水污染治理行業2017年發展綜述

王家廉，許丹宇*，李屹，石巖，段曉雨，唐運平

（1.中國環境保護產業協會水污染治理委員會，北京 100037；2.中風險投資有限公司，北京 100027）

1 2017年水污染治理行業發展環境

1.1 行業發展有關政策

2017年是全面實施“十三五”規劃的重要一年，也是深入學習貫徹黨的十九大精神和落實各項工作部署的開篇之年。國家持續加大政策指導的力度，各種相關規劃、政策、標準密集出臺，水污染治理制度機制政策日趨完善，執法力度加強。

（1）十九大報告

2017年10月，黨的十九大召開，十九大報告全面闡述了加快生態文明體制改革、推進綠色發展、建設美麗中國提出新的戰略部署。明確指出污染防治是到2020年決勝全面建成小康社會的三大攻堅戰之一，勾畫了新時代我國生態文明建設的宏偉藍圖和實現美麗中國的戰略路徑，提出要著力解決突出的環境問題。加快水污染防治，實施流域環境和近岸海域綜合治理。構建政府為主導、企業為主體、社會組織和公眾共同參與的環境治理體系。

（2）“十三五”規劃

2016年12月31日，國家發展和改革委員會、住房和城鄉建設部共同印發《“十三五”全國城鎮污水處理及再生利用設施建設規劃》提出到2020年底，地級及以上城市建成區基本實現污水全收集、全處理；縣城不低于85%，其中東部地區力爭達到90%；建制鎮達到70%，中西部地區力爭達到50%；京津冀、長三角、珠三角等區域提前一年完成。

2017年2月21日，環境保護部、財政部聯合印發《全國農村環境綜合整治“十三五”規劃》，提出到2020年新增完成13萬個建制村環境綜合整治的目標任務。整治重點為“好水”和“差水”周邊的村莊，重點抓好農村飲用水水源地保護、生活垃圾和污水治理。

2017年2月22日，環境保護部印發《國家環境保護“十三五”環境與健康工作規劃》，提出完善環境基準理論和技術方法，分階段、分步驟、有重點地研究發布基于人體健康的水環境基準。

2017年4月10日，環境保護部印發《國家環境保護標準“十三五”發展規劃》，提出貫徹落實《水污染防治行動計劃》（以下簡稱“水十條”）要求，圍繞工業源、生活源、農業源等水污染防治重點領域，優先配套相關排放標準，其中工業廢水主要圍繞十大重點行業，完善工業源水污染物控制指標和要求。并增加制訂煤化工、頁巖氣開采等新興行業水污染物排放標準，修訂污水綜合排放標準。

2017年10月，環境保護部、國家發展和改革委員會、水利部聯合發布《重點流域水污染防治規劃（2016～2020年）》。國務院批準重點流域水污染防治規劃，首次形成全國地表水“一盤棋”管理。《規劃》將“水十條”水質目標分解到各流域，明確了各流域污染防治重點方向和京津冀區域、長江經濟帶水環境保護重點，第一次形成覆蓋全國范圍的重點流域水污染防治規劃。為落實黨中央、國務院關于推動長江經濟帶發展的重大決策部署，環境保護部、國家發展和改革委員會、水利部聯合印發了《長江經濟帶生態環境保護規劃》，環境保護部開展了長江經濟帶飲用水水源地環保執法專項行動，沿江126個地級市排查出的490個飲用水水源地問題全部得到徹底整改。

（3）《中華人民共和國環境保護稅法實施條例》

經過六年立法之路，歷經兩次審議，2017年12月25日，國務院公布《中華人民共和國環境保護稅法實施條例》并將于2018年1月1日起施行。

環境保護稅的立法目的在于保護和改善環境，減少污染物排放，推進生態文明建設。環境保護稅法有利于解決排污費制度存在的執法剛性不足、地方政府干預等問題；有利于提高納稅人環保意識和遵從度，強化企業治污減排的責任；有利于構建促進經濟結構調整、發展方式轉變的綠色稅制體系；有利于規范政府分配秩序，優化財政收入結構，強化預算約束。

（4）《中華人民共和國水污染防治法》

現行的水污染防治法是1984年制定的，先后于1996年和2008年兩次修訂，對防治水污染發揮了重要作用。“十二五”期間，我國化學需氧量減排12.9%，氨氮減排13%，超額完成減排任務。2015年，全國人大常委會對水污染防治法實施情況開展執法檢查，認為水污染防治工作取得階段性成果，水環境質量有所改善，同時指出當前我國水環境質量仍不容樂觀，水污染形勢依然嚴峻，水污染防治任務艱巨。

2017年6月27日，十二屆全國人大常委會第二十八次會議通過了《關于修改水污染防治法的決定》。新修訂的《中華人民共和國水污染防治法》共做出55處重大修改，更加明確了各級政府的水環境質量責任，實施總量控制制度和排污許可制度，加大農業面源污染防治以及違法行為的懲治力度。

（5）排污許可證

2016年12月，環境保護部發布《排污許可證管理暫行規定》（環水體〔2016〕186號），對排污許可證等基礎概念做出界定，并對排污許可證申請、審核、發放、管理等程序做出規范性要求。

2017年7月，為貫徹落實黨中央、國務院決策部署，推進排污許可制度建設，規范排污許可管理程序，指導全國排污許可證申請、核發和實施監管等工作，環境保護部發布了《排污許可管理辦法（征求意見稿）》，公開征求意見。同時，環境保護部啟動了排污許可條例的編制工作。截至2017年9月底，環境保護部發布了火電、造紙、鋼鐵、水泥、石化、制藥、氮肥、農藥、焦化、印染、電鍍、平板玻璃、制革、制糖、有色金屬冶煉（銅、鉛鋅、鋁）等15個重點行業的排污許可證申請與核發技術規范，相關行業的自行監測指南等配套技術規范性文件也在陸續編制和發布。

（6）《農村生活污水處理設施技術標準（征求意見稿）》

2017年4月，住房和城鄉建設部標準定額司發布《農村生活污水處理設施技術標準（征求意見稿）》（建標工征〔2017〕36號），該技術標準對設計水量和水質、污水收集系統、污水處理、配套設施、施工和驗收、運行和維護等內容進行了標準化。未來正式發布后，將作為我國農村生活污水處理設計、施工、驗收、運維等方面的依據。

