茅臺股價首次出現(xiàn)“跌?！?/h1>
2019-01-30 20:45:56趙新培
食品界 2019年1期 關(guān)鍵詞：貴州
趙新培
繼2018年10月28日罕見一字跌停之后，A股“股王”——貴州茅臺在2018年10月29日開盤大跌逾7%，續(xù)創(chuàng)一年多新低。2018年10月30日午間，貴州茅臺集團緊急發(fā)布公告稱，預(yù)計能完成年度計劃并有望超額完成，希望以此來抑制股價下跌。下午果然出現(xiàn)跌幅收窄但仍無力回天。截止到收盤，貴州茅臺報524元/股，跌幅4.57%，成交額超106億元，創(chuàng)歷史新高，股價震幅6.19%。這是貴州茅臺驚心動魄的一天，也是價值投資者遭遇迷茫和拷問的一天。
開盤大跌
10月28日，貴州茅臺出現(xiàn)上市17年來首次一字跌停，且仍有40億資金排隊賣出，因此第二天貴州茅臺的表現(xiàn)備受投資者關(guān)注。令人心驚的是，10月29日開盤貴州茅臺再度跳空大跌超7%，股價報509.02元/股，逼近500元大關(guān)。
針對日前股價跌停及市場關(guān)注的回購問題，貴州茅臺一位內(nèi)部人士在回應(yīng)媒體采訪時表示，目前公司生產(chǎn)、經(jīng)營、市場、價格都很穩(wěn)定，全年預(yù)期增長能夠?qū)崿F(xiàn)。截至目前，暫未收到大股東有回購計劃的消息，請關(guān)注公司公告。
在2017年年報中，貴州茅臺表示2018年的營業(yè)收入目標是較上年度增長15%左右，即全年實現(xiàn)營業(yè)收入669.51億元左右。貴州茅臺2018年前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入為522.42億元，與年度目標值相差147.09億元。2017年第四季
緊急救市
為阻止股價繼續(xù)下跌，2018年10月30日午間，貴州茅臺緊急發(fā)布公告，就三季報披露生產(chǎn)經(jīng)營情況稱，公司目前生產(chǎn)、銷售正常，內(nèi)外部經(jīng)營環(huán)境未發(fā)生重大變化， 整體生產(chǎn)經(jīng)營態(tài)勢穩(wěn)定，基本面沒有改變。2018 年前三季度，經(jīng)營業(yè)績符合本公司預(yù)期。全年預(yù)計，公司能順利完成年度計劃并有望超額完成，可繼續(xù)保持持續(xù)穩(wěn)定健康發(fā)展勢頭。
公告效果很快顯現(xiàn)出來，下午13：30左右，股票跌幅收窄，跌逾1.49%，換手率1.63%。在資金流向方面，貴州茅臺主力凈流入4526.32萬元，主力資金占比0.43%。然而這在投資者看來，入場資金量顯然非常之少，無回暖跡象且有機構(gòu)趁機脫身嫌疑，于是貴州茅臺股價繼續(xù)震蕩下行。盤中，貴州茅臺成交額擴大至100億元，創(chuàng)歷史新高。截止到收盤，貴州茅臺報524元/股，跌幅4.57%。
公開資料顯示，貴州茅臺成立于1999年11月，2001年在上交所上市，發(fā)行價31.39元。2018年盤中曾突破800元，并在6月12日創(chuàng)下788元的收盤價最高紀錄。即使按連跌兩天后的524元計算，茅臺自上市以來的17年間，股價漲幅高達9712% （按上市首日開盤價后復(fù)權(quán)計算，茅臺10月30日收盤價3351.71元）。 2008年，貴州茅臺以205.44元/股的收盤價，超過中國船舶成為A股第一高價股。此后，雖經(jīng)歷10余次短暫易主，仍是A股在位時間最長的“股王”。
不必悲觀
私募行業(yè)著名的茅臺投資人否極泰基金創(chuàng)始人董寶珍在微博上指出，如果認為市盈率在20-25倍是合理估值的話，茅臺與合理估值的偏差度不大，但問題是情緒已經(jīng)悲觀化了。非理性情緒一旦聚集，宣泄的過程中，可能就沒法講道理了，也許會無限悲觀。但實際上，客觀基本面并不值得悲觀。董寶珍認為，茅臺的泡沫不在股價在酒價。他表示，從2013年酒價跌到800元/瓶，現(xiàn)在漲到2000元/瓶，有點慣性停不下來，但是它不是正常需求。當炒作者把茅臺酒炒到2000多元/瓶，最后連炒作者都是輸家，當然首先損害消費者利益，也損害茅臺品牌的利益。最后這個價格一定是撐不住的，炒作者、渠道也是受損者。
