尿素窄波震蕩 供求仍在博弈

近期，國內尿素行情在業內眾多關注下也算是“抖”了一下，這股所謂的波動帶給山東、山西、河南、安徽等地10-20元/噸的出廠價格漲幅。但截至目前（11月25日）傳統尿素主產區報價基本維持在1600-1640元/噸。這不免讓那些以“傳統固定床工藝以及氣頭成本線”衡量觸底價的分析人士感到了一絲欣慰，但探漲能否順利刺激下游冬儲市場啟動還尤未可知。

內需啟動緩慢

磷復肥會議結束后，復合肥廠對后市多有心得，以銷定產也出現了一部分原料采購需求。另外，尿素淡儲商的冬儲節奏固然緩慢，且大中經銷商一副推遲心態，但小量的按需采購確也在持續中。如此一來，從多數尿素企業近一周的銷售反饋看，壓力可控，故才有了挺價現象。至此，廠商之間的價格博弈再現僵持，但可以肯定的是，尿素企業并不指望炒作快速拉漲，只為在一輪“進退”之后，能使前期預判的低價空間得到縮減。從當前國內整體需求分析，工業暫難擺脫經濟大環境帶來的影響；農業需求同樣存在風險，冬儲商觀望之余難下抄底決心，而按需采購向終端市場滲透的操作又會透支后期行情。

供應面仍維穩

上文提到“固定床工藝煤頭尿素企業成本”的分析，“偶然”成為了近日尿素行情窄幅波動的利好支撐。但之前筆者也提到過，從跌破成本線，再到嚴重倒掛停車，是尿素企業權衡盈虧極限的過程，“破成本線200元/噸再停車”應該是一個合理范圍。事實也正如筆者所言，截至本月底尿素行業開工率仍維持在57%，這對于需求淡季的尿素市場而言，蘊藏風險。但工廠方面借助本輪首輪觸底行情，既穩開工率又提價格，算是給下游廠商出了一道測試題，至于接招與否，就要看心態修煉如何了。坦白來說，尿素淡季產量過剩是導致博弈跌價的主要原因，經銷商面對微薄的淡儲利潤，不值當以身犯險。

印標年內或已收尾

據了解，印度RCF公司尿素進口招標，共成交176萬噸尿素。其到岸價相較10月MM TC公司的價格低了10-21美元/噸，可謂低價抄底。這也迫使上周末（11月24日）國際尿素價格繼續走低，尤日內小顆粒尿素離岸價低報至215-217美元/噸；波羅的海小顆粒尿素離岸價下調3-4美元報205-212美元/噸。我國散裝小顆粒尿素離岸報價236-237美元/噸，以致國內貿易商對此番印標只是抱著參與的態度，除了轉港尿素外，國內大部分集港貨源出口或遇瓶頸。且據進一步了解，由于此番印標成交量大，印度有可能取消12月的招標計劃。若如此，2019年印度尿素招標恐怕要提早畫上句號了。

綜上所述，國內尿素市場操作風險尚存，短期窄幅震蕩調整不排除探漲后再度尋底的可能性。至少在行業整體開工率未見進一步降低之前，供求矛盾很難依靠內需啟動緩解，況且下游廠商對尿素采購大多秉承按需采購的原則。當然，筆者上文中也猜測尿素企業此時挺價，甚至小幅調漲的做法更像是給自己預留下滑空間。

另外，尿素出口利好已被國際低價以及仍將持續低迷的行情所累，且印度基本完成年度招標，短期對國內市場已無炒作或支撐效果。相信業內后期仍將繼續關注開工率及相關政策公布。預計12月上旬，傳統尿素主產區尿素出廠報價1600-1620元/噸，實際成交1600元/噸左右。