（7）《地下水質量標準》

2017年10月14日，國家標準化管理委員會第26號中國國家標準公告，《地下水質量標準》（GB/T14848-2017）將于2018年5月1日實施。《地下水質量標準》（GB/T14848-93）將指標劃分為常規指標和非常規指標，結合我國實際，將原標準的39項指標增加至93項，其中有機污染指標增加了47項，所確定的分類限值充分考慮了人體健康基準和風險。該標準可以作為我國地下水資源管理、開發利用和保護的依據。

（8）其他部委相關政策性文件

2017年9月6日，財政部、國家稅務總局等聯合發出了《關于印發節能節水和環境保護專用設備企業所得稅優惠目錄（2017版）的通知》（財稅〔2017〕71號），指出稅務部門在執行過程中，不能準確判定是否符合政策規定條件的，可提請地市級（含）以上發改、工信、環保等部門，由其委托專業機構出具技術鑒定意見，相關部門應積極配合。

2017年10月17日，工業和信息化部印發《關于加快推進環保裝備制造業發展的指導意見》（工業和信息化部節〔2017〕250號）指出，到2020年，行業創新能力明顯提升，關鍵核心技術取得新突破，創新驅動的行業發展體系基本建成。并從強化技術研發、推進生產智能化綠色化轉型、推動產品多元化品牌化、引導行業差異化集聚化融合、鼓勵企業國際化等。

2017年12月27日，工業和信息化部、科學技術部聯合印發了《國家鼓勵發展的重大環保技術裝備目錄（2017年版）》，共收錄146項，包括研發類（27項）、應用類（42項）和推廣類（77項），其中涉及水污染防治等環保技術裝備31項。

1.2 水污染治理行業整體規模與基本情況

為了評估2017年水污染治理行業的市場發展狀況，估算2017年行業收入總額，2018年初，中國環境保護產業協會水污染治理委員會（以下簡稱：水委會）對本行業部分環保企業進行了2017年度市場情況的抽樣調查，此次抽樣調查共采集了50家（連續三年收集）中小規模企業的年度市場銷售數據；另外，為更好評估行業發展，水委會從上海、深圳和香港證券交易所共篩選了49家涉水上市企業，從新三板截至2018年初涉水企業共436家，其中篩選了280家涉水掛牌企業，根據各企業2017年度報告披露的經營數據了解其經營情況（注：以下數據均根據2018年上半年各企業在網上公布的數據中獲得）。統計樣本數量總計379家，其營業收入和利潤情況見表1。透過這些不同層次、不同規模的企業在水污染治理市場不同領域開展經營活動的表現，可折射出我國水污染治理行業及相應各領域的市場經營狀況和銷售發展趨勢。

表1 統計樣本營業收入和利潤情況表

根據表1，列入2017年水污染治理行業基本情況抽樣調查的環保企業共有379個，盡管在企業數量上只選了2%的環保企業作為調查對象，但這些企業整體上卻聚集了約40%的行業銷售總收入；而且，這部分企業的主要經營方向不同程度地覆蓋了我國水污染治理行業的四個主要領域。因此，采用這部分企業2017年度生產經營中的主要經營參數和發展數據，經匯總分析和趨勢推算，得出的2017年全國水污染治理行業市場發展情況，客觀、可信。

根據水委會2018年抽樣調查數據統計，2017年度，50家中小企業在水污染治理各個領域實現的收入總額約為64億元，約占水污染治理行業總收入的2.5%；36家滬深兩市上市企業的收入總額為1117.32億元，約占水污染治理行業總收入的43.7%；13家香港聯合證券交易所上市企業的收入總額為1140.03億元，約占水污染治理行業總收入的44.5%；280家新三板掛牌企業的收入總額為232.8億元，約占水污染治理行業總收入的9.1%。

根據水委會歷年統計數據，結合水委會日常掌握情況，2017年，我國從事水污染治理行業的單位總計超過1.5萬個。在國家一系列利好政策的不斷刺激下，2017年我國水污染治理行業實現銷售總收入約4000億元，同比2016年增長14.5%左右。

2 2017年水污染治理行業發展概況與趨勢

2.1 涉水上市企業發展情況

近年來，環保企業通過IPO融資上市，獲得業內追捧。而上市的環保企業中，則以從事水污染治理的企業為主，這些企業成功上市后，可以獲得長期的融資渠道，促進企業提高內部管理水平，提升企業的品牌價值和市場影響力，增強競爭優勢，擴大行業影響。從環保產業市場競爭角度來講，上市可以促進企業更快速地成長并取得行業領先的優勢，未上市企業同樣需要充足資本與競爭對手抗衡，通過上市彌補劣勢。同時，企業上市也是一把雙刃劍，存在信息披露下的經營狀況和財務狀況的透明化，易被惡意收購，以及股價的異常波動給企業的運營帶來負面影響等風險。

本報告從上海證券交易所、深圳證券交易所和香港聯合證券交易所中篩選出具有代表性的涉水環保上市企業作為研究對象，以期通過分析研究2017年的經營狀況來了解2017年水污染治理行業的經營狀況。因信息披露的差異性，所以對上市企業進行分組介紹，上海證券交易所和深圳證券交易所為一組（簡稱滬深兩市），香港聯合證券交易所單獨一組。

同時，由于數據均為根據各企業網上公布的數據計算所得，僅供參考。

2.1.1 滬深兩市

2.1.1.1 基本情況

截至2017年年底，滬深兩市上市企業共計3485家，總市值達56.71萬億元。本節篩選出主營業務涉水（包括供水、污水處理工程及設備的生產和銷售）的環保上市企業共計36家作為研究對象（見表2），占滬深兩市上市企業總數的1.03%；36家涉水環保企業的總股本數為421.83億股，36家涉水環保上市企業的市值達4321.33億元，占滬深兩市上市企業總市值的0.76%。

36家涉水環保企業2017年總資產總額達4369.98億元，同比增長24.09%；營業收入總額達1117.32億元，同比增長24.58%；歸屬于上市公司股東的凈利潤總額達339.78億元，同比增長59.42%。

表2 36家涉水環保上市企業2017年經營情況表

36家涉水環保企業的平均總資產額為121.39億元，最高為509.94億元；平均營業收入為31.04億元，最高為152.26億元；平均凈利潤為9.44億元，最高為180.73億元。

