2019年11月債券市場風險監測簡報

黃稚淵

價格風險監測

2019年11月，中債新綜合凈價指數上升0.45%至100.25點，10年期國債收益率下行12BP至3.17%。債券市場波動性較小，10年期國債收益率波動率處于歷史值的37%分位數。

信用風險監測

11月，債券違約率邊際上升。當月新增違約債券11只，規模合計為84.85億元，債券邊際違約率上升0.01個百分點至0.04%;新增實質性違約企業3家，在其發行的債券中，除已違約或展期的債券外，其余債券待償規模為36.13億元。1—11月新增違約債券規模為945.19億元，同比下降2.37%。

公司信用債發行資質邊際上升。11月，新發行公司信用債隱含評級指數上升0.59至86.44。信用利差全面收窄，其中5年期AA級產業債信用利差收窄12BP至149BP，城投債信用利差收窄1BP至121BP。在存量公司信用債中，中債隱含評級下調債券共計179只，其占比上升0.28個百分點至0.97%;評級下調債券涉及發行主體35家，主體數量排名居前三位的行業分別是制造業、房地產業和建筑業。

流動性風險監測

現券流動性邊際上升。11月，債市日均現券交易量環比上升17.81%至10158億元，換手率環比上升0.15個百分點至1.06%。

貨幣市場流動性保持充裕。11月，中債七天基準回購利率（BR007）平均為2.62%，環比下降9BP。中旬BR007上升至全月最高點2.90%，低于上月高點5BP。流動性分層幅度整體穩定。中小銀行、非法人產品成員利差各擴大1BP至2BP和17BP，非銀行金融機構成員利差收窄1BP至14BP。擔保品利差擴大5BP至30BP。

杠桿率監測

債券市場杠桿率微升。11月，債券市場總體杠桿率上升1個百分點至111%，低于上年同期1個百分點。杠桿率高于200%的機構占比為4.49%，以基金專戶、券商資管、券商自營為主。從各類成員杠桿率看，全國性商業銀行、城市商業銀行、外資銀行下降，農村銀行類機構微升;非銀行金融機構微升;銀行理財、證券基金、基金專戶、券商資管、年金、社?；鹞⑸?保險產品、信托計劃下降。

回購風險監測

回購擔保率上升。11月末，未到期質押式回購總體質押率上升0.48個百分點至108.38%;未到期買斷式回購總體擔保率上升0.81個百分點至105.69%。擔保率低于97%的融資方共有4家，其中基金專戶2家，券商資管、期貨資管各1家。

作者單位：中央結算公司統計監測部

責任編輯：印穎? 鹿寧寧