基金稱政策“蜜月期”長期釋放紅利 投資者交易型機會陡增

高方方

近期政策的密集出臺，從信貸、稅收、地方政府救助、再融資、回購和交易監管等各方面，穩定了市場對民營經濟的預期，這些都有望穩定市場并長期釋放改革紅利

在接二連三的利好政策刺激下，近日A股市場略有轉暖之勢。中庚基金丘棟榮表示，當前基本面風險雖然還沒有完全釋放，但市場估值較低，權益類產品獲得超額收益的可能性較大。展望未來，他表示，不應該過于保守和謹慎，可以更加積極、正確地承擔一定風險，以獲得較好的預期風險補償。

丘棟榮強調，在當前時點布局權益類產品，并不認為市場是無風險的或者是低風險的，而在于市場可能給予風險錯誤的定價。在投資中找不到絕對安全的資產，但可以在關注基本面風險的同時，利用立體的風險管理體系來有效管理可能面臨的風險，以正確的方式多承擔一點風險，以獲得更多風險補償。

A股入摩進度超預期 有望走出長期市場底

近日，明晟公司（MSCI）也把A股在其指數中的權重由5%提升至20%一事進行磋商。之前，明晟預計5%的納入因子會帶來220億美元左右的資金流入，若納入因子提高到20%，將吸引逾800億美元資金流入。A股入摩進度和增量資金規模遠遠超出市場預期，MSCI相關概念基金再度站上風口。招商基金白海峰分析稱，9月份明晟公司發布的權重提升提案報告顯示，之所以計劃提升A股權重，是因為A股納入之后，投資機構參與情況“異乎尋常”地好。據此推斷，5%的納入因子所帶來的資金流入應遠大于之前預計的220億美元。明晟預計納入因子提高到20%后，將吸引逾800億美元資金流入，且5%納入因子所帶來的增量資金中，主動資金占80%至85%。自A股納入MSCI以來，外資流入量、主動資金占比及MSCI納入權重的提升速度均遠超市場預期，說明境外機構投資者對A股的看法遠比國內投資者樂觀。

白海峰指出，A股市場估值已處于歷史底部，長期投資價值已現，社保、保險等長線資金已經在積極行動，疊加A股入富及一旦MSCI納入因子提高所帶來的增量資金，A股市場有望走出長期的市場底。

政策呵護民營經濟 市場預期繼續修復

大摩華鑫基金表示，近期政策的密集出臺，從信貸、稅收、地方政府救助、再融資、回購和交易監管等各方面，穩定了市場對民營經濟的預期，這些都有望穩定市場并從長期釋放改革紅利。后面有望陸續看到政策的落地開展，因此悲觀預期的修復將成為市場的主線之一。

博時基金魏鳳春也認為，在基本面改善尚不確定的條件下，股指空間或難進一步打開，但結構性或者交易型機會已顯著增加。結構方面相對看多科技成長，建議沿可持續回購、股權質押風險緩釋兩條線索尋找反彈標的。

長信基金表示，隨著改革相關利好政策的不斷出臺，市場信心有望逐漸恢復，震蕩反彈行情或將延續，但過程仍將反復，未來可把握結構性投資機會。在當前時點，優選行業、精選個股仍是較為合適的投資策略。

三季報靚麗 重視銀行板塊配置價值

估值切換、流動性寬裕、防御屬性等使得銀行板塊在基本面平穩及業績穩步兌現中跑贏市場，招商基金侯昊認為，目前銀行板塊整體PE（市盈率）、PB（平均市凈率）估值分別為6.6倍、0.88倍，分別處于5年估值的中位數、歷史低位，10月估值波動不大。從銀行業基本面情況來看，三季報利潤增速提升，資產質量改善。

對于銀行板塊，三季度混合偏股和股票型基金持倉較二季度上升約2%，仍低于標配水平，后續仍需密切關注機構持倉情況。市場對于銀行短期基本面變化的關注點主要集中在凈息差的走勢和資產質量的邊際變動兩方面。考慮到行業目前的股息率、估值水平，板塊仍然具有一定的安全邊際和相對收益，長期來看，外資、銀行理財、險資等或是未來數年A股主要增量資金，低估值高股息率標的有望持續受青睞，對銀行股估值構成支撐，持續關注銀行板塊配置價值。

挖掘低估值高分紅股票防御 可重視醫藥

未來的投資思路如何？興全基金季侃樂表示，延續自下而上精選個股的整體思路，同時會根據市場所處的不同階段使用更多適宜的策略。更多將采用估值較低且股息率較高的板塊個股作為防御底倉，同時積極去尋找那些經過前期的連續下跌使得定價較為充分的成長股，進行適度的進攻配置以期獲取超額收益。重點跟蹤那些產業資本積極布局的個股，當然這些需要更為細致的觀察與分析，在諸多公告啟動回購的標的中，尋找那些質地比較好，且受經濟增速下滑沖擊較小的個股進行配置。

國家市場監管總局近日發布了《疫苗管理法（征求意見稿）》，引起市場高度關注。疫苗行業新規將至，將對醫藥板塊帶來怎樣的影響？對此，華商基金張曉認為，疫苗新規或將帶來行業集中度及配送效率的提升，目前醫藥板塊已具有明顯的配置價值。