2.1.1.2 經營情況

為了解上市企業的年度經營情況，需要客觀、全面地對各財務指標進行綜合分析，并分別與歷年營業情況和同行業企業進行對比。本報告根據滬深兩市36家涉水環保上市企業披露的2017年年度報告經營數據，力圖通過資產負債率、凈利潤率、凈資產收益率和每股收益等指標分析2017年涉水滬深上市企業的發展經營情況。

（1）資產負債率

資產負債率是期末負債總額除以資產總額的百分比。資產負債率反映了在總資產中有多大比例是通過借債來籌資的，也被稱為舉債經營比率，是評價企業負債水平的綜合指標。在國際上，通常認為企業適宜負債率是60%。一般來說，負債占總資產比率超過80%，被認為經營風險過高。如果資產負債率達到100%或超過100%，說明企業已經沒有凈資產或資不抵債。相反，較低的負債率雖然降低了企業的風險，但也反映出企業對財務杠桿運用的不足。

從36家上市企業2017年資產負債率分段統計占比（見圖1）可以看出，資產負債率在10%～50%的企業占多數，占比達到56%。若按資產負債率60%上下浮動10%為界，即資產負債率介于50%～70%，有36%的企業在此范圍內，負債水平正常。有56%的企業資產負債率低于50%，說明多數企業在市場拓展上比較拘謹，對財務杠桿應用不足，經營活力欠佳，可開發的舉債潛力較大。

圖1 36家上市企業2017年資產負債率分段統計占比圖

（2）凈利潤率

凈利潤率是扣除所有成本、費用和企業所得稅后的利潤率，是反映公司盈利能力的一項重要指標。水污染治理行業的綜合凈利潤率多年來一直保持在10%～12%，總體來說水平不高。從36家上市企業2017年的凈利潤率分段統計（見圖2）可以看出，凈利潤率在10%以下（低于正常）、10%～20%（正常）和20%以上（高于正常）的企業分別占39%、22%和39%，說明大多數上市企業盈利狀況良好。

圖2 36家上市企業2017年凈利潤率分段統計占比圖

從36家上市企業的凈利潤率看出，三成的企業凈利潤率在20%以上。目前影響行業凈利潤率的主要因素，不外乎是資源的不合理占有、資金的不平等使用和政府決策行為的不透明，以及缺乏公眾參與和第三方監督所致。從發展趨勢來看，隨著市場經濟改革的深化，水污染治理行業亟需加強自律。

（3）凈資產收益率

凈資產收益率（ROE）是企業稅后利潤除以凈資產得到的百分比率，反映了股東權益的收益水平，體現了自有資本獲得凈收益的能力，用以衡量企業運用自有資本的經營效率。指標值越高，說明投資帶來的收益越高。從投資角度來看，ROE在15%以上的企業，可以說是非常好的投資標的了。圖3可看出，36家上市企業2017年凈資產收益率在5%以下的企業占56%；凈資產收益率在5%～15%的企業占39%；凈資產收益率在15%以上的企業僅占5%。

圖3 36家上市企業2017年凈資產收益率分段統計占比圖

（4）每股收益

每股收益即每股盈利（EPS），指稅后利潤與股本總數的比率，用來反映企業的經營成果，是投資者等信息使用者據以評價企業盈利能力、預測企業成長潛力、進而做出相關經濟決策的重要的財務指標之一。圖4可看出，36家上市企業2017年每股收益最低的是0.01元/股，最高的是0.85元/股；每股收益在0.2元/股以下的企業占36%；每股收益在0.2～0.5元/股的企業占59%，每股收益在0.5元/股以上的企業占5%。

圖4 36家上市企業2017年每股收益分段統計占比圖

2.1.2 香港聯合證券交易所

2.1.2.1 經營概況

本報告篩選出13家在香港聯合證券交易所主板上市的涉水環保企業作為研究對象，13家企業總股本414.22億股，總市值達2229.32億港元。北控水務集團和粵海投資上市分別長達25年和24年，云南水務和大唐環境分別是2015年和2016年新上市的企業。13家香港上市涉水環保企業經營情況見表3。

表3 13家香港上市涉水環保企業2017年經營情況表

13家香港上市涉水環保企業2017年總資產總額達4425.21億港元，同比增長32.23%；營業收入總額達1140.03億港元，同比增長13.63%；凈利潤總額達209.15億港元，同比增長16.65%。

北京控股、北控水務集團和粵海投資2017年的總資產分別位居前三，占13家香港上市涉水環保企業2017年總資產總額的76.50%，同比增長率分別為18.55%、23.95%和27.64%。

北京控股、北控水務集團和大唐環境2017年營業收入分別位居前三，占13家香港上市涉水環保企業2017年營業收入總額的79.71%。

2.1.2.2 2017年經營情況

（1）資產負債率

13家香港上市涉水環保企業中有7家企業的2017年資產負債率均在50%～75%，負債水平正常。

（2）凈利潤率

13家香港上市涉水環保企業中有7家企業的2017年凈利潤率均在20%以上；2家企業的2017年凈利潤率在6%～9%之間。

（3）凈資產收益率

13家香港上市涉水環保企業中，僅有一家企業2017年凈資產收益率在15%以上，其余企業2017年凈資產收益率在2%～14%之間。

（4）每股收益

13家香港上市涉水環保企業中有，2017年每股收益在0.5元以上有3家；2017年每股收益在0.2～0.5元之間有4家；2017年每股收益在0.01～0.2元之間有3家。

2.1.3 發展分析

我國環保行業的市場化以供水和污水處理為先導，目前傳統水務行業已基本從最初的“跑馬圈地”進入到深入鄉鎮、深化處理、升級改造階段；項目訂單將向大企業集中，這一點在上市公司和非上市公司之間體現明顯，在上市公司內部亦有所體現，因此增速分布呈現兩極分化加速趨勢。預計在PPP落地加速的大背景下，水務板塊增速將繼續維持，同時兩極分化也將更為明顯。2016下半年至2017上半年，涉水上市企業收入規模較大的企業分別是北控水務和北京控股兩家企業，營業收入均超過200億元。凈利潤規模較大的企業分別是粵海投資、北控水務和北京控股。

