立華股份 一體化農業龍頭企業發展前景廣闊

作為江蘇省農業產業化經營重點龍頭企業、國家級農業標準化示范區，立華股份（300761.SZ）是一家集科研、生產、貿易于一身，以優質草雞養殖為主導產業的一體化農業企業。

公司所處的畜禽養殖行業受國家產業政策支持，發展前景廣闊;公司在畜禽養殖行業經過近20年的發展，有穩定的合作農戶、供應商、客戶，市場口碑好，抗風險能力強，具有較為突出的競爭優勢。

在黃羽雞養殖方面，作為國內第二大黃羽雞企業，2015-2017年，公司黃羽雞銷售量分別為1.93億只、2.32億只、2.55億只，占全國商品代黃羽雞銷售量的 5.17%、5.93%、6.91%。

公司在黃羽雞養殖方面已經積累了豐富的行業經驗，已經建立了包括飼料生產、祖代父母代育種、苗雞孵化、疫病防治及技術研發等在內的一體化產業鏈體系，并計劃進一步向下游屠宰加工環節進行延伸。

相對于僅覆蓋單一或部分生產環節的畜禽養殖企業，公司的全產業鏈一體化經營模式有利于增強公司應對市場波動與風險的能力。同時，全產業鏈一體化經營模式有利于增強公司異地擴張能力。

另外，全產業鏈一體化經營模式有助于公司搭建食品安全可追溯管理體系， 有利于公司產品質量與成本控制，從而提高產品競爭力。

公司針對不同業務，在傳統的“公司+農戶”模式的基礎上，進一步創新合作養殖模式，其中黃羽雞業務采取“公司+合作社+農戶”的合作養殖模式。公司通過農戶結算管理等機制，保證了農戶能夠獲得與其養殖能力、勞動投入相匹配的養殖收入，同時有效地激發了合作農戶的養殖積極性與責任心，并保證了合作雙方切實關注產品質量。

相對于僅覆蓋單一或部分生產環節的畜禽養殖企業，公司的全產業鏈一體化經營模式有利于增強公司應對市場波動與風險的能力。

在生豬養殖領域，立華股份2011年以來積極發展生豬養殖業務，目前已經在宿遷立華、連云港立華形成了一定的自繁自養規模，并與中糧等大型屠宰企業建立了緊密的業務合作關系。

與黃羽雞養殖業務一樣，公司在生豬養殖業務上也基本覆蓋了祖代父母代種豬養殖、商品代繁育、飼料生產等產業鏈，因此擁有縱向一體化經營優勢。

公司的生豬業務采取了“公司+基地+農戶”的合作養殖模式。這種養殖模式既保證了農戶合作養殖的積極性與責任心，又充分降低了農戶合作養殖過程中的道德風險，最終達到公司與農戶的共贏。

2015-2017年，公司收入分別為44.09億元、51.95億元、59.32億元，凈利潤分別為4.38億元、5.22億元、7.91億元，三年中營業收入和凈利潤的復合增長率分別為15.99%和34.38%。2017年公司綜合毛利率18.72%、凈利率13.33%。公司業務持續發展的同時，還帶動了合作農戶的脫貧致富，創造了良好的社會效益。

招股說明書顯示，本次募集資金將用于：“安慶立華年出欄1750萬羽一體化養雞建設項目”、“揚州立華年出欄1750萬羽一體化養雞建設項目”、“自貢立華年產18萬噸雞飼料加工項目”、“阜陽立華年產36萬噸飼料加工項目”、“阜陽立華年出欄100萬頭優質肉豬養殖基地項目一期”、“連云港立華年存欄種豬1萬頭建設項目”，以及補充營運資金。

據悉，本次募集資金項目完成后，將進一步擴大公司主營業務的規模，增強公司盈利能力，提高公司的核心競爭能力，從而為股東創造更大的價值。