“上市對于我們而言，更多是因為品牌認知度提升方面的需求，我們希望能進入更多用戶的視野中。”

招股書顯示，2018上半年的虧損中，1.8億元為兩位創始人的股權激勵，這部分與公司長期綁定的股份將帶來相應的成本。除去1.8億元，趣頭條2018年上半年的實際虧損為3.3億元，而2017年同期為2830萬元。對于當前仍在擴張期的趣頭條而言，高速的用戶增長需要高額的市場投入，這不難理解虧損加劇的原因。

同時，虧損率在下降。2018年，趣頭條的虧損從一季度的2.2億元降到二季度的1.1億元。同期的收入從2.4億元增長到4.8億元，環比增長翻番。

三四線用戶也需要質量

人紅是非多。金幣兌現和邀請補貼，曾被誤讀為傳銷。實際上，這種獨特的積分運營機制，使趣頭條獲得了用戶長期留存的優勢，相較于其他資訊聚合類平臺的用戶登錄率不到30%，趣頭條的用戶登錄率高達95%。

非議隨之而來，趣頭條曾對媒體解釋，這是一種“與用戶共享利益”的用戶忠誠計劃，“你都不向用戶收錢，沒有銷售行為，怎么能說是分銷甚至近似于傳銷呢，對吧？”

“它更類似于航空公司的積分體系，使得用戶在購買機票時更傾向于購買有會員積分的航空公司，但本質的需求還是乘坐飛機這件事。”趣頭條對記者解釋，歸根結底，內容是用戶的本質需求。

趣頭條早期投資人紅點創投張鳴晨認為，更多人只把金幣當作一個讀新聞的養成方式。“金幣是噱頭，是糖果，最終能長久留存的用戶會更重視閱讀價值。”張鳴晨告訴記者，“為了用戶的長期留存，趣頭條的內容生態、推薦機制更重要。”

迥異于一二線人群，廣場舞、養生保健、婆媳類內容在下沉市場更受歡迎。這種特性，也讓趣頭條被迫貼上眾多標簽中最粗暴的一張：“Low版今日頭條”。

目前，趣頭條已與國內超過200家專業媒體機構達成合作，有超23萬家自媒體入駐趣頭條自媒體平臺。為了提升內容的質量，趣頭條投入了一支近600人的人工審核團隊，對平臺內容進行層層篩選，過濾高危、低質、重復等不合規內容，致力于傳播正向內容。趣頭條告訴記者，三四五線用戶對內容種類的需求不同，不意味著對質量沒有要求。

譚思亮曾說，“我覺得增長是一個企業最核心的動力，如果有足夠快的增長，企業的很多問題都會被掩蓋掉，但一旦增長慢的話，很多東西都會冒出來，而且中國的商業環境不太允許你有太多慢的機會，一旦放慢，風險就大”。

在真正風險到來之前，趣頭條需要一次換血：內容體系、品牌打造與用戶增長之間的主次調換。

據36氪報道，趣頭條上線半年后，譚思亮和CEO李磊等高層內部就反復商討，最終清理并封殺了20多萬作弊騙補的“羊毛黨”賬號。當時趣頭條的日活才只有百萬級別，此后清理機器“羊毛黨”一直是這家公司的技術重點之一。在譚思亮看來，三線城市以下的用戶群有大量閑暇，需要消磨時間，在創業早期，比起改善用戶體驗，先找到初始用戶才是最關鍵的，作為資訊產品的內容價值則被排在拉新之后。

拿到騰訊領投的B輪投資之后，趣頭條一方面繼續投入補貼獲客，另一方面開始建設內容體系，但在調性上，譚思亮始終堅持優先滿足三線以下城市人群的喜好，無視外界標簽的誤解。

用戶是健忘的。今日頭條已誕生6年，大多數人并不知道，這家資訊巨頭是從內涵段子、搞笑囧圖等內容產品起家的，在那個傳統媒體與門戶網站主導內容的時代，倡導算法的今日頭條不設主編，不搞推薦，低俗內容停留在火車站人群階段。那個時候，今日頭條成為大眾競相攻擊的靶子，所背負的爭議不亞于今天的趣頭條。

如今，今日頭條早已完成了一二線城市的內容消費升級，趣頭條則在另一片廣袤市場剛剛開始。

伴隨著爭議與誤解上市的公司不在少數，主打陌生人社交的陌陌也曾被有色眼光對待過。坐擁巨大用戶量的陌陌，直到移動直播業務的崛起，才實現了商業變現。此后，又不斷升級用戶玩法，引入狼人殺、K歌、多人社交等模式，增加用戶黏性。

對兩歲三個月的趣頭條而言，當前最重要的是：將非議放在一旁，全力奔跑。