綜合分析，環保上市企業的業績增長受到多重因素影響，首當其沖的是國家政策釋放的紅利。十九大提出了加快生態文明體制改革和建設美麗中國的新部署、新要求，明確了2020年前堅決打好污染防治攻堅戰，2035年實現生態環境根本好轉，21世紀中葉全面完成我國生態文明建設等階段性目標。環保產業作為為生態環境保護攻堅戰、生態環境質量根本改善提供技術物質保障的重要部門，其發展持續受到全社會的關注。

其次是商業模式的創新為環保上市企業的業績添彩不少。2017年國家加快了PPP項目規模發展的推廣，積極倡導PPP業務模式。除此以外，還有影響環保上市企業業績增長的兩個關鍵因素：1）技術開發能力。企業有沒有研發投入、有多少技術專利，意味著這家企業能否把握行業機會，為未來市場做準備；2）業務開拓能力。一家企業新增的處理量往往能看出這家企業的市場開拓能力。當然，作為上市企業，管理團隊是否優秀、資本是否受青睞，同樣會影響經營業績的增長或下跌。

在企業沒有獲準入市交易前，由于缺乏金融杠桿的作用，在激烈的市場競爭中，全憑企業實際擁有的技術水平和服務能力公開競標，其經營所獲的凈利潤率只能局限在市場許可的范圍內，不可能創下超高的凈利潤率水平。這也間接說明，由于上市公司從股市融到資金以后，以投資為進入水務市場的“敲門磚”，與地方政府合作，達成交易，再經股市炒作，才有可能創下水污染治理市場的暴利奇觀。

2.2 涉水新三板掛牌企業發展情況

全國中小企業股份轉讓系統（簡稱“新三板”）是全國性的非上市股份有限公司股權交易平臺，其定位主要是為創新型、創業型、成長型的中小微企業發展服務。新三板的特點一是準入門檻較低，二是可以提升企業的融資能力，三是該系統為企業的股份提供有序的轉讓平臺，有利于提高股份的流動性，完善企業的資本結構，提高企業自身抗風險的能力，促進企業規范發展。但是，新三板也存在因投資者門檻太高而造成市場交易活躍程度較低，市場流動性差的問題。總體來說，新三板的發展前景還是比較可觀的，是近年來國家大力鼓勵和發展的領域，是未來經濟增長新的支撐點。

水污染治理行業內能在新三板掛牌的企業都是創新型、創業型、成長型的中小微企業的代表，可以間接通過涉水新三板掛牌企業的經營狀況了解水污染治理行業的發展狀況。本報告從新三板掛牌企業中篩選出具有代表性的涉水環保企業作為研究對象，以期通過分析研究對象2017年的經營狀況來了解2017年水污染治理行業的經營狀況。

2.2.1 基本情況

2.2.1.1 經營概況

目前，在新三板掛牌的企業有11,571家，總股本數6710.95億股。本節篩選出主營業務涉水（包括供水、污水處理工程及設備的生產和銷售）的新三板掛牌企業共計280家作為研究對象，占新三板掛牌企業總數的2.42%；280家涉水新三板掛牌企業的總股本數為190.13億股，占新三板掛牌企業總股本數的2.83%。

280家涉水新三板掛牌環保企業2017年總資產總額達415.24億元，同比增長13.30%；營業收入總額達232.80億元，同比增長5.31%；凈利潤總額達24.18億元，同比增長-1.04%。表4是280家涉水新三板掛牌企業2017年上半年營業收入排名前十的企業經營情況。

表4 280家涉水新三板掛牌企業2017年上半年營業收入排名前十的企業經營情況

從表4可看出，景津環保、蒙水股份、凌志環保和金達萊2017年總資產均在10億元以上，分別位居前四，占280家涉水新三板掛牌企業總資產總額的15.9%，景津環保以總資產29.22億元位居第一。有18%的企業總資產在0.3億元以下。

總體而言，占新三板上市企業群體70%的涉水企業的總資產額在0.35億～2.7億元之間；營業收入在0.1億～1.0億元之間，凈利潤在90萬～3000萬元之間。由此，可以看出，新三板掛牌交易的企業群體具有明顯的中小企業特征，少部分企業（入選創新層）具有一定的科技創新能力和創新成果，多數企業則不具備科技創新能力；就中小企業而言，在資產、融資、人才、團隊、管理、企業文化和市場拓展等都不具有較高水平，這與金融、證券界投資公司對其的期望有較大差距。

2.2.1.2 掛牌時間

2013年以前僅有5家企業在新三板掛牌，其中2006年和2010年各有1家，2012年有3家。2015年至2017年在新三板掛牌的企業比較多，占280家涉水新三板掛牌企業家數的85%，這與近年來國家一直鼓勵和支持中小企業掛牌新三板的政策有關。

2.2.1.3 分層管理

自2016年6月27日起，全國股轉公司正式對掛牌公司實施分層管理，一個是創新層，一個是基礎層，這兩個層級之間可以相互轉換，一年作為一個周期（每年的4月30日），基礎層的企業滿足創新層的標準可以轉換成創新層，如果創新層不達標，同樣得到基礎層去。

目前，新三板掛牌企業中有1302家企業屬于創新層，占新三板掛牌企業總數的11.25%，10,272家企業屬于基礎層，占新三板掛牌企業總數的88.75%。280家涉水新三板掛牌企業中有18家企業屬于創新層，占樣本總數的6.43%，占新三板創新層企業總數的1.38%；有262家企業屬于基礎層，占樣本總數的93.57%，占新三板基礎層企業總數的2.55%。

2.2.1.4 轉讓方式

目前，新三板交易方式主要以做市轉讓和協議轉讓兩種。目前，新三板掛牌企業中有1305家企業選擇做市轉讓，占新三板掛牌企業總數的11.28%，有10,269家企業選擇協議轉讓，占新三板掛牌企業總數的88.72%。280家涉水新三板掛牌企業中有34家企業選擇做市轉讓，占樣本總數的12.14%，占新三板選擇做市轉讓企業總數的2.61%；有246家企業選擇協議轉讓，占樣本總數的87.86%，占新三板選擇協議轉讓企業總數的2.40%。

2.2.2 涉水新三板掛牌企業2017年經營情況

本報告根據280家涉水新三板掛牌環保企業披露的2017年年度報告經營數據，力圖通過資產負債率、凈利潤率、凈資產收益率和每股收益等指標分析2017年涉水新三板掛牌環保企業的發展經營情況。