從2001年至今，茅臺酒出廠價格共調(diào)整過9次，大多數(shù)提價幅度在15%-30%左右。據(jù)長江證券測算，茅臺酒價格漲幅與城鎮(zhèn)居民的工資漲幅相當。2003年城鎮(zhèn)單位月工資約為1164元，茅臺酒終端價約為280元，2018年預(yù)計城鎮(zhèn)單位月工資在7400元左右，茅臺酒終端價在1750元附近，工資漲幅與茅臺酒終端價漲幅都在5.3倍左右。也就是說，茅臺酒價格一直維持在居民月工資的四分之一左右。
增速放緩
對于貴州茅臺上述表現(xiàn)，不少券商分析師給出了自己的看法，如招商證券楊勇勝提出了“高基數(shù)回落，供需仍確定”的觀點，認為公司三季報發(fā)貨量在高基數(shù)下同比回落，雖有提價及系列酒增厚報表，但業(yè)績增速仍低于市場預(yù)期。
華創(chuàng)證券董廣陽認為，預(yù)收款自2017二季度以來首次環(huán)比回升，與茅臺旺季出臺穩(wěn)價措施允許經(jīng)銷商提前執(zhí)行后續(xù)計劃有關(guān)?？紤]到預(yù)收款變動及年初茅臺酒提價效應(yīng)，預(yù)計三季度發(fā)貨量在去年高基數(shù)之下有所下滑?！半m然公司在中秋旺季之前加大了市場投放，但整體發(fā)貨能力確實有限。”
平安證券文獻表示，估算第三季度53度茅臺酒出貨降約13%，其中直營銷量同比降約28%，海外同比增長約22%，來自經(jīng)銷商銷量同比降約13.5%。因經(jīng)濟、囤貨、報表周期性，茅臺2019年、2020年增速大概率繼續(xù)放緩。
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針對日前股價跌停及市場關(guān)注的回購問題，貴州茅臺一位內(nèi)部人士在回應(yīng)媒體采訪時表示，目前公司生產(chǎn)、經(jīng)營、市場、價格都很穩(wěn)定，全年預(yù)期增長能夠?qū)崿F(xiàn)。截至目前，暫未收到大股東有回購計劃的消息，請關(guān)注公司公告。
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公告效果很快顯現(xiàn)出來，下午13：30左右，股票跌幅收窄，跌逾1.49%，換手率1.63%。在資金流向方面，貴州茅臺主力凈流入4526.32萬元，主力資金占比0.43%。然而這在投資者看來，入場資金量顯然非常之少，無回暖跡象且有機構(gòu)趁機脫身嫌疑，于是貴州茅臺股價繼續(xù)震蕩下行。盤中，貴州茅臺成交額擴大至100億元，創(chuàng)歷史新高。截止到收盤，貴州茅臺報524元/股，跌幅4.57%。
公開資料顯示，貴州茅臺成立于1999年11月，2001年在上交所上市，發(fā)行價31.39元。2018年盤中曾突破800元，并在6月12日創(chuàng)下788元的收盤價最高紀錄。即使按連跌兩天后的524元計算，茅臺自上市以來的17年間，股價漲幅高達9712% （按上市首日開盤價后復(fù)權(quán)計算，茅臺10月30日收盤價3351.71元）。 2008年，貴州茅臺以205.44元/股的收盤價，超過中國船舶成為A股第一高價股。此后，雖經(jīng)歷10余次短暫易主，仍是A股在位時間最長的“股王”。
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增速放緩
對于貴州茅臺上述表現(xiàn)，不少券商分析師給出了自己的看法，如招商證券楊勇勝提出了“高基數(shù)回落，供需仍確定”的觀點，認為公司三季報發(fā)貨量在高基數(shù)下同比回落，雖有提價及系列酒增厚報表，但業(yè)績增速仍低于市場預(yù)期。
華創(chuàng)證券董廣陽認為，預(yù)收款自2017二季度以來首次環(huán)比回升，與茅臺旺季出臺穩(wěn)價措施允許經(jīng)銷商提前執(zhí)行后續(xù)計劃有關(guān)?？紤]到預(yù)收款變動及年初茅臺酒提價效應(yīng)，預(yù)計三季度發(fā)貨量在去年高基數(shù)之下有所下滑?！半m然公司在中秋旺季之前加大了市場投放，但整體發(fā)貨能力確實有限。”
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