買新華文軒

余美人

美國(guó)加息周期即將完結(jié)，加上內(nèi)地持續(xù)放水，高息股今年會(huì)受追捧。近期高息股普遍表現(xiàn)不俗，其中一只便是新華文軒（00811.HK）。新華文軒派息十分穩(wěn)定，自2013年度開始每年均派末期息0.3元（人民幣.下同），以上周五收市價(jià)5.7港元計(jì)，息率約6.47厘。新華文軒主要在內(nèi)地從事出版及發(fā)行，包括出版教材以及一般圖書，業(yè)績(jī)穩(wěn)定有進(jìn)。

2018年上半年，集團(tuán)營(yíng)收增長(zhǎng)12.3%至35.77億元，純利減少10.2%至4.36億元。純利下降因集團(tuán)上年度處理旗下兩家公司權(quán)益獲得1.33億元特殊收益，撇除此數(shù)上半年盈利實(shí)質(zhì)增長(zhǎng)23.7%。新華文軒主要有三大賣點(diǎn)，一是估值不貴，歷史市盈率（P/E）約6.5倍，因特殊收益關(guān)系，2018年業(yè)績(jī)公布后估計(jì)P/E將升至約7倍。

截至2017年底止，新華文軒每股資產(chǎn)凈值（NAV）約7.8港元，現(xiàn)價(jià)較NAV折讓約26.8%，P/B約0.73倍。其二是財(cái)政十分穩(wěn)健，截至去年上半年，集團(tuán)坐擁現(xiàn)金及短期存款約20.47億元，并無任何計(jì)息銀行及其他借款，資產(chǎn)負(fù)債比率僅38.1%，有條件維持高息政策。

其三是H股相對(duì)于A股有大折讓。新華文軒A股（601811.SH）假前收?qǐng)?bào)10.66元人民幣，H股現(xiàn)價(jià) 5.7港元，折讓達(dá)54%，有機(jī)會(huì)收窄。新華文軒股價(jià)已突破雙底頸線，但月來升幅不小，14天RSI已升至80超買水平，投資者可候其回調(diào)至5.55港元買入，目標(biāo)6.35港元，跌破5.35港元止蝕。