2.2.2.1 資產負債率

280家涉水新三板掛牌企業2017年資產負債率分段統計占比如圖5，可看出，資產負債率在1%～50%的企業占多數，占比達69%。同樣，若按資產負債率60%上下浮動10%為界，即資產負債率介于50%～70%，有25%的企業在此范圍內，負債水平正常。有6%的企業資產負債率高于70%，該類企業風險較高。有69%的企業資產負債率低于50%，說明大多數企業比較謹慎，同時反映出大多數企業對財務杠桿應用不足，可開發的舉債潛力較大。

圖5 280家涉水新三板掛牌企業2017年資產負債率分段統計占比圖

2.2.2.2 凈利潤率

280家涉水新三板掛牌企業2017年凈利潤率分段統計占比見圖6，可看出，有18%的企業2017年虧損，凈利潤率在0%～10%的企業占45%，凈利潤率在10%～20%的企業占28%，凈利潤率在20%以上的企業占9%。

圖6 280家涉水新三板掛牌企業2017年凈利潤率分段統計占比圖

與上市企業一樣，部分新三板掛牌企業也存在2017年凈利潤率高于行業正常水平，出現暴利經營現象。在公益性環保基礎設施建設與運行服務中，出現企業暴利經營的直接后果是增加地方政府財政負擔，終極結果是損害作為納稅人和付費人的經濟利益，同時也擾亂了行業市場秩序，鼓勵人們熱衷市場投機，而非守法經營。不專業的股評，不了解水污染治理設施建設運營服務的特性，將公益性服務混同于利潤最大化。

2.2.2.3 凈資產收益率

由圖7可看出，280家涉水新三板掛牌企業2017年凈資產收益率為負的企業占22%，凈資產收益率在0%～5%和5%～15%的企業分別各占22%和19%，凈資產收益率大于15%的企業占37%。據統計，有136家企業的凈資產收益率同比降低。

圖7 280家涉水新三板掛牌企業2017年凈資產收益率分段統計占比圖

2.2.2.4 每股收益

280家涉水新三板掛牌企業2017年每股收益分段統計見圖8。從圖8可看出，280家涉水新三板掛牌企業2017年每股收益為負的企業占22%，每股收益在0～0.5元的企業占76%，每股收益在0.5～2.2元的企業占2%。據統計，有148家企業2017年每股收益同比降低，8家企業2017年每股收益與2016年持平。

圖8 280家涉水新三板掛牌企業2017年每股收益分段統計占比圖

2.3 中小規模企業生產經營情況

從事環境保護行業的企業具有小而多的特點，規模在50人以下的企業占行業總數的90%以上，普遍收入不高，水污染治理行業亦如此。中小規模企業的生產經營現狀和發展趨勢是整個行業的重要組成部分，在行業發展過程中具有典型意義。2018年初，水委會按照慣例，隨機抽樣調查了50家水污染治理行業的中小規模企業2017年度的生產經營情況，并統計了連續追蹤三年的部分中小規模企業的經營情況，為了保證選取樣本的合理性和有效性，這些企業均未在主板上市或新三板掛牌上市，且其主營業務均在水污染治理領域。

2.3.1 年度部分中小規模企業生產經營情況

據統計，調查的50家中小企業年度收入總額為64億元，利潤總額約7.9億元，平均利潤率達10%。其中，50家中小規模企業中57%的企業年收入在5000萬元以下，僅有3%的企業收入總額達到10億以上。從企業經營效益來看，14%的企業處于虧損狀態，42%的企業利潤率不足10%，19%的企業利潤率在20%以上。

2.3.2 近年來部分中小規模企業經營現狀

為了分析我國從事水污染治理行業的中小規模企業發展狀況，水委會選取了50家中小規模企業作為分析樣本，追蹤并調查統計其生產經營情況。根據水委會三年來對50家企業的調查統計分析（如圖9），2015年，受全球金融危機影響，國家整體出現經濟增長下降趨緩的態勢，中小規模的水污染治理企業亦受此影響，收入總額、利潤總額全面下降，50家企業的平均利潤率保持在10.5%。2016年，全球經濟形勢轉好，《水污染防治行動計劃》《“十三五”生態環境保護規劃》等相繼出臺，國家推出排污權交易、排污許可證制度、第三方治理、環境監管垂直管理等一系列政策和措施，環保要求趨嚴，環保意識更加深入人心，水污染治理市場需求不斷釋放，中小規模企業在行業整體發展的大背景下得到了快速發展，收入總額、利潤總額大幅度提高，相比于2015年分別提高了13%、39%，50家企業的平均利潤率也從10.5%上升到了13%，提高了24%。中小規模企業的快速發展，為我國的生態環境保護提供了堅實的物質基礎和技術保障。2017年，環保PPP項目持續釋放，全年業績同比增高，但相較于2016年整體業績增速略有放緩，收入總額、利潤總額分別提高了15.6%、22.2%，由于PPP業績拉動動作明顯，同時在國家利好政策下，50家企業的平均利潤從13%上升至15.6%，提高了25%。

圖9 50家中小規模企業近三年經營收入和利潤

2.3.3 中小規模企業未來發展趨勢

近年來，一些擁有自主知識產權和核心技術的中小企業，市場定位精準，合理經營，迅速發展，在水污染治理領域占有一席之地，不少已經脫離“中小企業”行列。這種情況在2015年至2017年表現得尤為明顯，從新三板掛牌和排隊的企業數量增長情況就能得到印證。從短期來看，中小企業發展態勢良好。

根據調查發現，中小企業在整個行業所占的市場份額呈下降趨勢，行業整體呈現龍頭企業與中小企業兩極分化的態勢。調查數據顯示，2017年中小企業的收入增長率與2016年持平，中小企業收入增長趨勢依舊明顯低于上市企業。尤其在國家推出PPP政策后，大型涉水企業紛紛上市擴張，一些大型國有企業轉向環保領域，環保行業規模化已成為主流，10億元甚至百億元的項目規模已常見。一方面，這為行業注入了新的血液，增添了市場活力；另一方面，這讓資金本來就捉襟見肘的中小企業更加難以參與到大型項目中。一些中小規模企業如果沒有自己的核心技術，只是一味地拉項目、低價競爭，很可能造成企業經濟效益下滑，甚至被淘汰。因此，從長遠來看，一批沒有核心競爭力的中小企業處境會越發艱難，只能在夾縫中求生存。

