對外直接投資對資源配置效率的影響

【摘要】在開放經濟條件下，一國的生產要素可以跨國流動，在國際市場重新配置。對外直接投資作為要素跨國重組的重要方式，其對我國的資源配置效率有重要的影響。本文基于2004-2007年中國制造業行業省級面板數據，利用靜態面板模型實證檢驗了對外直接投資對資源配置效率的影響。研究發現，對外直接投資有助于改善中國資源配置效率，在利用全要素生產率作為模型中資源配置效率的替代指標后，實證檢驗結果仍然是穩健的。

【關鍵詞】開放經濟;對外直接投資;資源配置效率

我國早期的發展模式是通過大量資源的投入來提高生產量，但這種發展方式不可持續，長期來看，這種粗放型的發展方式降低了資源的利用效率。目前我國經濟增長進入新常態，增速放緩，如何在資源有限的情況下，提高我國的資源利用率和配置效率進而提高生產率是亟待解決的問題。在開放經濟條件下，企業可以參與跨國分工，在外設廠投資，隨著一些跨國企業的快速發展，我國的對外投資取得了顯著的成果。對外直接投資使得要素流動不再局限于國內市場，生產要素可以在世界范圍內參與跨國配置，增加了要素流動的可能性。其次，通過對外直接投資可以使國內過度投資的現象得到一定的緩解，將過剩的產能轉移到具有比較優勢的行業。因此，對外直接投資對我國資源配置效率是否存在正向的促進作用，對于這一問題的深入研究將有利于我國制定更為合理的相關政策，更好的實現資源的合理配置，從而更有利于我國的經濟發展。

1、文獻綜述

1.1資源配置效率

Hsieh and Klenow（2009）通過定義產出扭曲和資本扭曲的概念，首次構建了資源錯配的理論體系。要素價格扭曲和要素市場的摩擦使得要素不能自由的流動，資源在市場中無法實現最優配置（錢學鋒和蔡庸強，2014）。其次，政府有時為了提高經濟水平，會對生產要素市場進行干預，限制了生產要素的自由流動（雷達和張勝滿，2015）。而要素市場的扭曲降低了資源配置效率，不利于企業生產效率的提高（毛其淋，2013）。

1.2對外直接投資與資源配置效率

戴翔（2006）在研究對外直接投資對新加坡就業的影響中發現，對外直接投資顯著促進了國內勞動力資源的再分配，進而提升了勞動力的配置效率。企業的對外直接投資一定程度上加劇了國內市場的競爭，促使那些低效率的企業退出市場，釋放生產要素，使要素流向高效率的企業，從而改善了資源錯配的現象（王文，孫早等，2016）;白俊紅和劉宇英（2018）研究發現對外直接投資顯著地改善了中國整體資本和勞動力的資源配置情況，提高了資源的配置效率。大多學者的研究結果都表明對外直接投資有助于資源配置效率的提升。

本文在開放經濟的視角下，利用中國工業企業數據庫和《中國對外直接投資統計公報》的相關數據，利用靜態面板模型實證檢驗對外直接投資對資源配置效率的具體影響情況。

2、影響機制

2.1進一步促進國內生產要素的流動

生產要素能否在市場上自由流動對資源配置效率有重要的影響。而在開放經濟條件下，一國的生產要素可以在全球范圍內進行流動，不在局限于本國市場，國際市場為要素的流動提供了各種渠道，使得資本和勞動力等其他生產要素可以自由選擇利潤最大化的生產方式，促使生產要素流向生產率較高、具有競爭優勢的企業。生產要素的自由流動是提升資源配置效率最為直接的方式，對外直接投資的出現，進一步促進了國內生產要素的流動，并且優化了市場的資源配置。

2.2加劇國內市場競爭，改善資源錯配

企業在國際市場上面對的競爭會擴散到母國，促使企業提高自身的資源利用率抬高生產率，從而提高了資源配置的效率;另一方面，國內市場競爭程度的加深也會使得一部分生產率較為低下的企業被迫退出市場，使生產要素從低效率企業流向高效率的企業，資源在國內優化了配置，豐富了高效率企業對生產要素的利用情況，從而改善了資源錯配的現象。

綜上，對外直接投資加速了生產要素的跨國流動，實現生產要素在全球范圍內的優化配置。其次對外直接投資帶來的競爭效應促使資源按需分配，減少產能過剩，提高了資源配置效率。

3、模型構建與變量說明

3.1計量模型構建

本文建立如下的計量模型，檢驗對外直接投資對資源配置效率的影響情況。

（1）

其中i代表行業，j代表地區，t代表年份，μi 、μj分別表示行業和地區的不可觀測效應， εijt為隨機擾動項。被解釋變量為dijt ，表示j地區i行業的資源配置效率;核心解釋變量是ofdijt，代表省級層面的對外直接投資;X為控制變量。

3.2變量說明

3.2.1.資源配置效率（d）。

資源錯配是對有效配置這一理想配置狀態的偏離。本文擬采用半參數法對本文的被解釋變量進行測量，半參數法主要是在競爭的情況下伴隨要素自由流動表現出的企業規模和生產率水平正相關的表征。

（2）

其中，prodt是反映某個行業的整體生產率水平的變量，wit是狹義口徑行業下企業i的市場規模水平，prodi.t是狹義口徑行業下企業i的生產率水平，而資源配置效率是通過分解公式中的

