風險投資企業財務管理途徑的思考

王文良

摘 要：在風險投資企業運營的全程中，財務管理自始至終是運營管理的重中之重因為風險投資具有不同的兩個特性：一方面風險投資無法通過證券或者貸款在市場上籌集資金，只能求助于風險資本市場；二是在風險投資企業的發展中，往往出現嚴重的投資短淺現象，無法支持對企業的實際投資，將成為該風險投資企業發展的“短板”。因此，重視風險投資，合理運用財務政策與手段，保持與投資企業相一致的財務管理策略，最大限度支持風險投資企業在化解風險同時與投資公司同呼吸、共命運，最大限度促進風險投資企業穩定與發展。

關鍵詞：風險投資；資本運營；財務管理；管理途徑

風險投資指專門的投資機構通過一定的方式向各類機構和個人籌集創業資本，并將所籌集到資本以股權形式投入到高新技術企業，以期實現高成長率并最終以出售股權獲得高額收益回報。一般風險投資企業經營方針是在高風險中追求高回報。由于風險投資企業不同于一般企業，其面臨的技術門檻高，風險大，對創業資本有較強的依賴，因此，風險投資企業要從初創期艱難中走出來，不斷成長發展，逐步實現收益穩定增長，就必須建立完善的財務體系和反饋機制，在強化風險控制目標下，讓決策者對企業運營數據一目了然，選擇正確的財務政策，調整工作重點，確保企業獲得最大經濟效益。

風險投資企業面臨的最大的問題是運營資金短缺，財務手段約束性大，因此，要做好運營，能適應瞬息萬變的市場，就必須創新財務管理途徑，強化管理效果，這樣才能迎難而上，化解風險，取得風險收益。那么，“如何有效利用財務手段，做好風險資本運營，實現風險投資企業高風險高回報”，下面從財務管理角度提出七個方面實現路徑。

一、根據企業發展情況，合理利用、消化風險投資

一個企業要維持正常的運轉，就必須要擁有適量的運營資本，通過加強運營資本管理，以最大限度地提高企業資本的使用效率，提高資產的使用率，才能最大程度降低企業財務風險。風險投資是一種資本與風險企業相結合的投資，只有通過靈活運用各種投資工具和投資組合，實現風險和收益的匹配，促成資本市場和投資對象企業的連接，引導社會資金投向，優化風險投資企業資本結構，在創業資本的運作下，真正把技術、資本和管理有機地結合起來。

一般而言，風險投資企業是一個不斷循環操作的過程，一個循環過程包括三個階段：進入階段、運營階段和退出階段。一方面，風險投資企業向股東支付和債權人相同的回報，實際需要生產更多的利潤，可以降低負債資本的成本，即負債利息的稅盾效應；另一方面，可以使股東在企業成長期享受業績穩定增長帶來權益增長等好處。

不同時期的風險投資需要財務部門及時預估企業對資金的需求，利用企業的融資優勢在成長期階段，滿足產品開發、市場開拓等資金需求，快速完成企業銷售增長、利潤增長與股東權益增長的目標。

二、由于風險投資企業面臨的諸多不確定性因素，財務政策應更加積極靈活

財務靈活性指的是公司能夠以較低的成本獲得融資，并及時響應現金流或投資機會的意外變化。通過國家對財務政策的指導方針，企業需依據整體目標和當下需求來制定或選擇適宜的理財方向，其基本內容是為了配合企業管理經營需要，對企業財務活動調整以及針對企業財務關系進行協調，進而達到提高企業財務效率的目的。從財務靈活性角度考慮的最佳策略應該是：保守的財務政策、適量的現金持有和高的股利支付政策三者相結合。

目前，風險投資企業由于缺乏直接的融資能力衡量指標，還沒有研究舉債能力與企業現金政策的關系，同時融資能力與公司現金持有的內生性也阻礙了這種嘗試。但隨著外部融資成本的提高，在擁有更高的對沖風險需求、更大的投資機會、融資約束、更好的公司治理或更低的產品價格波動的公司，現金持有量的減少更為明顯，對財務政策靈活性的考慮變得重要。企業需對風險、信用、融資、運營資金、投資以及股利管理政策等要靈活運用。

三、加強投資管理，保證預期投資報酬率的實現

應轉換資金投資以往固定的思維模式，對資本市場進行合理利用，采用多種資金投資方式，對資金結構進行改善調整。針對目前企業投資需要，對風險與收益進行評估，選擇相對收益高、風險小投資方式。當企業具備相對穩定的財務狀態，現金流也相對充足，可利用剩余資金，選擇證券化資產投資，優化資產結構，比如可以對國庫券、金融債券等收益有保證的方式進行投資。這樣既能可以提高資產收益率也能優化資產結構，并且在企業急需資金時，變現證券化資產，滿足企業資金的需要。同時，加強成本管理，保持成本領先戰略。當企業的出售量由正轉負時，資金的下降勢必引起單位固定成本的增加。

四、合理運用財務策略，提高風險投資企業運營效率

風險投資的目的是獲取風險收益。合理運用財務策略是化解風險，實現既定目標的有效途徑。在財務策略運用上既要防范和控制風險，又要設法提高投資企業資本運營收率。為降低財務風險，需要收集投資企業信息及其變化過程與規律，分析預測趨勢變化及其對資金流動所產生的重大影響。例如，在風險投資企業步入衰退時期時，財務策略上應選擇資產變現、壓縮開支，以保持現金流轉正常進行；在面臨投資企業轉型時，財務策略要考慮是否實施新的資本項目、是否對原有廠房和設備進行投資，同時，要分析研究轉型開發方面的決策，如對市場營銷和廣告的投資等。

風險投資企業要建立健全有效的財務控制體系，確保戰略目標。財務策略運用既要有相對穩定，又要保持適度靈活，能隨著投資企業的不同發展階段、不同經營方針的變化而做出調整。從而保證投資企業各個階段的運營目標及經營活動的順利展開，并最大限度實現運營效率。

五、強化資本運營意識，提高風險資本運營質量

投資企業的發展離不開資本的有力支持，也離不開良好的資本運營環境。要創造良好的投資運營環境，風險投資企業必須強化資本運營意識，及時掌握國家政策，利用現代信息技術等手段，建立靈敏的市場信息分析與預測機制，準確把握市場動態，適時對資本運營風險做出預測、預警，針對潛在風險，提出防范風險的具體措施。同時要掌握資本運營技術、規范資本運營行為、樹立現代資本運營理念，提高企業資本運營質量，增強投資企業向心力和抵御風險的能力，這樣資本運營才能邁入規范化的健康軌道。

要提高風險資本運營質量，歸根結底就是要加大投資企業財務管理的監督力度，嚴格制定內部管理規定，通過企業預算控制、財務檢查等措施加強事前管理；通過審核其會計憑證、賬簿、報表等信息來加強事中控制，及時發現問題及時解決；通過審計監督其決算報告來加強事后監督。特別要加大審計督察力度，通過定期和不定期審計督察的方式，重點檢查財務管理情況，做到了事前、事中、事后監督，落實投資企業內部控制制度。完善資金考核制度，將賬戶日均資金余額.大額資金占用情況、月度預算準確性、存貨周轉率及應收賬款周轉率等指標納入考核體系，引導財務人員增強資金價值觀念，最大限度提升資本運營質量。

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