當前，水污染治理仍然是我國節能環保市場的細分市場空間，綜合治理已成為趨勢，2017年公布修改后的新《中華人民共和國水污染防治法》已于2018年1月1日實施。其中“河長制”、污泥處理、農村污水垃圾畜禽糞便等的處理被首次寫入，表明國家對流域治理、市政污泥、農村面源污染的重視與治理決心。2017年環境保護部印發《2017年度水污染防治中央項目儲備庫項目清單》，共有228個地市水污染防治總體實施方案納入該項目庫，涉及具體工程項目3300多個，總投資約3000億元。加上2016年的入庫項目，目前項目庫中共有8100多個項目，總投資超過7300億元；這些項目將被鼓勵采用PPP模式，并將有120億元的中央財政專項補貼重點支持。因此，2018年水環境治理將進入到新的階段，我國水體綜合治理的大項目與大訂單將逐步釋放。

3 水污染治理重點領域技術發展評述

3.1 工業廢水治理領域

3.1.1 工業廢水治理領域現狀

工業領域水污染治理一直是被關注的重點，隨著我國政府相繼出臺多項政策及行業標準用于指導水污染防治，我國工業企業面臨轉型與升級。截至2017年9月底，環境保護部發布了火電、造紙、鋼鐵、水泥、石化、制藥、氮肥、農藥、焦化、印染、電鍍、平板玻璃、制革、制糖、有色金屬冶煉（銅、鉛鋅、鋁）等15個重點行業的排污許可證申請與核發技術規范。計劃到2020年，將有78個行業和4個通用工序要納入排污許可管理，同時規定，除這些行業外，如果已被環境保護部門確定為重點排污單位和排污量達到規定數量的，也需要納入排污許可管理。行業相關政策的密集出臺，為工業廢水處理行業提供了良好的外部政策環境。

我國工業廢水處理行業的市場主要集中在華東、中南地區，據初步統計，規模以上污水處理企業數量為300多家，這些企業構成了工業廢水處理行業的主體。工業廢水處理行業的企業數量較多，從事工程設計和施工的企業占大多數，但大部分企業規模偏小，行業集中度低，競爭分散。未來隨著行業的發展，行業的集中度有望提高。

3.1.2 工業廢水治理技術

當前研發高效、低耗的難處理廢水技術和裝備一直是工業廢水處理發展的重點和方向。工業廢水處理行業的研發重點主要有：高級氧化技術、鐵碳微電解、高梯度磁分離、超臨界水氧化、微生物強化、高鹽水處理、工業聚集區污水集中治理等技術。

（1）應用技術研發方面

圍繞高鹽廢水脫鹽、高濃有機廢液或廢酸濃縮技術的研發取得了較大的進展，如基于石墨烯/高分子復合材料透水膜濃縮裝備、超低壓選擇性納濾膜（DF膜）、正滲透等技術也開始逐漸在實際中應用。此外，針對濃縮副產后廢鹽的處理技術也得到了較快發展，如：懸浮流化煅燒塔、濃縮結鹽分質提鹽及資源化技術裝備等。

（2）成套裝備開發與推廣方面

國內首次將電子束處理工業廢水技術結合生物技術深度處理工業廢水工藝、采用高效樹脂的連續吸附再生水處理裝備以及非均相催化氧化深度處理裝備，分別應用于不同濃度的難降解廢水處理中。

（3）新材料與藥劑方面

抑菌炭膜和氧化石墨烯摻雜的改性活性炭，已定向解決了微污染水體中的潛在有機小分子微污染物的風險。

3.2 農村污水治理領域

3.2.1 農村污水治理現狀

當前，我國的農村環境保護工作仍舊薄弱，環境形勢嚴峻。農村生活污水是農村環境污染的重要因素之一。但長期以來，農村環保意識淡薄，污水收集處理等基礎設施嚴重缺乏，污染物隨意排放現象非常普遍，對周圍的地表水和地下水體造成嚴重污染，同時也直接威脅著廣大農民的生存環境與身體健康，制約著農村經濟的健康發展。

近些年，農村水污染治理得到了中央及各部委的高度重視，各省市農村環境治理的政策環境越來越好，關注度持續走高。2017年年初，環境保護部、財政部聯合印發《全國農村環境綜合整治“十三五”規劃》強調，到2020年，新增完成環境綜合整治的建制村13萬個，累計達到全國建制村總數的1/3以上。建立健全農村環保長效機制，整治過的7.8萬個建制村的環境不斷改善，確保已建農村環保設施長期穩定運行。

3.2.2 農村污水治理技術

目前，我國農村生活污水的收集和技術處理模式多種多樣。

（1）農村生活污水收集方面

人口密集、經濟發達的農村，污水排放基礎設施相對完善，主要采取分流制、合流制或截流式合流制收集；人口相對分散、經濟欠發達、氣候較干旱的農村，多采用邊溝和自然溝渠輸送，也有少量建有合流制收集設施。

（2）處理技術方面

目前應用較為廣泛的技術包括厭氧沼氣池、人工濕地處理技術、地下土壤毛管滲濾法、穩定塘等。垂直流、水平潛流、水平表流濕地等各種形式的人工濕地系統工藝在農村地區得到廣泛應用。實踐證明，人工濕地在南方溫度較高地區可以有效凈化農村生活污水，可以與污水處理廠常規工藝組合，有效削減氮磷營養物，為污水的再生利用提供新途徑。土地處理系統有慢速滲濾、快速滲濾、地表漫流等形式，在滇池流域采用人工復合生態床處理農村生活污水，利用微生物的硝化/反硝化作用以及填料對磷的吸附/沉淀作用、水生植物的吸收作用，對氮磷營養物的去除取得了較好的效果。另外，部分農村采用分散小型成套裝置處理生活污水。成套處理裝置體積較小，所有的工藝設備都集中于一體，整個設備放置于室內或埋入地下，設備運行不需要采暖，結構緊湊，易于安裝調試。目前已建好并投入市場使用的成套污水處理裝置有地埋式綜合污水處理設備、小型合并處理凈化槽等，但這些裝置用于處理農村生活污水時，在氮磷去除方面很難達到排放標準。

