恒安國際：遭沽空機構做空

本刊記者 林蔓

據Wind數據顯示，截至A股12月19日收市，深股通已用額度-4.07億元，當日剩余額度524.07億元，占比100.78%。截至19日收盤，深市港股通已用額度1.41億元，當日剩余額度418.59億元，占比99.66%。從成交額來看，本周深股通合計成交454.42億元，深市港股通合計成交金額為115.53億元。

個股方面，深股通前十大活躍股分別為美的集團、格力電器、海康威視、五糧液、萬科A、分眾傳媒、樂普醫療、洋河股份、立訊精密和華蘭股份。

12月18日晚間，萬科發布公告稱，其物流地產投資基金的合伙人發生變更，新引入了盛世神州、泰康人壽和前海航慧，其中險資泰康人壽以認繳份額13.84億元，出資占比最高，為46.82%。但本次變更除企業數量增多之外，基金的規模從60億縮小為30億元。

萬科自2014年開始布局物流地產以來，已收購了50余家物流企業，可以看出萬科在樓市下半場之際尋找新的利潤增長點的決心。業內認為，物流地產在不動產類型中的收益率最高，投資回報率是長租公寓的近三倍，后期借助金融工具、基金融資等方式，物流地產或可成為新的“現金牛”。截止2018年11月，萬科已耗資83.69億元拓展54宗物流用地，主要分布于上海、寧波、南寧、天津等地區，累計占地面積499.67萬平方米。

深港通前十大活躍個股（12月13日-19日）

深市港股通方面，前十大活躍標的分別為騰訊控股、中國鐵塔、豐盛控股、融創中國、中航科工、恒安國際、萬科企業、中興通訊、招商銀行和石藥集團。

上周12月12日恒安國際遭到沽空機構Bonitas做空，質疑其核心競爭力，兩日內市值蒸發逾60億港幣。Bonitas的核心沽空觀點為：恒安國際賬上的現金逾180億，而每年的負債（含債券）超過180億，賬面現金數額被嚴重夸大；恒安國際衛生巾業務營業利潤率超過50%，遠遠高于大陸同行們的10%，凈利率更是同行的4倍左右；恒安國際自2015年以來，財務造假，偽造了凈利潤110億。

此外，作為中國衛生巾老大，近幾年恒安國際衛生巾業務增速確實持續下滑，13年、14年衛生巾營收增速為20%左右，而2015年至今每年僅個位數的增長，紙巾業務盈利能力也一再下滑，毛利率、凈利率遠低于中順潔柔和維達國際；紙尿褲業務市場份額也跌出前三。

不過遭做空后，恒安國際已連續四日進場回購，穩定股價，累計回購股份數為691.30萬股，占公司已發行股本的0.57%。