政策“組合拳”助民企解危

宋慧芳

最近一段時間，“緩解民企融資之困”成為市場最熱的話題，各部門均推出了相關政策措施，來緩解民企融資難問題。

2018年以來，去杠桿疊加中美貿易摩擦，我國民營企業的融資環境和生產經營狀況出現一定惡化，民企從起初的流動性風險向信用風險演變，而在經濟增速承壓、企業盈利增速、現金流狀況下降的背景下，這一問題或將進一步凸顯。

截止2018年11月2日，A股3478家上市公司存在股權質押，占A股上市公司總數的97.81%；累計質押市值為4.60萬億元，占A股市場總市值的9.96%，全市場質押率為9.99%。而如果民企股權質押風險爆發，一方面會進一步放大市場的恐慌情緒，另一方面也將傷害實體經濟。近期，這一問題引起多部門重視。中央定調，各部門配合密集發文支持民營企業發展，紓解資金困難。

民企發展之困爆發

“大概是2014年往后，我們經營情況開始慢慢變化了。雖然這兩年銷售額還在增長，但利潤反而比以前降低了，現在一年銷售6個多億的規模實現的利潤比之前四五億的時候還要少。”浙江寧波地區一家生產汽車配件的民營企業經營部門負責人表示。

該企業是其所在縣城規模最大的企業，至于經營下行的原因，該人士稱，一方面客戶壓價比較嚴重，給的價格比之前低很多，作為貼牌生產企業，又沒有太大議價空間；另一方面，去年以來，企業必須上新的符合環保要求的設備，這部分成本增加很多，“2014年之前差不多有13%-15%的利潤率，現在估計10%不到。”

對于民營企業發展之困，上述汽車配件公司還算是好的，而對于大部分民營企業來說，融資之困才是其核心的發展問題。

河北地區一位從事農業行業的民營企業負責人告訴《中國經濟信息》記者，你知道貸一筆款要跑多少地方、準備多少材料、蓋多少章、簽多少字么？我們都是一家家去跑銀行，看看哪個銀行愿意給我們貸款，主動找我們的也只有農商行。像國有大行，我們的貸款對他們的業績來說占比非常小，所以他們從來不會主動找我們。即便手握合理的條件，而無法迅速辦理貸款，然而這還遠遠不是問題的全部，即便從事實體經濟的民營企業能夠得到貸款，其所要支付的利率成本也遠遠要高于國有企業，這并非個案。

與民營企業發展困難相對應的是銀行的無奈，一名來自浙江的股份行支行行長向《中國經濟信息》記者介紹，目前銀行的制度給信貸員的壓力太大了。一出壞賬就通報批評或者總行給處分，甚至抄送銀保監會，等于掐斷了這個人的職業生涯。“一筆貸款出問題可能是多方面的原因，有主觀原因，也有經濟形勢、行業發展周期等客觀原因，違規違法行為當然應該殺一儆百，但是如果你盡職了，道德上沒問題，操作中沒漏洞，因為客觀原因產生了壞賬就得到了處分，這些人要么被開除要么就主動離開，誰會去真正做事呢？”

從年初以來多次定向降準扶持中小微企業為起始，隨后的723國常會標志著財政擴張的大幕正式拉開，民企亦是政策傾向。即便如此，10月份中旬之前，民營企業貸款難，銀行放貸難，雙方仍然都處于兩難境地。特別是10月8日至10月18日，滬深指數重挫11.87%/14.45%，越來越多控股股東質押觸及或逼近平倉線，中小市值民營企業壓力劇增。而進入10月份下旬，央行、銀保監會、滬深交易所、上市公司股東、券商在內的市場參與各方都開始尋找方法化解平倉風險。

數據顯示，當前對民營企業的貸款余額已經達到了30.4萬億元，增長幅度還在不斷上升。18家主要商業銀行三季度新發放的普惠型小微企業貸款平均利率已經控制在6.23%，較一季度下降了0.7個百分點。