（3）技術模式

主要包括：1）分散處理模式：村莊布局分散、人口規模較小、地形條件復雜、污水不易集中收集的連片村莊，多采用無動力的庭院式小型濕地、污水凈化池和小型凈化槽等分散處理技術；2）集中處理模式：村莊布局相對密集、人口規模較大、經濟條件好、村鎮企業或旅游業發達的連片村莊，采用活性污泥法、生物接觸氧化法、氧化溝法和人工濕地等集中處理技術。位于飲用水水源地保護區、自然保護區、風景名勝區等環境敏感區域的村莊，則須按照功能區水體相關要求及排放標準處理達標后排放；3）距離市政污水管網較近、符合遠程等接入要求的村莊污水，采用城鄉統一處理技術模式。

3.3 黑臭水體污水治理領域

3.3.1 黑臭水體污染治理現狀

黑臭水治理是2017年乃至今后備受關注的投資領域，受益于新修改的《水污染防治法》“河長制”推行，黑臭水體治理需求有望加速釋放。《水污染防治行動計劃》要求，直轄市、省會城市、計劃單列市建成區于2017年底前基本消除黑臭水體，地級及以上城市建成區于2020年底前基本消除黑臭水體的目標。

在2017年考核年的壓力下，截至2017年12月，全國黑臭水體認定總數為2100條，未啟動的是2條，占比0.1%；方案制定的為328條，占比15.62%；治理中的843條，占比40.14%；完成治理的927條，占比44.14%。此外，在“十三五”后期，三、四線城市的治理壓力以及運營市場的逐步釋放，將成為行業的下一個增長點。

3.3.2 黑臭水體污染治理技術

水體黑臭的根本原因是外源有機物和氨氮、底泥等內源污染、水體不流動、水溫升高及水體食物鏈嚴重缺失等，造成污染量超過水體的自凈能力。城市黑臭水體治理的目標：1）感官目標，達到水體清澈透亮，無特殊氣味，不滋生過量的水生浮游動物；2）理化目標，達到國家水質標準，滿足生產用水（農業類）；3）生態目標，在保證水體水質的前提下，努力營造人與自然和諧共處的生態美景。

圖10 黑臭水體治理技術

治理黑臭水體時應遵循“外源控制+內源控制+水體治理技術+提升自凈能力+生態修復技術+綜合管理”的理念。消除黑臭水體可以通過控源、截污、清淤疏浚、引水活水、治污、生態修復等多種工程組合措施，通過制定并實施“一河一策”的深度治理要求，實現水環境質量的改善。

外源控制主要是截斷污染源，對點源污染、面源污染進行綜合治理；內源控制則是內源污染物的清除與固化；水體治理技術通過物化技術、曝氣充氧技術提升水體溶氧，通過物化技術、氧化塘、快速滲濾、人工濕地、一體化反應器技術及膜生物反應器技術等旁路治理技術進行水質凈化；提升自凈能力是清水補給，調水引流、使水系連通，維持水體流動性，改善水體的前提必須改善水體的缺氧或厭氧環境，控制水體污染物進入量，通過水體生態系統修復恢復水體生態系統自凈能力，恢復河道景觀；恢復水體生態系統自凈能力，在此基礎上，要加強綜合管理，建立完善的監測系統；治理黑臭水體截是基礎，治是關鍵，是采用技術使現有水體變清；保是根本，是恢復水體生態和自凈能力，永保水清；截是切斷進入水體的污染源。

黑臭水體治理領域涉及的技術頗多，分類也不盡相同。按照黑臭水體治理的不同階段可分為控源截污、消除黑臭、生態修復三大類。具體技術種類見圖10。

控源截污技術，包括點源控制技術、面源控制技術和內源控制技術。

3.3.2.1 點源控制技術

（1）截污納管技術

截污納管技術是黑臭水體整治最直接有效的工程措施，也是采取其他技術措施的前提。建立完善的污水截流與收集系統，將污水截流并納入城市污水收集和處理系統，在河道兩岸建設截污管網，把污水改道至截污干管，然后輸送到污水處理廠進行處理。對于大城市和特大城市，實施雨污分流的難度較大，通常采用截流井和截留管道等措施將雨水管網內的污水截流到污水管網系統中，最終送至污水處理廠進行處理。

（2）入河水治理技術

入河水治理技術包括雨水泵站調蓄、磁絮凝法處理技術和雨水入河污染物的多維生態截控技術：1）雨水泵站調蓄主要是將雨水系統的初期雨水和旱季存水等高污染負荷雨水收集、儲存，從源頭上對初期雨水進行凈化，利用雨水泵站調蓄池削弱初期雨水中的污染物；2）磁絮凝處理技術是利用常規混凝與磁化技術的有機結合有效處理在降雨過程中形成的污染物含量高、變化大、組分復雜的徑流溢流污水；3）雨水入河污染物的多維生態截控技術是利用植草溝、透水鋪裝、植被緩沖帶等，或者采用就地處理等工程措施，避免城區截流的污水直接排入城市河流下游，以“城市海綿體”建設為理念，改善城市生態系統，削減地表徑流污染。

3.3.2.2 面源控制技術

面源控制技術包括初期雨水控制與凈化技術、家禽養殖厭氧沼氣池技術、土壤與綠化肥分流失控制技術。

（1）初期雨水控制與凈化技術

通過在典型的城市降雨徑流污染之前設置的前置庫技術，收集面源污染的雨水，設法使其凈化，也可以通過雨水匯集池及多個沉淀池對雨水進行過濾凈化，或者通過泥土、粗石層、碎石層、幼砂層、過濾網等地下預設層、植物、微生物及魚蝦類水生動物的棲息地達到過濾水體的作用。通過初期雨水控制和凈化技術能夠最大限度地減少初期雨水污染物的排放，保護城市內河、內湖等水體的水質。

截留式綜合排放技術主要是針對城市水體沿岸污水排放口、分流制雨水管道初期雨水或旱流水排放口、合流制污水系統沿岸排放口等面源污染，通過沿河、沿湖鋪設污水截流管線，將污水截流并納入城市污水收集和處理系統，對老舊城區的雨污合流制管網，沿河岸或湖岸布置溢流控制裝置。通過建設附加污染削減控制措施，可有效滯納、削減地表徑流污染物，降低初期雨水的污染濃度。

