領益智造瘋狂背后的隱患

孫亞雄

年初至今，領益智造（002600.Sz）股價漲幅超過300%、26次龍虎榜、24次漲停。在經歷2018年業績爆雷，領益智造在借殼上市的第二年迎來了業績的大反轉。

半年報顯示，領益智造2019上半年實現營業收入95.96億元，同比下滑2.25%;凈利潤11.14億元，同比增長291.72%。從股價走勢中不難看出，領益智造經歷了1月底-3月初以及8月中旬至今的兩次瘋漲。

OLED屏、柔性屏、5G等熱門板塊均成為了推升其股價的原動力。然而，在走過一輪過山車行情之后，領益智造是否還能繼續其業績和股價的高增長？

更為嚴峻的是2018年至今，東方亮彩對于領益智造的負面影響仍在持續發酵。

持續發酵的隱患

領益智造交出的成績單似乎已經給出了答案，但實際上并沒這么簡單。

根據半年報顯示，領益智造凈利潤的大幅提升與其子公司東方亮彩的業績補償息息相關。據悉，由于東方亮彩未完成業績承諾，其原股東應對上市公司進行業績補償，其中業績補償股票按公司股票收盤價進行計量，變動額計入公允價值變動損益。因此，有3.95億元被計入非經常性損益。

從扣非凈利潤上來看，領益智造表現也非常突出，報告期內實現6.73億元扣非凈利潤，同比增長300.27%。然而，扣非凈利潤依舊有著不少的水分，因為領益智造2018上半年的扣非凈利潤為-3.36億元。

而造成業績巨額虧損的源頭是原上市公司模塊業務的虧損，報告顯示，2018上半年，原上市模塊業務的營業利潤為-11.17億元，而領益科技業務實現了6.35億元的營業利潤。

領益智造解釋稱，因……