黃山旅游：客流量有望再上臺階

中信證券預測數據

黃山旅游（600054）：2019年1月5日零時起，杭黃高鐵將正式融入全國高速鐵路版圖，初期安排開行36對列車。杭黃高鐵全長265公里，全線共設9個車站，設計時速250公里。高鐵的開通將顯著提升黃山景區的可達性，帶動景區客流上一平臺，客流釋放有望抵消門票降價的短期影響。

根據梳理，杭黃高鐵途徑黃山北火車站的旅客列車共29對，用時大幅度縮短。重點城市上海和杭州前往黃山高鐵班次將由目前每天2班，分別增加10班和24班。火車班次密度顯著增加，乘車時間也大幅縮短：目前上海/杭州乘火車前往黃山所需最短時長分別為4小時8分鐘和3小時2分鐘，通車之后僅需2小時28分鐘和1小時26分鐘，幾乎減半。此外，南京、南昌、廈門、蘇州等城市將實現與黃山的高鐵直達。

對比同處華東線的烏鎮景區，黃山景區的長三角地區客流占比并不高（上海、杭州等地區客流占比均在5%以下），杭黃高鐵開通后將顯著提升周邊地區游客前往黃山的便利性，有望挖掘長三角游客潛力、提高游客滲透率。此外黃山景區客流的季節性較強，以2017年為例，7-10月份的客流占全年的比例達到40.8%。認為杭黃高鐵開通對黃山景區提升平日客流、平滑淡旺季差異將有顯著作用，黃山景區整體客流空間將被打開。預計2019/2020年客流增速達17%/15%。

操作策略：杭黃高鐵開通顯著提升黃山的可達性，將帶動黃山景區客流上，投資者可適當關注。?