對 沖

□ 劉 潤

2011年在美國北卡州，一個珠寶店的老板Alan推出了一個活動：未來兩周內在本店購買的所有珠寶，圣誕節當天，只要距離本店500千米的A小鎮下雪超過3英寸，珠寶你留著，錢我全額退給你。Alan的珠寶店因此門庭若市，銷量暴增。

但很不幸，歷史上很少下雪的A小鎮在圣誕節當天下起了大雪，甚至達到了6英寸。Alan的珠寶店門前排滿了退錢的人，他一共退了40多萬美元。

那你想，這下子Alan肯定破產了吧?恰恰相反。AIan一點也沒有少賺多少錢。原來，他已經早早買了“天氣保險”，退款的錢都是保險公司賠付的。

這是一件合乎邏輯的事情。用商業的邏輯來解釋，這叫對沖。對沖是指特意降低另一項投資的風險的投資。它是一種在降低商業風險的同時，仍然能在投資中獲利的手法。一般對沖是同時進行兩筆行情相關、方向相反、數量相當、盈虧相抵的交易。

以Alan的珠寶店來舉例。如果花1美元就能買到100美元的天氣保險，那么只要Alan產生100美元的銷售額，Alan就購買1美元的天氣保險。我們假設珠寶的利潤是10%，也就是100美元銷售額賺10美元，如果減去買天氣保險的1美元，也就意味著，Alan每賣100美元，就能賺9美元。真下雪了，這9美元還是AIan的利潤。