（2）家禽養殖厭氧沼氣池技術

通過厭氧沼氣池技術將畜禽養殖廢棄物進行綜合利用和污染治理，對規模化畜禽養殖場，要建設廢棄物處理和綜合利用設施，從源頭上控制養殖污染物進入河道中。

（3）土壤與綠化肥分流失控制技術

盡量避免或減少降雨對坡地土壤的濺蝕，通過增加地面覆蓋物、退耕還林還草等措施，都可顯著控制土壤養分的流失。

3.3.2.3 內源控制技術

（1）清淤疏浚

將底泥中的污染物遷移出水體，減少底泥中的污染物向水體釋放，顯著且快速地降低水體內源污染負荷。適用于底泥污染嚴重水體的初期治理。

（2）固體廢棄物清理技術

定期清理河道周邊的生活垃圾、旅游垃圾、風運垃圾、水生植物、岸帶植物和落葉季節性的水體內源污染物，需將上述垃圾等在進入水體前或干枯腐爛前進行打撈和清理，避免其發生腐爛而進一步向水中釋放污染物和消耗水體氧氣，該治理措施需要長期清撈維護。

3.3.3 黑臭消除技術

黑臭消除技術包括補水與水動力改善技術、人工充氧技術、物化治理技術和旁路治理技術。

（1）補水與水動力改善技術

利用城市再生水、城市雨洪水、清潔地表水等作為城市水體的補充水源，增加水體的流動性和環境容量，充分發揮“海綿城市”建設的作用，強化城市降雨徑流的滯蓄和凈化。適用于滯留型污染水體、半封閉型及封閉型污染水體水質的長效保持，可有效提高水體的流動性。

通過人工增加水循環動力，在不增加需水量的情況下，也可以有效改善水體的流動性、改善水動力條件、提高水體自凈能力，在相對封閉的水域中，營造水體的循環對流，實現其緩慢而均勻的流動，從而改善水體中的水流流態。在相對大的系統內實現多個水系連通，打通斷頭河，利用風力或太陽能等方式，實現水體流動，增加水體流動性和環境容量，促進水體交換。活水技術是水質長效改善和保持不可缺少的措施。

（2）人工充氧技術

通過多種人工曝氣充氧（通入空氣、純氧或臭氧等）技術，如傳統的曝氣充氧技術、細分子化超純飽和溶氧-超強磁化技術、納米曝氣技術和中空纖維膜技術等多種曝氣技術，提高水體溶解氧濃度和氧化還原電位，防止厭氧分解和促進黑臭物質的氧化。適用于黑臭水體治理的水質改善，人工增氧作為階段性措施，主要適用于整治后城市水體的水質保持，具有水體復氧功能，可有效提升局部水體的溶解氧水平。

（3）物化治理技術

通過多種物化技術（如過濾技術、混凝沉淀技術、氧化還原技術、吸附技術以及化學除藻等）將污水逐步凈化。

絮凝沉淀，水體在進入河道之前向污染水體中投加鐵鹽、鋁鹽等化學混凝劑，使之與水體中溶質、膠質或懸浮顆粒產生絮狀沉淀以達到改善水質。

氧化還原技術是通過投加通過氧化還原藥劑如空氣、Cl2、NaClO。能與底泥中的很多組分發生氧化還原作用，提高底泥的可生化性。氧化法也常被用于藻毒素的降解過程中，將致黑物質化學轉化，有毒物質轉化為無毒物質。

吸附技術是目前國內外公認的在凈化受污染水方面較為通用和有效的措施之一，就是利用多種吸附劑如粉末活性炭、黏土活性白土、硅藻土、木炭和沸石等吸附水中的污染物。

化學除藻技術，水體富營養化下藻類過度繁殖，導致水體顏色和溶解氧發生改變，造成水質變壞，通過向富營養化的水體中投加除藻劑，進行混凝沉淀或化學氧化等方式除黑臭水體中藻類物質，減少水體富營養化。

（4）旁路治理技術

包括氧化塘技術、快速滲濾技術、人工濕地技術、生物膜技術、一體化反應器技術、膜生物反應器技術等。這些技術也可用于突發性水體黑臭事件的應急處理。

旁路治理技術主要應用在短期內無法實現截污納管的污水排放口，以及無替換或補充水源的黑臭水體、無外源補水的封閉水體的水質凈化，在污染水體周邊區域設置該技術，從污染最嚴重的區段抽取河水經適合的旁路治理技術處理，經處理設施凈化后，排放至另一端，高效去除水體中的污染物，實現水體的凈化和循環流動。

3.3.4 生態修復技術

該技術包括河道護坡修復技術、岸帶修復技術、人工浮島修復技術、人工水草修復技術、生物柵修復技術、水生植物修復技術、水生動物修復技術及微生物修復技術。

河道護坡修復技術是把混凝土人工護坡改造成適合動植物生長的模擬自然狀態的生態護坡，提高水體的生物多樣性，修復生態系統。

岸帶修復技術是采取植草溝、生態護岸、透水磚等多種形式，對原有硬化河岸（湖岸）進行改造，通過恢復岸線和水體的自然凈化功能，恢復河流的生物多樣性以及自然的曲流河道的狀態，強化水體的污染治理效果，使其在城市生態系統循環中發揮更大的作用。

人工濕地、人工浮島、水生植物種植等技術可廣泛應用于城市水體水質的長效保持，通過生態系統的恢復與系統構建，持續去除水體污染物，改善生態環境和景觀，利用土壤、微生物、植物生態系統有效去除水體中的有機物、氮、磷等污染物，綜合考慮水質凈化、景觀提升與植物的氣候適應性，盡量采用凈化效果好的本地物種，并關注其在水體中的空間布局與搭配。

人工水草技術、生物柵技術是在不影響河道行洪的前提下將其布置在河道上，利用其表面形成生物膜，形成缺氧、厭氧、好氧的生物內環境，可以快速地去除黑臭水體中的有機污染物、氮、磷，達到消除富營養化的目的。

微生物強化凈化是指通過人工措施投加高效降解菌，進行強化微生物的降解作用，促進污染物的分解和轉化，也可以通過投加微生物促生劑提升水體本土微生物自凈能力。

水生動物凈化技術是通過在水體送投魚類、軟體動物控制水體藻類過量生長，保持生物的多樣性，促進生態環境質量的改善。