銀保監會副主席王兆星近日在國務院新聞辦公室例行發布會上說，目前銀行業給民企貸款增長幅度不斷上升，未來還將對有臨時流動性困難的民企進一步支持。

政策密集出臺救急

10月22日，中國證券業協會發布消息，為支持民營企業發展化解股權質押風險，證券行業首次由11家證券公司達成意向出資210億元設立母資管計劃，作為引導資金以設立若干子資管計劃，吸引銀行、保險等資金投資，形成1000億元總規模資管計劃，專項用于幫助上市公司紓解股權質押困難。10月22日，央行表示，引導設立民營企業債券融資支持工具。民營企業債券融資支持工具由人民銀行運用再貸款提供部分初始資金，由專業機構進行市場化運作，通過出售信用風險緩釋工具、擔保增信等多種方式，重點支持暫時遇到困難，但有市場、有前景、技術有競爭力的民營企業債券融資。

10月25日，銀保監會發文指出，為發揮保險資金長期穩健投資優勢，參與化解上市公司股票質押流動性風險，加大保險資金投資優質上市公司力度，保險資產管理公司可設立相關的專項產品。

10月31日召開的政治局會議，認為“前三季度，經濟運行總體平穩，穩中有進，繼續保持在合理區間。支持民營經濟發展，實施促進金融市場健康發展的一系列措施，提振了市場信心”，會議強調要堅持“兩個毫不動搖”，促進多種所有制經濟共同發展，研究解決民營企業、中小企業發展中遇到的困難”。

次日，也就是11月1日，中共中央總書記、國家主席習近平在京主持召開民營企業座談會并發表重要講話。參會的既有A股上市公司，如通威股份、恒瑞醫藥，也有港股上市公司，如騰訊控股、小米集團，還有美股上市公司，如百度，甚至還有新三板掛牌企業，如和同信息，同時還有不少未上市的大型民企（時代集團、君樂寶）、中小企業等共54家民營企業代表人。

座談會上，習近平在充分肯定了民營經濟的重要地位和作用后；提出要正確認識當前民營經濟發展遇到的困難和問題，表示大力支持民營企業壯大發展。習近平指出，未來要抓好6個方面政策舉措落實，一是減輕企業稅費負擔。二是解決民營企業融資難融資貴問題。三是營造公平競爭環境。四是完善政策執行方式。五是構建親清新型政商關系。六是保護企業家人身和財產安全。至此，2018年以來扶持民企的政策支持范圍逐步擴大，規格也逐級抬升。

在所有利好政策的集體轟炸下，10月29日，保險行業首支相關專項產品“國壽資產—鳳凰系列產品”落地。11月2日，大北農、東方園林和碧水源三家公司與相關機構簽訂意向合作協議，民營企業債券融資工具正式落地。11月2日，深交所開展首批信用保護工具業務試點，涉及名義本金合計1.3億元，以龍頭民營企業作為參考實體，包括蘇寧電器集團有限公司和浙江恒逸集團有限公司，與其公司債券一級市場發行同步推進，以達到增強投資者認購信心、助力債券發行和降低發行人融資成本的目的。

隨著中央及各相關部門的支持，地政府部門陸續部署和出臺了支持民營經濟的具體措施，拓寬民營企業融資渠道，稅收優惠等成為各地政策清單上的重要選項。

一位地方稅務部門相關負責人告訴記者，資金是民營企業發展的血液，而稅收優惠就像是強力補血劑。稅收優惠政策成為支持民營經濟發展的重要手段之一，能夠產生積極的經濟和社會效應，形成一個良性循環。2018年是稅收改革發展紅利深度釋放的一年。稅務部門將不斷拓展服務渠道，確保讓減稅“紅包”精準落袋，為經濟高質量發展注入新活力、增添新動能。

隨著多部門參與化解股權質押風險，市場擔憂情緒將得到顯著緩解，進而民企信用風險將有所降低，融資環境將得到改善，對經濟增速的壓力也將得到進一步緩解。國家金融與發展實驗室副主任曾剛表示，金融機構在為民營企業提供更多金融供給的同時，也必須要把控風險。