海航集團并購路徑及并購影響分析

鄢星

摘 要：1991年海航搭乘中國改革開放列車，經歷2008年世界金融危機，抓住國際需求和全球轉型的機遇，展開了一系列國際并購，至今已發展成以航空旅游、現代物流、現代金融服務為三大支柱，囊括航旅、現代物流、科技、資本、實業五大產業于一體的世界級企業。從研究海航集團“熱衷”的并購路徑出發，運用事件分析方法、并購效應理論，對海航旗下三大支柱產業并購情況及其產生的并購影響進行研究分析。

關鍵詞：國際并購；三大產業；財務杠桿；影響分析

中圖分類號：F27 文獻標識碼：A doi：10.19311/j.cnki.1672-3198.2018.31.033

1 引言

海航集團，上世紀九十年代應“運”而生，實施股份制改造，邁進新時代，海航集團已從單一的地方航空運輸企業發展成為以航旅、現代物流、科技、資本、實業五大產業于一體的大型企業集團，業務范圍從海南發展到全球。目前，海航集團致力于打造共享、分享、生態的“四流”（人流、物流、資金流、信息流）平臺，構建共享、開放的物流生態圈。截至2018年1月，海航集團旗下產業，海航科技總資產逾2000億元，年度收入3200億元，擁有40家控股企業，7萬員工。

“一個行業的利潤太高，意味著整合的出現。”李先華說，“我們要在整合來到之前，做大做強，一旦整合開始，我們整合別人，不能讓別人整合我們。”企業為搶占市場份額，維持自身競爭力，便會考慮并購產生的協同效應與價值（唐兵、田留文和曹錦周，2012）。并購可分為橫向并購、縱向并購和混合并購（夏德興和楊一文，1999），產業、企業處于不同時期，運用不同的并購方式，產生的績效也不同（劉焰，2014）。……