來計算出的，稱為OP協方差。協方差越大，意味著生產率越高的企業將會擁有更高的市場份額，市場扭曲越小，此時資源配置效率也越好。

3.2.2對外直接投資（ofdi）

采用非金融類對外直投資流量的對數作為衡量指標。

3.2.3控制變量

本文選取以下變量作為控制變量：①行業利潤率（ptrv），行業的利潤總額占行業工業總產值之比。②行業固定資產占比（qygd），行業固定資產總額與資產總額之比;③行業出口強度（ex），行業出口交貨值占總資本的比重;④行業資本密集度（kinten），行業固定資產凈值年平均余額與從業人員之比;⑤行業從業規模（lnpscale），行業單個企業的平均就業人數的對數值;⑥行業中國有產權的比重（soe），是指行業的國有資本占實收資本之比。（見表1）

3.3數據說明

本文所使用的企業數據來自《中國工業企業數據庫》，時間范圍為2004-2007年，包含29個二位數制造業行業。對外直接投資數據來源于中國商務部公布的各年度《中國對外直接投資統計公報》。

4、實證分析

4.1基本回歸結果

本文利用靜態面板模型對式（1）進行估計，表2的第（1）-（2）列是固定效應模型的回歸結果。第1列沒有加入控制變量時對外直接投資的系數為正，第2列加入控制變量之后，對外直接投資的系數仍然顯著為正，表明對外直接投資對資源配置效率具有顯著的正向促進作用。對外直接投資作為生產要素跨國流動的重要方式，有利于資源配置效率的提高。（見表2）

進一步分析控制變量，行業固定資產占比（qygd）越小，出口強度（ex）越大、行業資本密集度（kinten）越高，越有助于改善資源錯配。行業利潤率（ptrv）越高，市場競爭的加劇會導致企業進入和退出行為的增多，促進資源在企業間重新配置。行業從業規模（lnpscale）的擴大會占據更多的市場份額，資源配置原則要求邊際生產率高的企業占據更多的市場份額，因此其對資源配置效率的影響為正。行業的國有成分占比（soe）對資源配置的影響則不明顯。

4.2穩健性檢驗

本文采取變量替代法對上述模型進行穩健性檢驗，采用索洛剩余法核算的全要素生產率（TFP）來替代資源配置效率，檢驗的結果如表2的（3）～（4）列所示，與基準結果相比，核心解釋變量對外直接投資的符號和顯著性均保持不變，系數大小也未發生較大變化。說明本文的結果具有較好的穩健性。

4.3內生性處理

本文在實證模型中已控制了部分行業變量，但仍有遺漏變量的情況，其次，資源配置效率較高的地區，其市場制度也相對較為完善，進而對外直接投資也較高，模型中可能存在內生性。因此，本文選取對外直接投資的滯后1期作為工具變量，處理模型中可能存在的內生性。上一期的對外直接投資與當期對外直接投資相關，符合相關性假設，而且與當期資源配置效率的表現無關，滿足與誤差項不相關假定。回歸結果見表2第（5）列，對外直接投資滯后一期（lofdi）的系數依舊顯著為正，表明上述結果穩健可信。

5、結論與政策建議

在中國步入經濟發展新常態的趨勢下，提高我國的資源配置效率，有助于在資源有限的條件下提升資源的利用率，促進產業的發展。本文選取2004-2007年中國制造業行業省級面板數據，利用靜態面板模型實證檢驗了對外直接投資對資源配置效率的影響，研究發現，對外直接投資通過加速生產要素的流動和競爭效應提高了資源配置效率。

對外直接投資作為資源跨國重組的重要方式，有利于提高我國的資源配置效率。為了更好的改善資源錯配的情況，政府相關部門應重視對外直接投資的作用，支持我國企業在其他國家進行投資，并建立一個良好的國內市場環境。企業在進行對外直接投資時，也要根據自身情況，確定投資動機并制定合理的投資方案，最大化自己的投資收益，從而能在市場中占（下轉294頁）（上接292頁）據一席之地。

參考文獻：

[1]Hsieh，C. T.，and P. J. Klenow. Misallocation and Manufacturing TFP in China and India [J]. The Quarterly Journal of Economics， 2009，124（4）：1403-1448.

[2]白俊紅，劉宇英.對外直接投資能否改善中國的資源錯配[J].中國工業經濟，2018（1）：60-78.

[3]毛其淋.要素市場扭曲與中國工業企業生產率——基于貿易自由化視角的分析[J].金融研究，2013（2）：156-169.

[4]雷達，張勝滿.超越要素價格扭曲的新“外向型”發展戰略——基于二元邊際分析與產品內分工雙重視角的實證研究[J].經濟理論與經濟管理，2015（7）：24-35.

[5]錢學鋒，蔡庸強.資源誤置測度方法研究述評[J].北京工商大學學報（社會科學版），2014（3）：116-126.

[6]戴翔.對外直接投資對國內就業影響的實證分析——以新加坡為例[J].世界經濟研究，2006（4）：70-76.

[7]王文，孫早，牛澤東.產業政策、市場競爭與資源錯配[J].經濟學家，2014（9）：22-32.

作者簡介：

孫冬，1993年3月，女，安徽淮北人，碩士 ，研究方向：國際貿易理論與政策。

基金來源：江蘇省研究生科研與實踐創新計劃（KYCX18_1271）。